產經解析－大陸投資者透過港股通 積極增持

美國喬治亞州參議院選舉結果，民主黨黨將全取兩席。在此情況下，參議院民主黨與盟友，以及共和黨各佔50席，將由副總統(民主黨的賀錦麗，將於1月20日接任)身兼的參議院院長，握有在僵局時的決定性一票。因此未來2年，美國總統、衆議院及參議院均由民主黨主導，爲拜登執政掃除障礙，將能夠順利推動政策。

拜登競選時支持擴大財政刺激措施，但同時將提高企業稅，以支付部份額外財政開支，政策傾向減低貧富不均。拜登政策亦提出要加強監管大型互聯網公司。預期未來將有相關措施推出。對美國經濟敏感的行業，例如金融、基建，以及服務美國爲主的中小型企業，由於收入升幅或可抵銷潛在加稅的影響，將可受惠。但經濟敏感度低的網科股卻面對監管風險，前景相對遜色。

預期美國新政府財政開支將大幅增加，未來將需要發行更多國債應付開支。而財政開支激增將直接刺激經濟，對通膨帶來提升作用。因此，資金流出國債市場，10年期美國債息率突破1％水平。長債息率上升有利金融股，因爲淨息差可以拉開，相反卻不利科技股估值。但由於美國財赤龐大，預期假若債息升幅太大，聯準會很有可能加碼買債，預期10年債息率於1.3％有明顯阻力。

因應川普禁令，紐交所將對中資三大電訊股ADR展開退市程序。但期間過程反覆，紐交所曾一度收回除牌決定，但最後仍維持執行決定，反映美國國內機構對禁令的理解和如何落實仍存有不確定。另外，消息指美國政府或將禁令伸延至阿里巴巴及騰訊。美國的禁買令無疑對中資股的短期股價帶來壓力，但將使中概股未來離開美國，轉至香港或其他地方上市，因此最大的實際損失或是美國金融市場。

沙烏地阿拉伯表示，將自願減產100萬桶，讓石油輸出國組織與盟國於2月和3月的總產量保持與1月不變，但俄羅斯每月將增產6.5萬桶。沙國的舉動令市場大出意外，推動WTI油價升至每桶50美元附近。其實，沙國願意做出妥協，反映該國焦點由市佔率轉向實際原油收入。預料短期石油輸出國組織與盟友在處理供求關係上將有較協調的配合，爲短期油價帶來支持。

A股2021年初表現震盪向上，滬深兩市每日成交額連續幾天突破1兆元人民幣，滬深300指數亦升至2008年以來的新高。滬深300指數表現優於上證、深證及創業板指數，主要是成份股的轉換、資訊技術、消費及醫療行業比重大幅增加，而工業和能源股比例減少。短線而言，資金仍流向A股，滬深300指數震盪上漲趨勢仍將持續。

雖然川普近期持續向中國出招，但全球投資市場氣氛良好，再加上大陸投資者透過港股通積極增持港股。恆指在2021年首周保持強勢，在金融股漲勢推動下，升至接近28,000點。目前市場成交金額站在高位，反映市場動能強勁，預期短期港股將持續強勢，金融及內需股尤可留意。

由於中國政府最新政策將消除對物業管理費限制，並允許物業管理公司擴大業務覆蓋，有利行業前景。大多數物業管理公司的估值是2021財年預期本益比的20～40倍，與其他大陸消費行業相比，估值仍然不太昂貴。投資者可以關注如碧桂園服務之類的行業領導者。此外，新上市的合景悠活、世茂服務3月份可能納入港股通名單，也可留意。