業績歷史新高，吾股行業第一，正統央企太陽能：股價長期破淨，市值管理剛需大戶

PB只有0.88，分紅還有努力空間！

作者 | 貝殼XY

編輯 | 小白

這幾天，A股裡大資金入市如火箭般，板塊輪動只在眨眼間。

9月26日，工信部發布《光伏產業標準體系建設指南(2024版)》，光伏板塊次日應聲大漲，近10家企業漲幅超9%，而前列位置多是以往跌得太狠的公司，即使他們有些仍處於虧損中、或是資本運作老玩家。

而風雲君要介紹的，是一家業績穩定、長期破淨且有迫切市值提升需求的“中字頭”企業——中節能太陽能股份有限公司（簡稱“太陽能”，000591.SZ），目前光伏發電行業吾股評級NO.1，瞭解一下？

懷抱下蛋金雞，業績歷史新高

2023年，太陽能以95.4億營收、15.8億歸母淨利潤再創歷史新高，分別較五年前複合增長17.5%、14.7%。

拆分業務結構，作爲產品製造的光伏組件收入波動很大，但作爲公共事業的電站收入一直保持穩定增長。

2024年上半年，光伏電站收入21.8億，佔到公司總收入的67%。

（來源：市值風雲APP）

從利潤端來看，毛利率更高的電站業務則一直是公司利潤主力軍，毛利佔比常年高於90%，組件業務卻幾乎不賺錢。

（來源：Choice終端，製圖：市值風雲APP）

如果說深陷激烈市場競爭的光伏組件就像個“不會下單的母雞”，那已經建好的光伏電站更像是“源源不斷下金蛋的母雞”，能夠持續創造穩定的利潤和現金流。

背靠唯一央企，鎖定優質項目

光伏電站這麼香，太陽能靠的是啥？

——七分天註定，三分靠打拼，太陽能背後有個好爹！

太陽能的控股股東是中國節能環保集團有限公司，這是國務院國資委監管的唯一一家以節能減排、環境保護爲主業的中央企業，而太陽能是中國節能太陽能業務的唯一平臺。

光伏電站，關鍵就是要搶佔光資源最好的地盤。央企出馬，從地方政府手中拿地豈不是so easy？

因而，太陽能得以在光資源更好、上網條件更好、收益率更好的地區，提前鎖定優質光伏發電項目。

截至2024年6月底，公司運營、在建、擬建及已簽署預收購協議的電站規模合計約11.6吉瓦；在光資源較好、上網條件好、政策條件好的地區已累計鎖定約17吉瓦的優質自建太陽能光伏發電項目和收購項目規模。

前者在2023年創造了45.5億收入，以此粗略測算，後者預計將有近70億的增長空間。

此外，太陽能目前有100家電站已接入智能運維平臺，同步正在開發智能運維管理及診斷系統，將實現電站設備故障實時捕捉、定位，推進柔性支架、新型儲能等新技術應用，降低度電成本，提高發電效率。

這些不正是《光伏產業標準體系建設指南(2024版)》指明的發展方向嗎？背靠央企，有資源、有人才、有技術，還能走在人後？

未來仍將低成本負債前行

還差啥？錢！

光伏電站建設一向都是重資產投入，以濱海太平鎮300兆瓦光伏複合發電項目爲例，需要投資12.4億。

（2022年定增項目投向）

那公司現有電站規模11.6吉瓦，對應投資近480億元；鎖定規模17吉瓦，預計長期投資額在700億以上。

天文數字，從何而來？

過去這些年裡，太陽能主要依靠銀行借款來融資，截至6月末，有息負債率42.7%。

（來源：市值風雲APP）

其中，長期借款137億，以信用借款和質押借款爲主，這也是擁有央企背書的優勢所在。

（來源：太陽能2024半年報）

2022年至今，公司共發行3次綠色債券，截至今年6月底餘額18億，年利率最小爲2.5%，價格極其優惠。

（來源：太陽能2024半年報）

2021年，公司有息負債率達到歷史高點56%，故而在第二年選擇定增59.8億，算上以往的定增和IPO，合計股權募資超188億。

可以預見的，太陽能未來仍將靠着央企背書，低成本地負債前行。

從估值來說，截止9月27日其PB僅有0.88。作爲一家長期破淨又肩負社會責任的央企，其存在硬性的市值管理需求，靠着每年穩定的現金分紅還差點意思，市值提升計劃拭目以待。

（來源：市值風雲APP）

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