銀行深挖特殊資產“富礦” 估值問題“傷腦筋”

本報記者 郝亞娟 張漫遊 上海 北京報道

爲有效盤活社會存量資產、提升資產價值，今年以來，銀行積極參與特殊資產推介會。與此同時，監管部門也在加快特殊資產處置。

近日，上海國際經濟貿易仲裁委員會秘書長王唯駿在上海資產管理協會主辦的“全球資產管理中心上海國際活動周2024”特殊資產管理論壇上指出，由於特殊資產的標的物具有高風險的特徵，爭議解決環節怎麼尋找到一種快速、高效、精準解決的方式，對於提升投資者的投資信息和管理人的專業服務積極性至關重要。

《中國經營報》記者採訪中瞭解到，處置週期長、估值難、市場接受度低等是特殊資產處置面臨的難題。

構建特殊資產處置生態圈

特殊資產管理行業是對非標準化、風險較高、流動性較低的資產進行管理和處置的行業，這類資產包括不良貸款、違約債券、破產企業資產、不良房地產、抵押品等。

銀行積極參與其中。今年8月，平安銀行舉辦了“2024年特殊資產推介會”。據介紹，平安銀行特殊資產管理專門打造了“特資e”清收處置雲平臺，不斷升級大數據技術運用和全週期線上資產管理等數字化、信息化工具，賦能催清收處置全流程。

7月，華夏銀行北京分行聯合北京產權交易所舉辦特殊資產推介會，華夏銀行北京分行、天津分行、石家莊分行、大連分行、青島分行、南京分行、深圳分行、信用卡中心聯合推介超160億元的擬處置特殊資產。

與此同時，監管部門也在探索處置特殊資產模式。如廣州市推出大灣區特殊資產賦能服務平臺，旨在爲各類特殊機會資產提供“線上+線下”、全鏈路、全週期、市場化、專業化的綜合解決方案。

國家金融和發展實驗室副主任曾剛表示，在外部環境變化以及政策的推動下，我國特殊資產市場的發展正步入成熟階段，特殊資產行業的生態以及相關配套的基礎設施也在不斷地完善。特殊資產行業的發展以及風險處置效率的提高，也爲我國應對和化解經濟、金融風險，盤活存量資產，提升資源配置效率，提供了更好的支撐。

“特殊資產市場規模已突破萬億元，市場潛力巨大，爲投資者提供了較大的發展空間。” 中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認爲，特殊資產處置面臨的機遇在於，在經濟下行壓力下，銀行及非銀金融機構風險資產加速暴露，爲特殊資產管理機構提供了較大的發展空間；新技術的應用可以賦能傳統特殊資產領域，提高處置效率；政策支持如監管部門鼓勵地方資產管理公司開展因疫情受困企業的不良資產收購業務。

談及特殊資產的特徵，國浩律師（上海）事務所尹玉芹律師介紹稱，第一，特殊資產是跨週期的，逆週期收儲、順週期處置，經過特殊的經濟週期，這個過程當中投資人發現和挖掘以及修復資產價值，在應該上升期將其出售，由此獲得鉅額利潤回報。第二，特殊資產溢價空間相當大。特殊資產的持有人變現需求特別強烈，要短期內實現變現，出價往往低於資產的賬面價值和可實現價值，溢價空間很大。這兩者的差價打開了特殊資產的盈利空間。第三，特殊資產全過程具有不確定性。成交價格是不確定的，收儲的過程和處理的結果也是不確定的，處理的時間以及成本和最終的收益都是不確定的。第四，特殊資產具有高風險、高收益特性。第五，入門門檻高，牌照稀缺。針對銀行的不良資產來說只有一部分AMC（資產管理公司）纔有牌照。

亟須解決信息不對稱問題

特殊資產的高風險與高收益讓不少金融機構“犯難”。薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊認爲，特殊資產處置面臨的挑戰主要包括資產處置難度大、處置週期長、市場接受度低等。然而，這也意味着在困境企業特殊資產處置過程中，如果能找到合適的處置方式，將有可能獲得較高的收益。

柏文喜認爲，特殊資產處置面臨的挑戰在於區域割裂、信息不對稱、數據分散、處置效率低下等問題，這些掣肘導致資源優化配置效率有待提升。“特殊資產行業起步晚，市場供給結構變化，不良資產的處置難度增加，對專業化人才的需求增加。市場競爭加劇，風險防控壓力增大，對從業人員的專業素質和技能要求越來越高。”

鄭磊介紹稱，目前來看，市場和投資機構、投資人盤活困境企業特殊資產的方式主要有四種：一是尋找專業的資產處置機構，困境企業可以尋找專業的資產處置機構，他們通常有豐富的經驗和渠道，可以幫助企業找到合適的買家，加快資產處置的速度；二是藉助網絡平臺，現在有很多網絡平臺提供資產交易服務，困境企業可以藉助這些平臺尋找潛在的買家，提高資產處置的效率和成功率；三是協商重組，對於一些仍有發展潛力的企業，可以通過協商重組的方式，引入新的資本和經營策略，幫助企業重回正軌；四是破產清算，對於無法繼續經營的企業，可以通過破產清算的方式，將資產變現，爲債權人、債務人和其他利益方提供一定的資金支持。

柏文喜認爲，下一步，爲更好盤活困境企業的特殊資產，各方還需要進一步提升技術水平、優化用戶體驗、應對日益複雜的監管環境；堅持市場化和法治化原則，持續推進制度創新，提高特殊資產的流動性；構建良好的行業生態，推動特殊資產的處置效率，使存量資產的有效處置更加暢通；強化專業能力，整合優勢資源，協同與合作，聯合行業、產業投資人，運用新方式爲問題企業提供紓困支持；培養專業化、複合型人才，尤其是在金融、法律、科技等領域，以提高企業的競爭力。

“還需要建立健全的市場機制，政府和相關部門應進一步推動市場化進程，完善特殊資產處置的市場機制，爲投資者和處置機構提供更多的機會和便利；加強信息披露和透明度，企業應加強信息披露，讓投資者和買家更好地瞭解企業的資產狀況和經營情況，提高資產處置的效率和成功率；優化政策環境，政府和相關部門應提供更加優惠的政策環境，鼓勵投資者和處置機構積極參與特殊資產處置，推動市場的發展；加強風險控制，在特殊資產處置過程中，應加強風險控制，避免因信息不對稱、欺詐等問題導致的損失。”鄭磊說。

（編輯：朱紫雲 審覈：何莎莎 校對：翟軍）