營收淨利雙增，燕之屋上市後品牌優勢持續擴大

近日，燕之屋發佈2023年年報，這是其2023年12月12日上市後首份年報答卷，也是一份出彩的答卷。2023年，燕之屋的營收、經調整淨利潤、毛利均實現雙位數增長。年報顯示，報告期內公司實現營收19.64億元，同比增加13.5%；淨利潤2.12億元，同比增加2.8%；經調整淨利潤由2022年的2.11億元增加15.8%至2.44億元；毛利約9.95億元，同比增加13.3%。

2020年至2022年，公司營收分別爲13.01億元、15.07億元、17.30億元，淨利潤率分別爲12.28%、15.27%、15.29%，2021至2022年營收分別同比增長16%、15%。2020年至2022年毛利潤分別爲5.56億元、7.27億元、8.78億元，2021至2022年毛利潤分別同比增長30.8%、20.8%，毛利率和淨利率均逐年穩步上升。

燕之屋上市後，品牌化空間還在不斷擴大。

市場潛力巨大

燕之屋成立於2014年，主要從事研發、生產和銷售優質現代燕窩產品。公司的產品組合主要包括純燕窩產品、“燕窩+”及燕窩衍生產品，滿足消費者在不同生活場景中的差異化體驗需求。2022年，公司已有250個SKU，其中純燕窩產品在四大產品系列中有194種，包括碗燕、鮮燉燕窩、冰糖官燕及幹燕窩。

2023年純燕窩產品系列全年收入17.94億元，較2022年增長9.53%，佔總收入比重91.34%。

根據弗若斯特沙利文報告，按零售額計，中國美與健康產品市場以6.6%的複合年增長率由2017年的6303億元增至2022年的8658億元，並預期於2027年將達致1.17萬億元，自2022年至2027年的複合年增長率預期將爲6.3%。美與健康產業已經迎來大量發展機遇。

根據胡潤百富發佈的2022年高淨值人羣價值觀及生活方式研究報告，高淨值人羣中燕窩的滲透率在健康產品類別中位居第二，僅次於維生素，領先中國其他補品。

研究表明，燕窩具有受認可的健康益處，如促進大腦及認知發育、增強免疫力、調節血壓，並具有美白皮膚的作用。隨着中國人均GDP的持續增長，消費者更加重視健康及養生，人們對燕窩這類天然且富含營養的食品產品的需求增加。燕窩產品的目標受衆已擴大至孕婦、老年人及年輕人等。

按零售額計算，中國的燕窩市場預計將由2022年的430億元增長至2027年的921億元，複合年增長率爲16.5%。基於燕窩產品的高端定位及禮品消費場景，該等產品滿足了人們悅己愉人的需求，且燕窩產品在相關場景中的供求日益多元化，從純燕窩產品轉化爲“燕窩+”產品和“+燕窩”產品前景十分廣闊。

根據包括中金公司等在內多家機構發佈的研報，傳統上，燕窩消費市場主要包括禮品市場、孕婦及中老年羣體養生市場等，其中中秋、春節等重要節日禮品市場需求較大，使得中秋、春節銷售額在全年中佔比相對較高。近年來，隨着常溫即食燕窩、鮮燉燕窩等食用便利性更好的產品的日益成熟、電商銷售和高效物流的發展、廣大青年羣體需求的擴張以及“618”“雙11”“雙12”等電商購物節的快速發展，燕窩銷售高峰逐漸分散化。

品牌化優勢持續擴大

燕窩的消費市場不斷擴大，2020年至2023年，燕之屋的營收也在不斷增長，2020年至2022年，公司營收分別爲13.01億元、15.07億元、17.30億元，2023年公司營收再度增長13.5%至19.64億元。

實際上，這跟燕之屋在行業內的龍頭企業地位緊密相關，2023年12月在港交所上市後，燕之屋的品牌效應也在持續擴大。

全球燕窩行業較爲分散，有超過3萬名參與者。在全球及中國燕窩市場的五大燕窩公司中，燕之屋於2020年至2022年以超過12.0%的最高複合年增長率增長。按零售額計算，燕之屋亦連續三年在這兩個市場排名第一。在2022年的中國燕窩產品市場上，燕之屋的中國檢科院進口量排名第一。

中國燕窩行業較爲分散，有超過1萬名參與者。2022年，中國燕窩市場的市場規模佔全球燕窩市場的70.0%。從2020年到2022年，按零售額計算，燕之屋連續三年爲全球最大的燕窩產品公司，2022年的全球市場份額爲4.1%。

2022年，按零售額計，燕之屋亦在中國燕窩市場排名第一，佔有5.8%的市場份額，而中國五大燕窩公司所佔合併市場份額爲11.9%。

行業競爭分散、品牌化空間就極大。由於小作坊衆多、代加工模式盛行、銷售渠道多樣等因素的存在，行業裡存在大量中小燕窩品牌，行業集中度仍較低。國內燕窩製品加工廠企業區域集聚特徵較爲明顯，福建省企業數量和加工產能佔比最高。雖然加工企業數量較多，但加工廠量級差距較大，大部分年產值都集中在5000萬元以內。

總體來說，頭部加工廠數量少，但在上游議價能力、產品創新能力、渠道管理能力、抗突發風險能力等方面相對成熟穩定；腰尾企業佔大多數，其與大企業相比競爭優勢主要體現在產品價格方面。

根據益普索（Ipsos）2023年品牌健康追蹤報告顯示，燕之屋的品牌認知度與首次提及率處於燕窩行業領先地位。在中國品牌力指數（C-BPI）燕窩品牌排行榜上，公司連續四年領先，品牌力領跑行業。同時，公司再次成爲燕窩行業唯一入選2023年中國品牌價值評價信息發佈的品牌。

燕之屋擁有中國規模領先的燕窩產品生產基地，三個生產基地分別位於福建省廈門市、上海市松江區及甘肅省廣河縣，總建築面積約爲3.93萬平方米。

線上銷售提升近20%

此外，燕之屋的線上渠道營收也在不斷提升。

2023年線下營收爲8.60億元，線上爲11.04億元，較2022年增加17.7%。線下和線上營收在全年營收佔比分別爲43.79%、56.21%，2022年，燕之屋線上渠道營收佔比爲54.22%。

數據顯示，通過線上渠道銷售的燕窩產品銷售額以37.1%的複合年增長率由2017年的27億元顯著增長至2022年的131億元。受中國電子商務產業及物流網絡進一步發展所推動，預期通過線上渠道銷售的燕窩產品銷售額於2027年將達人民幣330億元，自2022年至2027年的複合年增長率預期將爲20.3%。

在2022年，線下渠道的銷售額佔中國燕窩市場的69.5%。然而，線下渠道的銷售額貢獻隨着時間推移逐漸下降，預期到2027年將降至64.2%。在線上渠道發展上，燕之屋可以說是緊跟時代趨勢。

截至2023年12月31日，燕之屋在京東、天貓、抖音等主流電商或社交媒體平臺上擁有27家自營網店及18家經銷商網店。有15個電商平臺作爲客戶，包括京東、唯品會及天貓超市等。

2023年年報顯示，燕之屋電子商務通過優化其產品組合及拓展新的線上銷售渠道，成功吸引越來越多的消費者。就營銷策略而言，採取了多元化推廣措施，包括長期及短期名人代言、社交媒體推廣、與有影響力的達人合作及線上/線下活動。

通過觸達不同的人羣，讓更多具備不同背景及屬性的用戶體驗、嘗試及選擇產品。在拓寬客戶羣的同時，也利用名人及有影響力的達人的影響力從更加主流的經銷渠道獲得增量增長。

於傳統電商促銷期間（如“618”購物節、“雙11”購物狂歡節），燕之屋保持行業優勢。於非促銷期間，通過制定不同的產品策略及創新性營銷，提高了淡季期間的銷售業績，強化了客戶黏性。

此外，直播電商是數字化時代背景下電商與直播雙向融合的新業態，如今，內容種草、短視頻/直播帶貨等全域營銷新形式，成爲數字營銷新“標配”，正在重構用戶消費鏈路。

以專業化的團隊、鮮明的產品定位、強有力的差異化內容輸出策略，通過“直播+明星”等方式，打造個性化精品內容，爲消費者帶來更開闊的消費場景以及更豐富、直接、實時的購物體驗，加速提升品牌知名度與影響力。燕之屋獲得2023天貓健康年度行業標杆品牌、年度數字化經營先鋒獎、年度直播成就獎三項大獎。

私域渠道成爲與客戶建立更緊密、更個性化聯繫的重要橋樑。2023年，燕之屋投入了大量精力及資源以優化及拓展私域渠道。通過深入挖掘及分析會員數據，得以瞭解客戶的購買偏好及消費習慣，從而推薦更符合彼等需求的產品。這一個性的營銷方法不僅提高了轉化率，亦增強了客戶對品牌的信任。

燕之屋表示，日後將繼續深化私域渠道發展，持續優化客戶體驗及服務質量，以向客戶提供更貼心的獨家定製服務。同時，亦將積極探索新的私域營銷策略及方法，不斷提高品牌影響力及市場競爭力。文/博文