這一經濟指標制定者警告美聯儲：不降息就是在“玩火”

FX168財經報社(北美)訊 經濟學家克勞迪婭·薩姆 (Claudia Sahm) 表示，當失業率三個月平均值比 12 個月最低值高出半個百分點時，經濟就會陷入衰退。

根據經濟衰退發生時久經考驗的規則的作者所說，美聯儲現在不降息就有可能導致經濟陷入萎縮。#2024宏觀展望#

隨着近幾個月失業率的上升，“薩姆規則”在華爾街引發了越來越多的討論，即強勁的勞動力市場正在出現裂痕，並預示着未來可能出現問題。這反過來又引發了人們對美聯儲何時開始降息的猜測。

新世紀顧問公司（New Century Advisors）首席經濟學家薩姆表示，美聯儲現在不採取逐步降息的舉措將面臨巨大風險：如果不採取行動，美聯儲就有可能觸發“薩姆規則”，從而引發經濟衰退，這可能會迫使政策制定者採取更激烈的行動。

“我的底線不是經濟衰退，”薩姆說，“但這是一個真正的風險，我不明白美聯儲爲什麼要推動這一風險。我不知道他們在等什麼。”

她補充道：“目前最糟糕的結果是美聯儲引發不必要的經濟衰退。”

閃爍的警告標誌

在美國勞工統計局發佈的 5 月份就業報告顯示失業率自 2022 年 1 月以來首次上升至 4% 之後，“薩姆規則”的數值讀數爲 0.37。這是自新冠疫情初期以來“薩姆規則”讀數上升的最高值。

該值實際上代表了三個月失業率平均值與 12 個月低點（本例中爲 3.5%）之間的百分點差。讀數爲 0.5 將代表正式觸發該規則；再過幾個月失業率讀數達到 4% 或更高水平將使這一規則成爲現實。

該規則適用於至少可追溯到 1948 年的每次經濟衰退，因此當價值開始上升時，它可以作爲有效的警告信號。

儘管失業率不斷上升，美聯儲官員對勞動力市場卻幾乎沒有表示擔憂。在上週的會議之後，制定利率的聯邦公開市場委員會將就業市場稱爲“強勁”，主席傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會上表示，就業市場“已經恢復到疫情前夕的水平——相對緊張，但還沒有過熱。”

事實上，官員們大幅下調了對今年降息的個人預測，從3月份會議上預計的三次降息降至這一次的一次。

根據芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 的Fed Watch聯邦基金期貨市場合約指標，這一舉措令市場感到意外，市場仍預計今年將降息兩次。

“這方面的不良後果可能非常糟糕，”薩姆說，“從風險管理的角度來看，我很難理解美聯儲爲何不願意降息，以及他們爲何不停地發表有關通脹的強硬言論。”

“玩火”

薩姆表示，鮑威爾和他的同事們“正在玩火”，應該關注勞動力市場的變化速度，因爲這預示着未來可能出現危險。她補充說，等待就業增長“惡化”是危險的，正如鮑威爾上週所說的那樣。

“衰退指標是基於變化而得出的，這是有原因的。我們陷入了不同程度的失業衰退，”薩姆說，“這些動態會自我強化。如果人們失業，他們就會停止消費，[並且]更多的人會失業。”

然而，美聯儲發現自己正處在十字路口。

追蹤失業率如此低的衰退需要追溯到 1969 年末至 1970 年。此外，美聯儲很少在失業率如此之低的情況下降息。美聯儲官員最近幾天（包括週二的幾次發言）表示，他們認爲通脹正在朝着正確的方向發展，但目前還沒有足夠的信心開始降息。

根據美聯儲青睞的指標，4 月份通脹率爲 2.7%，如果將食品能源價格排除在外，則爲 2.8%，這是政策制定者特別關注的核心數據。美聯儲的通脹目標是 2%。

“通脹已經大幅下降。雖然不是你想要的水平，但它正朝着正確的方向發展。失業率則朝着錯誤的方向發展，”薩姆說，“平衡這兩個因素，你會發現勞動力市場越來越接近危險區，而通脹則越來越遠離危險區。美聯儲應該做什麼，這是顯而易見的。”