央行最新調整！釋放何種信號？

央行明確，8月15日到期的MLF將於8月26日續做。

爲對衝中期借貸便利（MLF）到期、稅期高峰以及政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行（下稱“央行”）8月15日以固定利率、數量招標方式開展了5777億元逆回購操作。

由於8月15日有71億元逆回購到期，央行當天通過公開市場逆回購淨投放5706億元。8月15日還有4010億元MLF到期，央行對此明確，當日到期的MLF將於8月26日續做。

過去一個月，央行在慣例每月15日開展一次MLF操作的基礎上，於7月25日又增加一次MLF操作窗口。本次央行公告顯示，MLF操作窗口已從月中調整爲月末。接近央行人士此前向證券時報記者表示，MLF操作安排在LPR報價後，還體現出央行淡化MLF利率政策色彩的意圖。

加大逆回購投放呵護流動性

近期，貨幣市場利率上行壓力逐漸顯現，銀行行間7天質押回購加權平均利率（DR007）自8月1日的1.7048%逐漸上行，截至8月14日已來到1.8799%。信達證券固定收益首席分析師李一爽指出，8月12日至16日，受稅期、政府債繳款與MLF到期等多重因素影響，資金面波動可能進一步加大。

Wind數據顯示，8月15日MLF到期量爲4010億元。面對潛在的資金面波動，央行已在7月25日開展2000億元MLF操作。部分MLF參與機構的交易員此前提到，他們在需求報送中前瞻考慮了8月的MLF到期量。

8月12日以來，央行加大了公開市場逆回購操作量，8月12日至15日在公開市場以固定利率、數量招標方式分別開展了745億元、3857億元、3692億元、5777億元逆回購操作。

近日，央行發佈的《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》指出，下階段將保持融資和貨幣總量合理增長。豐富和完善基礎貨幣投放方式，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。

MLF利率政策色彩明顯淡化

央行公告明確，8月15日到期的MLF將於8月26日續做，將MLF操作安排在LPR報價後，再度體現出央行淡化MLF利率政策色彩的意圖，表明中標利率變動不具有政策信號含義。

人民銀行行長潘功勝近日在陸家嘴論壇上發言指出，未來可考慮明確以央行某個短期操作利率爲主要政策利率，並表示其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率色彩，理順由短及長的傳導關係。

民生銀行首席經濟學家溫彬向記者指出，考慮到存量MLF仍在月中15日前後到期，以及月中還將面臨稅期等其他影響因素，金融機構或將面臨流動性管理的新考驗。

不過，近期央行在優化公開市場操作機制方面已儲備多項舉措，包括7天期逆回購利率以固定利率、數量招標方式更好滿足機構需求，增設臨時正、逆回購操作應對市場突發情況，醞釀國債買賣操作等。專家普遍認爲，央行還將綜合運用上述工具，繼續保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞央行政策利率平穩運行。

責編：萬健禕

校對：彭其華

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