傳音控股營收淨利雙增長背後仍存隱憂

本報記者 陳佳嵐 廣州報道

傳音控股（688036.SH）交出一份看似亮眼的半年度業績成績單。

8月27日，傳音控股發佈2024年上半年度財務報告。財務數據顯示，上半年傳音控股實現營業收入345.6億元，同比增長38.07%；歸母淨利潤爲28.52億元，同比增長35.70%。營收、淨利潤實現雙增長。

不過，從單季度來看，傳音控股第二季度業績不及第一季度，尤其是在淨利潤方面。財報顯示，公司第二季度營業收入171.15億元，環比下滑1.88%；歸母淨利潤12.26億元，環比下滑24.65%。從市場情況來看，根據市場調研機構Canalys發佈的全球智能手機市場數據，2024年第二季度，傳音在全球智能手機出貨量爲2550萬臺，市場份額爲9%，排名全球第五；2024年第一季度，傳音出貨量爲2860萬臺，市場份額爲10%，排名全球第四，傳音出貨量和市場份額季度環比也略有下滑。

《中國經營報》記者注意到，對於傳音控股而言，經歷過去一年高速增長後，公司也面臨着多方面挑戰。一方面是公司在全球智能手機低端市場面臨更大競爭壓力、存儲成本上漲等問題，另一方面則是公司在拓展更多新市場的同時，還需面臨着高通在印度和歐洲發起的連續專利訴訟麻煩。

傳音控股方面向記者回應：“經營季度間本身會受上游成本、經營策略、競爭格局等多方面因素影響而存在一定波動，公司將持續努力做好經營，回報廣大投資人。”

上半年營收、淨利潤雙增長

財報顯示，今年上半年，傳音控股實現營業收入345.6億元，同比增長38.07%。歸屬於母公司所有者的淨利潤28.52 億元，較上年同期增長35.70%。

對於業績的增長，傳音方面解釋，主要由於公司堅持以用戶價值爲導向，持續開拓新興市場及推進產品升級，總體出貨量同比增長，營業收入及淨利潤均有所增加。今年上半年，公司在全球手機市場的佔有率爲14.4%，在全球手機品牌廠商中排名第二，其中智能機在全球智能機市場的佔有率爲9.1%，排名第四位。在非洲市場，公司非洲智能機市場的佔有率超過40%，排名第一。在南亞市場，巴基斯坦智能機市場佔有率排名第一；孟加拉國智能機市場佔有率排名第一；印度智能機市場佔有率排名第七。

傳音控股主要從事以手機爲核心的智能終端的設計、研發、生產、銷售和品牌運營，旗下擁有TECNO、iTel和Infinix三大品牌，公司業務在非洲起家，因而也有着“非洲手機之王”的稱號，時至今日公司業務已拓展至南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場。截至去年年底，其已有超六成銷量來自非洲以外的市場。

事實上，從去年開始，傳音控股的業績以及市場表現就十分亮眼。公司在2023年實現營收622.95億元，同比增長33.69%；歸母淨利潤55.37億元，同比增長122.93%，實現營利雙增。

根據市場調研機構Canalys發佈的全球智能手機市場數據，2023年第二季度前，傳音智能手機全球市佔率約爲6%，2023年第二季度，傳音全球智能手機市佔率開始逆襲，當年第二、第三、第四季度均爲9%，首次進入全球智能手機出貨量前四名。2023年全年傳音手機位列全球第五。而到了2024年第一季度，傳音在全球智能手機的市佔率已經來到10%。

而IDC數據亦顯示，2023年傳音在全球手機市場份額爲14.0%，在全球手機品牌廠商中排名第三，其中智能機在全球智能機市場份額爲8.1%，排名第五。

第二季度環比下滑

儘管上半年營收和淨利潤同比皆實現大增，但從單季環比來看，傳音控股的業績出現分化，此前的第一季度，傳音控股實現營收174.43億元，同比增長88.10%；歸屬母公司股東的淨利潤16.26億元，同比增長210.3%。彼時公司方面表示，淨利潤大幅增長主要是由於營業收入增長，毛利額增加，同時費用率下降所致。

而2024年第二季度，傳音控股實現營收171.15億元，同比增長8.63%，環比下滑1.88%，營收增速顯著放緩，歸屬母公司股東的淨利潤爲12.26億元，同比下降22.31%，環比下降24.65%，淨利潤同比、環比皆出現兩位數下滑。整體而言，其第二季度表現不如第一季度。

這種情況也同樣反映在智能手機市場層面。

從市場來看，傳音在全球智能手機市場的強勁表現似乎也出現了一些乏力跡象。

記者留意到，Canalys最新的數據顯示，傳音在2024年第二季度全球智能手機出貨量爲2550萬臺，市場份額爲9%，排名全球第五。較2024年第一季度的出貨量2860萬臺、10%的市場份額、排名全球第四，第二季度市場表現環比也出現一些下滑。

Canalys高級分析師Sanyam Chaurasia對記者表示，傳音第二季度全球市場出貨量環比下降約11%，主要是由於2024年第一季度新產品的推出基數較高。然而儘管季度出貨量環比下降，但傳音的策略是增加庫存，以應對未來幾個季度的物料清單成本上升，這可能會影響運營，特別是在入門級領域。

同樣，IDC數據亦顯示，傳音在2024年第一季度全球智能手機市場份額爲9.9%，位列全球第四。而第二季度卻跌出了全球智能手機市場前五排名。

“傳音在全球第二季度智能手機市場排名第六，出貨量數據很接近排名第五的OPPO。”IDC中國研究經理郭天翔對記者分析，去年傳音規劃得好，提前預判了全球經濟不好，對低端產品有更大需求，然而，今年小米、vivo都在超低端市場，100美元（摺合人民幣約710元）以下的市場發力，導致了傳音所在的低端市場競爭也加劇了。

專利訴訟挑戰

另外值得關注的是，傳音控股的單季度銷售毛利率和淨利率單季環比也在下滑。

wind數據顯示，傳音控股2024年第一季度銷售毛利率爲22.15%，銷售淨利率爲9.37%。第二季度銷售毛利率爲20.89%，銷售淨利率爲7.81%。

對於毛利率季度環比下滑，傳音控股方面向記者回應，公司此次半年報執行新會計準則，計提保證類質保費用從銷售費用調整到營業成本，導致毛利率有影響，扣除此次會計政策變更影響，調整前第二季度毛利率約爲22.48%，環比第一季度22.15%有所增長。此外，公司經營季度間本身會受上游成本、經營策略、競爭格局等多方面因素影響而存在一定波動，公司將持續努力做好經營，回報廣大投資人。

然而傳音控股在非洲之外的市場擴張，目前正遇到更多挑戰。

今年7月12日，高通在印度德里高法院對傳音控股提起訴訟，指控其侵犯四項非標準基本專利。7月下旬，高通又在歐洲統一專利法院（UPC）指控傳音控股侵犯了一項編號爲EP2,232,289的專利，高通還將傳音公司的幾家子公司和歐洲經銷商列爲被告，包括傳音旗下Tecno Mobile，以及德國分銷商Tekpoint、荷蘭智能手機銷售商Max ICT和德國電子商務平臺Galaxus Deutschland。此前，還有媒體援引的法律文件稱，荷蘭公司飛利浦也在印度起訴了傳音。諾基亞也在向傳音施壓，要求傳音爲產品支付專利費用。

印度是當前全球智能手機銷量增長最快的區域之一，同樣也是傳音的重要市場。據IDC統計數據，2020年—2023年，傳音控股手機在印度智能機市場的佔有率分別爲5.1%、7.1%、6.4%、8.2%，排名均爲第六。

傳音控股在半年報中也毫不避諱地提到了通信專利許可風險：“由於標準必要專利許可獲得情況的不確定性，不排除公司存在被第三方專利權人起訴的可能性，亦不排除不能通過提高產品價格而消除成本增加的可能性。”

對於專利訴訟，傳音方面向記者回應：“公司會繼續與第三方展開專利談判，在尊重他人知識產權的同時，推動在公平、合理和非歧視原則框架下確定合理的許可費，以實現包括專利權人和被許可人在內的產業鏈共贏，更好地滿足廣大新興市場消費者的需求。”

記者留意到，目前，傳音控股的股價大約在80元/股，而機構對傳音控股的追蹤也有意見分歧，東吳證券、德邦證券等機構均給予傳音控股“買入”評級。

也有機構對傳音控股給出了“中性”評級的謹慎態度，摩根大通證券科技行業分析師劉葉認爲，由於傳音控股的渠道補貨結束，從同比變幅來看，2024年第二季度起智能手機出貨量在走弱，此外，零部件價格上漲（尤其是內存價格）持續將對利潤率造成壓力。

（編輯：吳清 審覈：李正豪 校對：顏京寧）