美聯儲，降息已定

會議紀要通常在FOMC會議後的三週發佈，詳細記錄了委員會成員對貨幣政策的討論，是理解美聯儲決策過程和經濟前景的重要文件。

跟外界說“將參照經濟數據做出決策”，實際上美聯儲7月就想降息了，內部的討論焦點已經是降息50個基點，還是25個基點的問題。市場對美聯儲的理解太落後了。

美聯儲會議紀要發佈了，紀要有關鍵的三句話讓華爾街大感意外。

· 第一句：“一些與會者”認爲，失業率升高以及近期在降通脹方面取得的進展爲本次會議降息25基點提供了合理的理由。“大多數與會者”表示，如果經濟數據繼續符合預期，那麼在下次會議上放寬貨幣政策可能是合適的。

解讀：換句話說，少部分人認爲7月就已具備降息條件 ，那麼9月降息更是不在話下。如果不是“顧全大局”，他們7月的會議上就會投贊成票。

·第二句：“大多數與會者”指出就業目標面臨的風險增加，與此同時，“許多與會者”稱通脹目標面臨的風險降低。“一些與會者”指出，勞動力市場的進一步逐步疲軟可能會演變成更嚴重的惡化。

解讀：注意用詞，“大多數與會者”暗指幾乎所有人，“許多與會者”暗指接近一半或以上的人，“一些與會者”暗指少量的人，這些前綴在會議紀要中通常很重要，顯示了委員會成員之間的意見分歧和共識 。 這句話的意思實際是大多數人看到了就業市場開始惡化，多數人認爲通脹風險降低，少數有先見之明的人認爲再不降息就業市場就會出現問題。值得一提的是，在美聯儲7月會議召開時，美國7月疲軟的非農就業報告還沒公佈。

·第三句：“許多與會者”認爲利率立場是限制性的，“幾位與會者”認爲，在通脹壓力持續降溫的情況下，利率不變將意味着貨幣政策將增加對經濟活動的拖累。

解讀：已經有官員意識到，美聯儲已經落後於形勢，早在7月非農數據公佈前美聯儲就意識到了。

簡而言之，美聯儲內部已經形成這樣的共識：通脹風險將會進一步減弱（ 擔心過早降息可能會推動通脹回升的決策者人數減少 ），就業市場的風險在逐步增加。

這是一份比預期更爲激進的會議紀要，大部分人注意到了勞動力市場惡化的風險。如果是這樣的話，美聯儲應該更快、更大力度行動，進行幾次50基點的降息。總體來說，這份紀要消除了對9月降息的所有疑慮，這是美聯儲向鴿派的重大轉向。

美聯儲的溝通策略是讓會議不那麼影響市場，他們正在嚴格按照會議紀要行事。

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本文源自：金融界