大宗商品大幅波動 實體企業如何用期貨避險？

近期大宗商品市場價格波動較大，實體企業如何藉助期貨工具對衝風險，成爲市場的一大關注點。

5月22日，由上海市地方金融監管局指導、上海期貨交易所（下稱“上期所”）主辦的“2021年上海實體企業金融業務培訓班——商品期貨專場”在上期所開班。

上海市地方金融監督管理局表示，去年以來，受國際國內環境影響，部分大宗商品價格波動較爲明顯，爲企業生產經營帶來了風險，國務院和上海市委、市政府高度關注。金融是實體經濟的血脈，爲實體經濟服務是金融的天職，期貨是重要的金融工具，具有價格發現和風險管理兩大基本功能，可幫助實體企業規避大宗商品價格波動風險。舉辦本次商品期貨專場培訓，希望企業能借助上海期貨交易所平臺，通過金融手段應對大宗商品價格波動。

上期所表示，2020年以來，受多重因素推動，實體企業避險需求強烈，法人成交、持倉佔比顯著上升。在套期保值方面，2020年上期所（含上期能源）套期保值客戶數同比增加19.9%，銅等13個期貨品種的套期保值效率超過90%。

因近期部分大宗商品價格波動較大，對實體企業的經營造成了較大的壓力，在場的專家分享瞭如何用期貨的管理工具來控制風險，持續健康平穩發展的經驗。

有色行業和期貨市場資深專家張宜生在接受第一財經記者採訪時表示，大宗商品近期價格波動比較大，對企業的經營肯定產生挑戰，對企業的經營管理模式也提出了挑戰。

張宜生同時稱，企業面臨的風險主要集中在三個層面，一是週期性的風險，二是年度預算的管理風險，三是經營中面臨的風險。期貨市場本身具備發現價格的功能，企業可以運用期貨市場來管理風險。

“當期貨市場給出一個價格信號，告訴企業遠期（商品）價格的漲跌，企業就需要調整自己的經營，包括原料供應價格的管理，產品銷售管理等。這個價格信號是市場所有參與者將自己所獲取的信息實實在在通過交易產生的價格。也就是所有參與者輸入信息、充分博弈，生成了一個多空雙方彼此認可的均衡價格，這個價格是真實有效的。這個預期價格能夠爲企業提供一個基準，來管理未來原料和產品銷售因價格不確定而產生的風險。”張宜生表示。

在雲南銅業股份有限公司營銷結算部主任張劍輝看來，近期大宗商品價格的波動對產業鏈的上下游帶來的影響不一，風控的模式也有所不同。

“上游的成本相對固定，再加上原材料價格上漲對銷售的利好，因此上游企業在近期大宗商品價格波動中壓力較小。中游企業因爲兩頭在外，價格波動對企業利潤影響較大，爲保證穩定的加工費，企業必須要利用期貨工具，充分利用期貨套期保值的功能，鎖定兩頭價格，以確保自身生產經營的穩定。企業一般會根據相關原材料在成本里的比重，關注採購的原料或賣出的產品之間的價格管理關係，選擇一定比例參與套保，通過套保提前鎖定價格，規避原料價格波動的風險。國內上中游企業進入和參與期貨市場較早，有相對嚴格完善風險管理的機制，無論價格漲跌，都能保證自身生產經營的穩健運行。”

張劍輝認爲，下游企業在這輪價格上漲中受影響較大，一個比較大的原因就是對期貨這個價格風險管理工具的認識瞭解利用較少。

“在當前不確定已成爲主流趨勢的背景下，企業一定要重視價格風險管理，加強對期貨等知識的瞭解和學習，並能結合自身情況，運用好這個避險工具。” 他強調。