一攬子利好發佈！對於政策“大禮包”，外資機構這樣看

9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，中國人民銀行行長潘功勝在會上宣佈了多項重磅政策，包括降低存款準備金率和政策利率，並帶動市場基準利率下行；降低存量房貸利率，並統一房貸的最低首付比例；創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展。

超出市場預期的政策力度大大增強了市場信心，中國資產隨即全線飆漲，A股、港股大幅走高。截至9月25日收盤， 滬指漲1.16%，深成指漲1.21%，創業板指漲1.62%。

對於中國金融市場的重磅利好消息，外資機構如何看？就此，高盛、渣打銀行、星展銀行等迴應了界面新聞記者的採訪。

“預計未來還會有更多下調”

9月24日上午，潘功勝宣佈，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；在今年年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業銀行淨息差的穩定。

星展銀行集團研究部表示，降準0.5%，預計將釋放約1萬億元人民幣的長期銀行資本，額外的流動性將有助於促進原計劃於年底前發行2.1萬億人民幣地方政府專項債。“該資金將支持正在進行的基礎設施投資和開發項目，而不需佔用和影響私營企業的貸款。”

對於7天逆回購操作利率下調0.2%至1.5%，星展銀行認爲，減息旨在通過降低企業和消費者承擔的融資成本來刺激投資和消費。

渣打全球研究部認爲，中國央行宣佈大幅下調存款準備金率和政策利率，預計未來還會有更多下調。中國將以更快的速度進一步下調利率，同時由於風險情緒改善，人民幣可能破7.0。

值得注意的是，9月25日早上，離岸人民幣一度破7.0。

高盛也預計會有進一步下調，“鑑於中國人民銀行行長的指引，我們預計今年第四季度中國央行將再次下調25個基點的存款準備金率。”

高盛目前維持其對2025年進一步下調存款準備金率以及政策利率的預測，預計中國會在2025年第一季度和第三季度，下調兩次25個基點的存款準備金率，並在2025年第二季度和第四季度，下調兩次10個基點的政策利率。

“新的互換工具對股權需求有利”

潘功勝同時宣佈，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率的附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調到15%。

“商業銀行將被引導降低現有抵押貸款的利率，使其接近新發放的抵押貸款利率，平均下降約0.5%。預計這項政策將惠及5000萬戶家庭，約1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數高達1500億人民幣。該金額相當於促進了零售額提升0.3%和GDP提升0.1%。”星展銀行表示。

首付比例方面，星展銀行認爲，部分城市已經改變了對首套房的定義，以及不確定的宏觀因素，所以該首付調整未必能刺激大量需求。“然而，從積極的角度看，這調整畢竟降低了居民在首付上的負擔。”

潘功勝還宣佈，創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。第二項是創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

星展銀行認爲，新的互換工具將增強符合條件的實體企業流動性，對股權需求有利。

“同時，央行將向商業銀行提供100%再貸款資金支持，利率爲1.75%，而商業銀行對客戶的再貸款利率爲2.25%。首期額度爲3000億人民幣。該工具適用於國企、民企和混合制等企業。這項政策不但鼓勵企業回購和股東增持，還從資金上提供實質性支持。”星展銀行指出。

建議積極的財政政策來配合

對於一攬子系統性利好發佈，外資機構表示感受到了中國提振經濟的決心。

星展銀行認爲，結合新政和此前的一系列政策，中國政府正在通過提高流動性、降低融資成本、提振地產和股市情緒來穩定經濟增長。從多項政策的跨領域和緊迫性來看，政府決心要實現5%的經濟增長目標，並利用實質性政策以實現目標。

渣打全球研究部提出，貨幣政策還需要積極的財政政策相配合。“如果沒有積極的財政政策，貨幣寬鬆的效果將會降低。”

目前渣打對中國維持4.8%的經濟增長預期不變，但風險從下行轉向中性。

渣打認爲，中國央行的寬鬆政策將有助於降低增長風險。“雖然我們早些時候表示2024年4.8%的增長預測存在下行風險，但我們認爲24日宣佈的措施將適度降低融資成本，給房主更多的消費空間，改善股市情緒，從而降低下行風險。如果政府採取額外的財政措施來刺激需求，上行趨勢可能會出現，不過影響很可能在明年初顯現。”

高盛方面同樣認爲，要改善中國的增長前景，可能需要更多的需求側寬鬆措施，尤其是財政寬鬆措施。高盛預計，新一輪支持實體經濟的寬鬆政策即將出臺。