③2023-2024年度消費服務熱門細分領域投資風向掃描

“小吃小喝”依舊受資本青睞

從投融資熱點來看，飲品、小吃、快餐等“小吃小喝”類型的餐飲連鎖企業依然是市場投資的重點。目前，國內餐飲企業相當一部分市場主體處於散、小、弱的不穩定狀態，能夠真正實行連鎖經營、中央廚房統一加工配送仍是少數，在完善供應鏈、降低成本上有較大提升空間。

根據國家統計局發佈的數據，2023年，餐飲業的總收入同比增長20.4%，達到5.29萬億元，首次突破“5萬億”大關。同時，餐飲業的連鎖化率達到21%，比上一年提高了2個百分點。這一趨勢表明連鎖加盟管理模式對國內餐飲品牌的快速發展，形成了推波助瀾之勢。曾經奉直營連鎖爲圭臬的餐飲品牌，紛紛擁抱加盟。在行業競爭加劇的背景下，頭部餐飲龍頭經營質量顯著領先。

儘管，2023年國內線下餐飲行業的投融資遇冷，烘焙飲品、中式餐飲賽道的投融資交易數量銳減，資本對於前兩年火爆的茶飲、咖啡、新中式點心以及中式麪食類的偏好逐漸迴歸理性。但可以看到，供應鏈基礎紮實、單店效益好且已顯現出擴張潛力的餐飲企業仍然收到資本青睞。投資機構的關注點開始轉向餐飲企業的業務實力，聚焦企業的單店模型與實際盈利能力。

報告統計期內，連鎖餐飲有114起融資事件。滬上阿姨在此期間獲得兩輪融資，分別在2023年8月獲得2.3億元B輪融資，投資方包括金鎰資本、嘉御資本、熠美投資等；2024年2月獲得1.22億元C輪融資，投資方包括金鼎資本、瀚暉資本等。2024年3月，夸父炸串也宣佈完成B輪融資,本輪由愉悅資本、絕了基金聯合領投，不二資本和老股東華映資本跟投。

華映資本的管理合夥人王維瑋此前接受媒體採訪時表示：當前許多消費項目估值合理、現金流穩健，是理想的投資選擇。但在面對市場變化時，更加關注項目本身的現金流和造血能力。

折扣店冰火兩重天，進入整合期

國內的折扣零售興起與疫情期間，然而疫情之後隨着消費者更加註重性價比，折扣店依然深受消費者追捧。中國連鎖經營協會(CCFA)發佈了“2023年中國連鎖Top100”榜單，在銷售額和門店數均實現雙位數增長的13家企業中，折扣零售品牌就佔了3家，分別爲鳴鳴很忙、開市客（Costco）、芯果科技（好特賣）。

目前，市場上的折扣店有三類，第一種是以奧樂齊、Costco、盒馬等品牌爲代表的硬折扣店；第二種是以好特賣、嗨特購等品牌爲代表的軟折扣店，第三種則是以鳴鳴很忙等品牌爲代表的量販店。

2023年開始，不少傳統商超開啓了折扣化的嘗試，如永輝超市“店中店”式的“正品折扣店”，中百集團的“小百零食鋪”折扣店，新世紀超市的折扣模式超級市集。今年6月底，京東也加入了折扣店賽道，旗下首家折扣超市——華冠折扣超市正式開業。甚至連茶顏悅色在近期開了家主打“硬折扣，量販GO”主題概念店。

資本對摺扣零售行業的熱情主要集中在2020年和2021年，從2022年下半年開始明顯降溫，過去的近2年時間鮮有資本出手。隨着折扣商店行業競爭的不斷加劇，一部分折扣品牌已經在曇花一現後銷聲匿跡，還有一些通過併購整合市場份額不斷提升。

2022年，以食用菌菇生意起家的萬辰集團以併購的方式殺入零食行業，2023年其旗下四大零食連鎖品牌好想來、來優品、陸小饞、吖嘀吖嘀，合併爲“好想來” ，截至24Q2末萬辰集團的量販零食門店數量已達6638家門店。從2021年到2023年，炒貨店起家的趙一鳴從84家店迅速擴展到了2000家店，並在2023年底與行業龍頭零食很忙合併，截至2024年6月12日，旗下品牌零食很忙、趙一鳴零食全國門店總數已突破10000家。

值得注意的是，行業整合期過後折扣零售也迎來關鍵轉折點，僅僅依靠與供應商談價、壓低毛利率，甚至是降低品質的模式無法在下半場中取勝，打造自有供應鏈、發展自有品牌、提高運營效率才能構築折扣店的護城河。

寵物產業不斷完善，消費者付費意願強烈

寵物的陪伴屬性與情緒價值不斷凸顯，爲我國寵物消費市場發展帶來新機遇。寵物繁育、食品、用品、醫療等一系列新業態蓬勃發展，中國寵物經濟產業將迎來廣闊的增長空間。

艾媒諮詢最新發布的《2024-2025年中國寵物行業運行狀況及消費市場監測報告》數據顯示，2023年中國寵物經濟產業規模達5928億元，同比增長20.1%。2019年到2023年，中國養寵的家庭戶數滲透率逐年上升，2023年達到22%。相較於美國70%和歐洲46%的滲透率還有一定差距，中國寵物市場還有較大發展空間，預計到2028年市場規模有望達到11500億元。

寵物地位擬人化趨勢下，寵物主付費意願不斷增強，有調查顯示，我國約76%的消費者將寵物視作親密的家庭成員之一，助推在寵物身上的消費也在不斷增加。作爲寵物市場最大、最成熟的細分市場寵物食品領域，具有高頻、消費量大、競爭格局相對分散的特徵，吸引了很多初創企業駛入該賽道。此外，過去五年每年超過70種新獸藥被批准上市,隨着獸用處方藥和非處方藥、寵物飼料等寵物行業政策和標準陸續出臺,提高了行業的准入門檻,爲寵物行業有序發展提供了有力支撐。

近年來國內廠商如乖寶、中寵等以自有品牌加入市場競爭，正逐漸躋身行業頭部。不僅如此，一批大型上市企業也開始着手投資佈局頻繁。2023年7月，源飛寵物聯手金鼎資本，共同出資設立總規模2億元人民幣的產業基金，以實現產業鏈整合及相關業務的投資併購交易。

報告統計期內，寵物經濟相關融資事件有26起。其中最大筆融資來自帥克寵物，獲得近10億元戰略融資，投資方包括安宏資本、博裕資本。此外，寵物家也在一年時間內完成超4億元C輪融資。

出海加速，本土零售迎來國際化歷史機遇

跨境電商加快發展，爲本土零售企業走向國際帶來機遇。近年來，跨境電商這一商業模式迅猛發展，藉助互聯網的便利性和全球物流的高效性打破地域限制，中國“買全球、賣全球”方面優勢和潛力被持續釋放，跨境電商正逐漸成爲中國貿易新形式，並帶動相關產業出口。

2023年，我國跨境電商進出口2.38萬億元，增長15.6%。以阿里速賣通AliExpress、希音SHEIN、Tiktok Shop與Temu爲代表的中國跨境電商出海“四小龍”，正在海外挑戰亞馬遜等全球電商巨頭的地位。國際市場調研公司尼爾森《2023年中國跨境電商平臺出海白皮書》預估，到2030年中國跨境電商規模將達到2萬億美元以上。二是“新三樣”產品出口表現亮眼。

2023年，我國自主品牌產品已經出口至全球200多個國家和地區，相關產品出口增長9.3%，佔出口總值的比重較上年提升1.7個百分點。其中，我國出口的自主品牌產品66.4%是由民營企業生產的，“中國品牌”遍及世界各個角落，尤其是中國鄰近的東南亞地區成爲許多品牌出海的首選之地。

報告統計期內，共發生46起跨境出海領域投融資事件。其中規模最大的是2023年11月Urbanicc獲得1.5億美元C輪融資，本輪投資方包括來自瑞士的Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation基金、總部位於紐約的公私合作混合投資公司D1 Capital Partners、JAM基金和其他全球投資者及歐洲奢侈時尚家族。

與以往單純的產品出海不同，現階段出海更多是到目標國家建立工廠和供應鏈。普華資本&頭頭是道基金管理合夥人姚臻看來，“海外消費者第一次選擇用中國生產或者中國品牌的商品，最先打動他的一定不是多麼高大上的品牌，而是性價比強的或者創新型的產品，或者說某些品類的細分產品。而中國強大的體系化供應鏈，上下游整體解決方案，纔是我們今天的核心競爭能力。”

健康生活方式，戶外運動蓬勃增長

隨着經濟的發展和人民生活水平的提高，從室內走向戶外的生活理念深入人心。從當前的市場看，徒步、露營、騎行、滑雪等大衆戶外運動成爲主流，登山、攀巖、越野跑等小衆運動走向大衆，攀冰、探洞、皮划艇等新興運動蓬勃增長。

尤其是國家相關單位頒佈一系列政策促進戶外運動產業的發展，戶外運動迎來發展新機遇。2023年10月，國家發展改革委等部門關於印發的《促進戶外運動設施建設與服務提升行動方案（2023—2025年）》中指出到2025年推動戶外運動產業總規模達到3萬億元。此外，該文件中還提到，“鼓勵金融機構在市場化法治化原則下積極支持戶外運動企業發展，支持符合條件的戶外運動企業上市融資”，這在一定程度上也提振了投資機構對於戶外消費的投資熱情。

隨着國內戶外用品的普及化發展，呈現出專業化和個性化的雙重需求。一方面持續縱向深化，結合最新的材料、科技不斷爲消費者提供性能更加出色的專業裝備；另一方面和時尚結合，逐漸成爲一種流行穿搭。對於大多數消費者來說，戶外裝備是一種自我表達和生活態度的體現。

啓明創投合夥人王世雨認爲：“隨着戶外運動邊際的不斷拓展，如何讓戶外用品更好地兼顧生活場景與戶外運動需求，已然成爲行業發展的下一個機會點。在中國戶外運動需求的持續擴容與零售渠道多元化的共同驅動下，預計中國戶外產品市場將在未來3年保持高位增長。”