八年征戰IPO、上市前突擊分紅10億元的毛戈平（01318.HK）開啓招股

近日，多次衝擊IPO的毛戈平（01318.HK）正式進入招股，截至2024年12月5日結束，並計劃於12月10日在港交所主板掛牌上市。

毛戈平計劃在本次IPO中發行7058.82萬股H股。其中，香港發售705.89萬股H股，國際發售6352.93萬股H股。香港公開發售佔10%，國際配售90%。招股價介於26.3港元至29.8港元，集資最多21億港元。

毛戈平在招股書中表示，IPO募集所得資金的25.0%將用於擴大銷售網絡；約20.0%將用於品牌建設活動；約15.0%將用於海外擴張和購；約10.0%將用於加強生產和供應鏈能力；約9.0%將用於增強產品設計和開發能力；約6.0%將用於化妝藝術培訓機構;；約5.0%將用於運營和信息基礎設施數字化；以及約10.0%將用作營運資金及一般公司用途。

八年上市坎坷之路

毛戈平於2000年由國內美妝界化妝師毛戈平創立。弗若斯特沙利文資料顯示，毛戈平是中國市場十大高端美妝集團，按2023年各集團旗下所有高端品牌的零售額計排名第七，市場份額爲1.8%。

雖然毛戈平作爲國內高端品牌的上市公司，但上市之路一直走得頗爲艱難，這一走就是八年。

2016年，毛戈平首次向上交所提交招股書，但一年後終止。2021年終於通過證監會發行審覈，但卻無後續發展，直到2023年放棄更新招股書，毛戈平的IPO狀態也變成“中止”。

2024年1月再次撤回A股上市申請，然而三次A股IPO失敗後的毛戈平並非放棄上市的念頭，而是打算換個賽場，開始選擇轉戰港股。

2024年4月，毛戈平首次向港交所遞交招股書。六個月後招股書失效，10月9日毛戈平再次更新上市申請。直到11月20日，毛戈平宣佈通過聆訊，並於同日啓動預路演，12月份正式啓動IPO。

值得一提的是，毛戈平遲遲不能上市，或許和公司最大的外部股東九鼎投資有關。九鼎集團曾因涉嫌違反證券法律法規曾被證監會立案調查，九鼎投資參投的其他一些公司的IPO進程也受到了影響。

爲了不影響上市，今年4月，毛戈平通過一系列股權轉讓的方式，用7.3億元與九鼎系進行了切割。不過此次切割代價不小，是當年九鼎出資額的10倍。

業績拼營銷，上市前突擊分紅超10億元

作爲一家美妝高端品牌公司，毛戈平的賺錢能力一直不差。

招股書顯示，2021年至2023年，毛戈平的營收分別爲15.77億元、18.29億元和28.86億元，複合年增長率爲35.3%；同期，淨利潤分別爲3.31億元、3.52億元和6.64億元，複合年增長率爲41.6%。

今年上半年，毛戈平的營收從2023年同期的13.99億元增加41.0%至19.72億元；淨利潤則從2023年同期的3.49億元增加41.0%至4.93億元。

不難看出，毛戈平雖然整體營收不高，但是公司淨利潤可不低。招股書顯示，近三年毛戈平公司的毛利率均在80%以上，2024年上半年達到84.9%，與同行業的華熙生物、貝泰妮、水羊股份、上海家化等美妝上市公司相比，高居第一。

毛戈平的業績快速增長，離不開公司的營銷開路。數據顯示，從2021年至2024上半年，毛戈平公司的銷售費用分別爲7.63億元、9.62億元、14.12億元和9.37億元，佔收入比重達48.4%、52.6%、48.9%以及47.51%。

其中，營銷及推廣開支分別爲2.23億元、3.2億元、5.57億元和4.36億元，佔到總營銷費用的29.2%、33.3%、39.4%和46.5%。

2024年上半年，毛戈平的營銷推廣費用持續加大，已基本接近2023年全年的水平了。

值得一提的是，毛戈平在衝擊IPO的期間，進行了大手筆的派息。毛戈平在切割九鼎系之後，分別於今年2月和4月派息了5億元，合計分紅10億元。按照毛戈平家族IPO前合計持有89.31%的股份計算，10億元中有8.9億元

而此前的2021年3月和2023年5月，毛戈平也分別向全體股東派息4000萬元和2.5億元，短短4年時間派息了12.9億元。

要知道，毛戈平2022年和2023年兩年的利潤，也只有10.16億元。多次派息之後，毛戈平家族的腰包鼓鼓的，而公司賬上的現金等價物則從2023年末的11.37億元驟降至2024年上半年的5.53億元。

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