政策暖風頻吹 險資入市有望提速
近日召開的國務院常務會議表示，要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考覈評估機制，爲資本市場和科技創新提供穩定的長期投資。業內人士認爲，保險資金規模大、來源穩、久期長，是資本市場稀缺的長期資金和耐心資本，在監管層一系列政策支持下，或引導更多保險資金流入資本市場和科技創新領域。
最新披露的2024年半年報顯示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股東中出現險資身影。從持倉市值來看，銀行、交通運輸、電信等高股息板塊受到險資青睞，險資前十大重倉股中有八隻爲銀行股。
在上市險企2024年中期業績發佈會上，上市險企管理層認爲，一系列資本市場改革的監管新規陸續出臺，有助於促進資本市場生態改善、提升長期回報水平。在當前環境下，權益資產配置的重要性正在提升，未來將重點關注高股息、新質生產力方向。
高股息類資產受青睞
Wind數據顯示，截至今年上半年末，險資出現在近800家A股上市公司前十大流通股東名單中。
剔除兩家上市險企中國人壽、中國平安，以及中國平安對平安銀行的持股之外，從險資重倉的持股數量上來看，銀行股備受險資青睞。其中，險資持股數量靠前的十隻股票中，有八隻爲銀行股，包括民生銀行、浦發銀行、興業銀行、浙商銀行、華夏銀行、郵儲銀行、北京銀行、招商銀行。此外，中國聯通、金地集團的險資持股數量也較爲靠前。
在險資增持股份數量較多的個股中，浙商銀行排名首位。具體來看，2024年二季度，信泰人壽增持浙商銀行2.25億股，持股數量增至9.96億股，信泰人壽從該行第六大流通股東變更爲第四大流通股東。值得一提的是，此爲信泰人壽連續兩個季度增持浙商銀行，今年一季度，信泰人壽增持浙商銀行7.71億股，新進成爲該行的第六大流通股東。截至上半年末，在浙商銀行的前十大流通股東中，還有兩家險資股東，分別爲太平人壽、民生人壽，持股數量分別爲9.22億股、7.69億股，較一季度末未發生變動。
公開資料顯示，浙商銀行是十二家全國性股份制商業銀行之一，2004年8月18日正式開業，總部設在浙江杭州，系全國第13家“A+H”上市銀行。2024年半年報顯示，截至6月末，浙商銀行資產總額3.25萬億元，比上年末增長3.27%。上半年，浙商銀行實現營業收入352.79億元，同比增長6.18%；實現歸母淨利潤79.99億元，同比增長3.31%。
今年上半年，無錫銀行被長城人壽舉牌並持續增持。業內人士認爲，銀行板塊當前的估值水平、波動率與股息率十分契合險資長期資金的要求，險企有望通過增持銀行股獲得相對穩定的投資回報。
除了銀行股之外，交通運輸板塊部分股票也在今年二季度獲得險資大幅加倉。其中，贛粵高速6月被長城人壽舉牌，截至上半年末，長城人壽持有贛粵高速1.44億股，爲該公司第二大流通股東。唐山港、招商南油被險資增持股份數量也較爲靠前。
整體來看，高股息類資產因較爲符合長期、穩定的收益要求而受到險資青睞。招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙表示，“利率下行+結構性資產荒”使得傳統高息資產或收益率降低或規模減小，兼具穩定收益和風險相對可控的高股息股票成爲險資博取超額收益的重要標的之一；尤其在當前市場點位附近，股票資產長期配置價值進一步凸顯，相當一部分上市公司股息率已遠高於10年期國債收益率和保險資金負債成本。
鼓勵中長期資金入市
國家金融監督管理總局披露的數據顯示，截至2024年上半年末，保險公司資金運用餘額爲30.87萬億元，同比增長10.98%。人身險公司、財產險公司的股票投資賬面餘額分別同比增長4.16%、6.69%。
鼓勵險資等中長期資金入市，監管層政策暖風頻吹。近日召開的國務院常務會議表示，要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考覈評估機制，爲資本市場和科技創新提供穩定的長期投資。
新“國九條”提出優化保險資金權益投資政策環境，落實並完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資。完善保險資金權益投資監管制度，優化上市保險公司信息披露要求。
去年下半年，《關於優化保險公司償付能力監管標準的通知》《關於引導保險資金長期穩健投資加強國有商業保險公司長週期考覈的通知》相繼出臺，調整保險公司權益投資的風險因子、進一步加強國有商業保險公司長週期考覈等，提升了險企增配權益資產意願。
業內人士認爲，險資權益投資環境有望持續改善。平安證券非銀金融首席分析師王維逸認爲，此次國務院常務會議提及研究推動保險業高質量發展，預計相關意見將加快出臺。會議提及培育壯大保險資金等耐心資本，或引導更多保險資金流入資本市場和科技創新領域。
新“國九條”提出，強化上市公司現金分紅監管。業內人士認爲，從供給端來看，高股息標的有望持續擴容。Wind數據顯示，在A股上市公司中，超過670家公司公告擬進行2024年中期現金分紅。鄭積沙認爲，隨着政策持續加碼推動上市公司分紅意識不斷增強，A、H股高息股數量和分紅水平有望穩中有升。
在鄭積沙看來，低利率環境下保險公司的權益投資應保持積極配置中樞，絕對收益管理導向可能被進一步強化，而盈利和分紅持續穩定的優質公司通常具備較好的投資價值和防禦屬性，有助於保險公司提升整體股票投資組合收益的穩定性，從而滿足負債成本及精算長期投資收益率假設要求。
權益市場蘊含結構性機會
在近日召開的業績發佈會上，多家上市險企管理層表示，下半年權益市場存在投資機會。在當前市場環境下，險資權益資產配置的重要性在提升，未來將持續優化權益投資結構。在具體方向上，將重點關注高股息、新質生產力發展方向。
“中國經濟總體上還處在新舊動能轉換時期，爲保持經濟平穩運行和高質量發展，可以預見宏觀政策將繼續加碼，進一步形成合力。”中國太保首席投資官蘇罡認爲，下半年中國資本市場大概率會維持平穩震盪格局，同時會孕育新的結構性機會。
中國平安總經理助理兼首席投資官鄧斌認爲，目前不動產行業最壞階段已經過去，伴隨着國內多項政策出臺，行業已進入築底期。同時，中國經濟正在朝着綠色、科技等新質生產力方向發展。“我們有充足的信心認爲全年經濟目標能夠實現，這中間孕育着巨大的投資機遇。”鄧斌說。
中國人壽副總裁劉暉表示，中國人壽權益投資堅持穩健均衡的投資策略，會綜合考慮市場情況、風險偏好、綜合償付能力等因素，持續優化權益投資結構。爲強化絕對收益率導向，加大高股息股票配置，提升權益投資的穩健性。發揮保險資金長期資本、耐心資本的優勢，踐行長週期考覈理念，適時適度開展逆勢投資、跨週期配置，在普遍樂觀的時候關注風險因素，在普遍悲觀的時候尋找邊際利好，積極買入跌出性價比的優質股票，聚焦經濟高質量轉型發展方向，服務新質生產力發展。
中國人保副總裁才智偉表示，在權益投資策略上，中國人保將重點關注新質生產力發展方向，把握科技創新、戰略性新興產業帶來的投資機會；同時也會積極佈局與保險服務和風險減量管理緊密相關的科技、數字化、健康、養老等重點產業；持續優化權益資產持倉結構，重點關注權益投資收益穩定性。我們會更好地把握絕對收益與相對收益、當期收益與長期收益、價值投資與成長投資、OCI與TPL、股基與股票投資的均衡關係。
新華保險副總裁秦泓波表示，權益投資配置策略核心體現在兩個方面，一是整體倉位控制，二是選好投資品種。在投資品種上，看好三個方向，一是緊跟國家產業方向，特別是新質生產力以及政策重點扶持領域；二是狠抓行業龍頭；三是做好高股息策略。新華保險正對權益投資結構進行優化，將發揮長期耐心資本作用，在戰略資產配置上爭取更有作爲。