央行：明年1月起M1統計口徑將擴圍

中國人民銀行12月2日發佈公告稱，決定自統計2025年1月份數據起，啓用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑。修訂後的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。新修訂的M1預計將於明年2月上旬向社會公佈。在首次公佈的同時，還將公佈2024年1月份以來修訂後的M1餘額和增長速度數據。

貨幣供應量是某一時點承擔流通和支付手段的金融工具的總和，是金融統計和分析的重要指標。目前，我國貨幣分爲M0、M1、廣義貨幣（M2）三個層次，M0即流動性最高的“現金”；M1是M0加上流動性稍弱一點的單位活期存款；M2是M1加上流動性更弱一些的單位定期存款、居民存款等。

此前已有部分專家學者表示，我國M1統計口徑或無法全面反映居民與企業的現實購買力的情況，存在一定優化空間。隨着電子支付快速發展，個人活期存款的流動性不斷增強，同時許多貨幣基金和理財產品也都可以隨時申贖，這些資金往往類似於計入M1的企業活期存款，可以隨時、直接轉變爲購買力而基本不受限制。相比之下，美國和日本的M1中都包含個人活期存款，美國還包括貨幣市場存款賬戶（MMDAs）等。

央行有關負責人指出，近年來，我國金融市場和金融創新迅速發展，金融工具的流動性發生了重大變化，符合貨幣供應量特別是M1統計定義的金融產品範疇發生了演變，需要考慮對貨幣供應量的統計口徑進行動態完善。

此次M1統計口徑修訂，是在現行M1的基礎上，進一步納入個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。本次修訂前，個人活期存款和非銀行支付機構客戶備付金包含在M2中。

關於納入個人活期存款，前述負責人解釋稱，在創設M1時，我國還沒有個人銀行卡，更無移動支付體系，個人活期存款無法用於即時轉賬支付，因此未包含在M1中。而隨着支付手段的快速發展，目前個人活期存款已具備轉賬支付功能，無需取現可隨時用於支付，與單位活期存款流動性相同，應將其計入M1。

關於納入非銀行支付機構客戶備付金，前述關負責人解釋，可以直接用於支付或交易，具有較強的流動性，也應納入M1。從國際上看，主要經濟體M1統計口徑大都包含個人活期性質的存款及其他高流動性的支付工具。

居民活期存款長期以來計入M2但不計入M1，這與我國曆史上支付技術不發達，居民活期存款流動性較低有關，隨着銀行卡出現和移動支付發展，個人活期存款也成爲流動性極強的支付工具，市場普遍認爲有必要將其納入M1統計。另外，近年來我國網絡支付快速發展，非銀支付機構備付金規模上升，在日常支付中已被廣泛使用，事實上具有與活期存款相同的貨幣屬性，不少專家也建議將其納入M1。總的看，支付技術進步提高了貨幣作爲交換媒介的效率，動態調整優化我國貨幣供應量統計口徑是適應形勢變化的需要。