從百億縮至28億元！浙商證券定增額不及預期三成 亮眼業績藏隱憂
浙商證券近日發佈的《非公開發行A股股票發行情況報告書》顯示，實際募集資金總額爲28.05億元，這與2020年上半年拋出的百億元定增計劃相比縮水超七成
近日，浙商證券股份有限公司（下稱浙商證券，601878.SH）歷時一年之久的“百億定增”終於有了結果。
2020年5月19日，浙商證券披露百億元定增方案，計劃募資不超過100億元（含100億元），扣除發行費用後將全部用於補充公司資本金、營運資金及償還債務，以提升公司的市場競爭力及抗風險能力。
時隔一年，2021年5月21日，浙商證券發佈《非公開發行A股股票發行情況報告書》。截至2021年4月30日15:30時止，該公司已向18名特定對象發行普通股(A股)2.64億股，發行價格10.62元/股，募集資金總額爲28.05億元，較此前的計劃募資金額縮水超七成。
浙商證券定增結果遠不及預期，反映了其靚麗業績答卷下的一些隱憂。
2020年，該公司營業收入106.37億元，同比增長87.94%；歸母淨利潤16.27億元，同比增長68.17%；2021年第一季度，其實現營業總收入32.61億元，同比上漲73.05%；歸母淨利潤4.21億元，同比上漲31.88%。表面上來看，業績表現不俗。
但根據浙商證券2020年年報，該公司自營投資業務實現營業收入8.55億元，同比微增2.00%，而營業成本同比上漲123.35%，毛利率下滑。
另外，截至2020年末，浙商證券的證券經紀資金賬戶數爲129.41萬戶，與上年同期相比下降超過10萬戶。
定增額縮水超七成
浙商證券於2020年上半年發佈非公開發行不超過10億股A股股票的預案，擬募集資金總額不超過100億元。但根據近日公告，其實際募集資金總額爲28.05億元，較原計劃縮水超七成。
據瞭解，浙商證券本次定增大幅縮水的原因主要有三方面：一是公司在2020年下半年完成了35億元可轉債轉股，有效補充了資本實力，同時近年來通過利潤滾存也實現了一定的資本補充；二是2020年7月以來，公司股票價格出現大幅擡升，較定增預案的預測基礎發生了變化；三是進入2021年後，市場資金面也發生了重大變化，春節以後市場曾出現較大幅度的調整，疊加前期A股市場對證券行業關注度較低，整體上市場參與情緒較去年有所變化。
浙商證券在2020年的定增預案中對擬募集資金的用途作了詳細說明，100億定增資金主要用於四個方向：對投資與交易業務以及資本中介業務分別投入不超過45億元和40億元；對經紀業務、研究業務及信息系統建設的投入不超過5億元；另有不超過10億元用於償還債務。
實際募得的資金不足原計劃的三成，已募資金的未來投向值得關注。根據2020年第一次臨時股東大會決議，該公司將由股東大會授權董事會，再由董事會授權董事長、總裁及董事會秘書來決定此次募得資金的實際投向。
自營與經紀業務發展存隱憂
2020年，浙商證券實現營業收入106.37億元，同比增長87.94%；歸母淨利潤16.27億元，同比增長68.17%。而據中國證券業協會公佈的數據，2020年證券行業實現營業收入4484.79億元，同比增長24.41%；實現淨利潤1575.34億元，同比增長27.98%。兩相對比，浙商證券業績表現較爲靚麗。
但定增結果遠低於預期，一定程度上反映出浙商證券業績存在一些隱憂。
根據浙商證券2020年年度報告，截至2020年末，該公司交易性金融資產爲294.01億元，同比增長32.13%，主要是由於自營投資規模增加。同時，在其2020年經營活動現金流出中，爲交易目的而持有的金融資產淨增加額爲67.10億元，同比增加約24倍。
而浙商證券2020年自營投資業務營業收入8.55億元，同比微增2.00%；營業成本則同比上漲123.35%。綜合來看，該業務毛利率同比減少了7.82個百分點。
將自營投資業務的業績和規模兩相對比來看，一方面，規模有較大幅度的增長，而另一方面業績欠佳。在2020年這個流動性充裕的券商大年，浙商證券似乎沒有把握好機遇。
《投資時報》研究員還注意到，截至2020年末，浙商證券的證券經紀資金賬戶數爲129.41萬戶，與上年同期相比下降超過10萬戶，公司經紀業務的客戶出現了部分流失。
浙商證券2020年主要會計數據（單位：元）
數據來源：公司財報