操盤心法－年底四大戰場 半導體、AI、航運與集團作帳

加權指數日線圖

盤勢分析：聯準會主席鮑爾14日表示，美國經濟增長強勁，政策制定者可從容決定降息幅度與速度，「經濟並未發出任何需要我們急於降息的信號。」FedWatch顯示12月降息與否勢均力敵，須等12月11日公佈美國11月CPI數據後確認是否降息。

2025年降息次數預期從四次減少至二次，但仍處於「降息循環」，降息循環不太可能一年八次FOMC會議僅降息2碼，其餘六次維持不動。焦點是川普明年1月20日上臺後，1月29日的FOMC會議，目前利率不變機率約51％，支持降息的川普再度挑戰聯準會。

美國金融股選後大漲，摩根大通CEO戴蒙表示華爾街對川普削減監管措施、重振銀行業前景感到振奮。共和黨核心理念是管制愈低愈好，川普的「更多自由、更少監管」金融政策管將刺激投資和銀行業活動。

科技業見風轉舵，原本科技業多支持民主黨，但共和黨寬鬆監管環境以及減稅政策對科技富豪更重要。過去幾年聯邦貿易委員會（FTC）等監管機構對亞馬遜、蘋果、Meta和Alphabet提訟，造成矽谷和科技七巨頭本次大選全面倒戈。

市場拿關稅問題當作川普施政衝擊經濟與通膨的關鍵，但實務上提高關稅需要很多配套甚至豁免項目，而且川普更可能是拿調高關稅當作談判籌碼，如果結合製造業回美國的政策，川普想得很簡單「提高關稅後迫使廠商自動評估後到美國設廠」，但墨西哥仍在調高關稅名單上，繞道墨西哥出口到美國的作法在川普認知裡如同非法移民。

半導體狀況纔是臺股指數興衰關鍵，輝達Blackwell晶片訓練速度比H100晶片快2.5倍，其GPU成本約H100的2倍。GB200伺服器堆疊72個晶片價格達300萬美元，明年產能都已售罄，輝達客戶仍積極搶購，馬斯克xAI新創將籌資60億美元購買10萬顆H100晶片。但是2025年全球半導體需求成長趨緩，除了AI外，多數半導體市場低成長，2025年美國對大陸半導體管制緊縮，全球半導體市場規模可能修正。輝達本季財測僅比華爾街預估略高1.5％，可能代表AI供應鏈產能限制，AI驚喜降溫。

投資策略：只要臺積電股價守住1,000元信心關卡，年底前仍有機會挑戰新高；臺股指數雖然相對弱勢回探季線，但也進入相對低檔區。

四大主要投資方向包括：1.臺積電供應鏈：第四季財測營收261～269億美元，市場估2025年資本支出340～380億美元，2025年1月16日法說會公佈資本支出將是全球關注焦點，也是12月中旬後臺股往上空間的關鍵因素。2.AI供應鏈：籌碼面以二線AI股神達、英業達、緯創等股價技術面翻多；新AI題材「GB200選配變標配」引發BBU商機等。

3.集團作帳：季報公佈後發動資金拉擡，製造集體上漲氣氛，然後伺機發布獲利、處分資產或接單利多激勵股價。4.貨櫃散裝與航空各有題材：長榮淡季不淡股價創新高具高配息題材；散裝股因關稅前搶運原物料BDI上漲；而長榮航第四季到農曆年進入傳統旺季。