地產鏈化工品6月數據跟蹤 政策影響顯現

信達證券近日發佈地產鏈化工品追蹤系列報告（2024-06）：地產政策持續發力，MDI等化工品月均價環比回升。

以下爲研究報告摘要：

房地產行業作爲化工重要的終端下游，承載着較大的消費體量，本報告旨在追蹤地產鏈上游化工產品月度變化情況，尋找產業鏈投資機會。

下游地產行業方面：

國房景氣指數和化工產品價格存在一定相關性。2024年5月，全國房地產開發景氣指數爲92.01點，同比下降2.47點，環比下降0.01點；2024年6月，中國化工產品價格指數(CCPI)均值爲4766.47，同比增長11.79%，環比增長0.12%。

政策“組合拳”提振信心、激發活力，中國房地產市場延續回暖態勢。5月份，多個部門打出房地產政策“組合拳”，出臺了包括首付比例最低降至15%、取消商貸利率下限等一系列優化調整政策後，不少城市紛紛跟進，包括降門檻、降首付、調利率、“以舊換新”等政策陸續落地。“5·17”新政發佈後，部分城市房地產市場出現積極變化：（1）根據北京住建委公佈的數據，5月17日到6月17日，北京新建商品住宅網籤3147套；（2）5月份，杭州二手房成交8254套，同比增長8.3%，連續三個月二手房成交量突破8000套；（3）5月武漢新建住房日均成交量近200套，較4月環比提升了近20%，較今年前四個月提升近50%；（4）5月18日到6月17日，深圳新房住宅成交2286套，比新政前一個月上漲3.96%；二手住宅共成交4136套，比新政前一個月上漲2.86%。（來自央視網）

上游化工產品方面：

（1）玻璃產業鏈：【玻璃】2024年6月，平板玻璃5mm月均價爲1790.23元/噸，環比下降1.82%，同比下降9.26%；平板玻璃月均毛利爲336.88元/噸，環比下降15.53%，同比下降30.82%。【純鹼】2024年6月，重質純鹼月均價爲2225.89元/噸，環比下降0.70%，同比增長3.29%；輕質純鹼月均價爲2051.79元/噸，環比下降2.77%，同比增長3.45%；純鹼毛利月均值爲567.11元/噸，環比下降5.02%，同比增長12.66%。

（2）水泥產業鏈：【水泥】2024年6月，水泥月均價爲340.60元/噸，環比增長0.93%，同比下降16.48%；水泥月均毛利爲31.44元/噸，環比增長6.90%，同比下降64.24%。【減水劑】2024年6月，萘系減水劑月均價爲3850.00元/噸，環比增長0.59%，同比增長2.70%。2024年6月，聚羧酸減水劑單體TPEG月均價爲7233.58元/噸，環比下降3.61%，同比增長4.03%；聚羧酸減水劑單體月均毛利爲-394.40元/噸，環比下降31.85%，同比下降188.41%。

（3）塗料產業鏈：【鈦白粉】2024年6月，鈦白粉月均價爲15549.26元/噸，環比下降4.65%，同比增長0.81%；鈦白粉月均毛利爲3.66元/噸，環比下降99.16%，同比下降98.78%。

（4）保溫材料產業鏈：【MDI】2024年6月，純MDI月均價爲18821.05元/噸，環比增長1.14%，同比下降2.60%。2024年6月，聚合MDI月均價爲17739.47元/噸，環比增長2.68%，同比增長10.81%。

（5）家居產業鏈：【TDI】2024年6月，TDI月均價爲14350.00元/噸，環比下降1.77%，同比下降13.84%；TDI月均毛利爲2037.21元/噸，環比下降11.36%，同比下降58.97%。

（6）型材管材產業鏈：【聚乙烯】2024年6月，聚乙烯月均價爲8546.68元/噸，環比增長0.47%，同比增長8.15%。【聚丙烯】2024年6月，聚丙烯粒料月均價爲7699.95元/噸，環比增長0.64%，同比增長7.82%；聚丙烯粒料月均毛利爲-505.63元/噸，環比增長7.70%，同比下降141.23%。【PVC】2024年6月，PVC電石法月均價爲5728.79元/噸，環比增長0.90%，同比增長4.92%；PVC月均毛利爲100.91元/噸，環比增長200.52%，同比增長125.35%。

（7）膠粘劑產業鏈：【DMC】2024年6月，DMC月均價爲13626.32元/噸，環比增長0.90%，同比下降3.46%；DMC月均毛利爲-1673.44元/噸，環比增長21.76%，同比下降992.86%。【PVA】2024年6月，PVA月均價爲12058.80元/噸，環比增長1.43%，同比增長12.00%。

風險因素：宏觀經濟不景氣導致需求下降的風險；行業週期下原材料成本增長或產品價格下降的風險；經濟擴張政策不及預期的風險（信達證券 張燕生,洪英東,尹柳）

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