操盤心法－半導體、AI爲主力，留意價值股投資機會

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臺股近期主要驅動力爲半導體及AI，長線基本面疑慮有限。圖／本報資料照片

總經與市場觀察：近期股市因降息預期降低而產生估值的修正，市場年初預測美國聯準會（Fed）今年將降息6碼，當時太過樂觀，如今卻只預測會降息1碼，後續仍有調整的可能。近期美國公佈4月綜合PMI初值由3月的52.1降至50.9，創四個月新低，顯示商業活動擴張速度放緩，主因是需求減緩，製造業與服務業的訂單都減少，若後續經濟轉趨疲弱，就業市場轉弱，通膨預期降溫，央行就會啓動降息，因此年底前還是有可能降息兩到三次。

目前市場因擔憂美國延後降息所伴隨而來美債殖利率上升的調整，雖然會讓成長型股票出現股價調整，不過誠如上所述預估本益比（PER）已正在調整當中，預估因追加調整所引發的股價下跌風險應屬有限。

臺股儘管出現1,000多點的大跌，但仍然保持在季線之上，這表明內資的力量強勁，存股族依然對市場持有信心。先前臺股評價回升至18-19倍本益比，臺積電法說會後股價回檔已帶動指數回檔至合理區間，投資價值浮現，而觀察臺股企業獲利目前仍爲持續上揚，目前修正後約當17倍本益比，臺指5月選擇權未平倉量（OI）區間19,000-20,300區間，預期本波修正將可爲評價修正，2024年選股將爲重點。

在最近的財報季中，僅特斯拉的表現較差；ASML則受到市場資本支出收縮的短期影響，但並非真正的獲利轉差。特斯拉在財報電話會議中強調了未來估值的想像，並提到了大力投資於人工智能基礎建設、推出平價車款、無人計程車、機器人以及全自動駕駛FSD使用人數的持續增長。

Meta雖然財報後大跌，主要是股價漲多，其第一季營收/獲利皆優於預估，且公司再度上調資本支出展望，公司更表示，2025年資本支出將繼續維持年成長步調，進入長期投資循環，對臺灣相關AI供應鏈有利。

臺積電法說會下修手機、筆電、一般型伺服器及車用今年的復甦力道，並表示目前主要成長動能還是在AI，由於市場會根據臺積電對科技產業展望調整電子相關持股，短期則會增加非電子產業佈局。對照美股七雄（Magnificent Seven）近期拉回較多，羅素一千價值股指數（Russell 1000 Value Index）相對於羅素一千成長股指數（Russell 1000 Growth）表現相對強勢，可留意價值股的投資機會。

投資建議：在類股佈局方面，投資重心將在AI相關半導體& AI伺服器零組件散熱及數位人型機器人等族羣；非電部分，重心將以紡織、自行車、自動化、生技、資產營建等區塊爲主。

綜合而言，臺股目前面臨着市場情緒不確定性以及全球經濟環境變化，地緣政治風險目前觀察可控，降息時程僅爲遞延，臺股近期主要驅動力爲半導體及AI，長線基本面疑慮有限；市場主要爲過熱及評價過高之修正，拉回整理後建議可分批逢低加碼，操作上建議選股不選市，產業發展趨勢及公司基本面仍是主導盤勢關鍵。