芯片戰場丨中芯國際三季度營收首超20億美元 業績會釋放那些信號？

21世紀經濟報道記者倪雨晴 深圳報道

11月7日，中芯國際發佈了2024第三季度財報，業績大幅上升。當季營收爲156.1億元，同比增長32.5%；歸母淨利潤爲10.6億元，同比增長56.4%。

今年前三季度整體來看，中芯國際營收爲418.8億元，同比增長26.5%；淨利潤27.1億元，同比減少26.4%。

談及三季度的上漲，11月8日，中芯國際聯合首席執行官趙海軍在業績說明會上表示：“上半年國內客戶爲了爭取市場份額備貨建立庫存，海外客戶因爲地緣政治考量對衝市場的風險，將本應在三季度出的部分出貨拉到了二季度。在三季度，12英寸出貨淨增量填補了8英寸的出貨減少量，使得季度出貨環比基本持平。”

同時，“伴隨本土化需求加速提升，主要市場領域的芯片套片產能供不應求，12英寸部分節點價格向好，產品組合優化調整，使得三季度公司的平均銷售單價環比上升，”趙海軍說道，“綜合以上兩個因素，中芯國際三季度收入環比上升14%，達到了21.7億美元，首次站上了單季20億美元的臺階，創了歷史新高。”

今年四季度，中芯國際的指引是收入環比持平至增長2%，毛利率介於18%至20%之間。至於全年業績，趙海軍表示，公司全年收入預計在80億美元左右，年收入增速約27%，“全年毛利率預計在17%左右，年底月產能預計達到摺合8英寸90萬片左右。其中爲了滿足公司已有客戶的需求，公司加速佈局功率器件產能，從而充分支持汽車工業和新能源市場的發展。”

在他看來，上一輪週期中，公司收入的最高點在2022年三季度，因爲複雜外部因素的影響，這一輪週期被拉的較以往更長，行業復甦較爲溫和。

近期，作爲國內半導體標杆，中芯國際二級市場股價猛漲，年初至今，A股漲幅達89.17%。截至11月8日收盤，中芯國際A股最新股價爲100.30元/股，市值約8000億元。

此外，從11月8日市場行情看，半導體板塊普遍上揚。消息面上，昨晚就有傳聞稱，臺積電發了正式電子郵件給AI客戶，11月11日後暫停供應7納米及以下製程芯片給中國大陸客戶。

對此，臺積電向21世紀經濟報道記者回複道：“對於傳言， 臺積公司不予置評。臺積公司遵紀守法，嚴格遵守所有可使用的法律和法規，包括可適用的出口管制法規。”

對於後續動態業界正在觀察中，也有國內GPU廠商向記者表示，目前尚未收到相關消息，但有業內人士指出，目前臺積電是在和AI芯片廠商溝通芯片審查的相關規定。

當前，隨着美國總統大選落定，芯片出口管制政策是否會繼續收緊，也將影響臺積電後續動作以及半導體市場走勢。

產能利用率達90.4% 中國區營收佔比提升

具體來看中芯國際的財報，首先從出貨區域看，中國區收入佔比高達86.4%，同比增長2.4個百分點，環比增長6.1個百分點，展現出中國市場的強勁需求；與此同時，美國區佔比爲10.6%，同比降低了2.3個百分點，環比降低了5.4個百分點；歐亞地區佔比3%，同比環比基本持平。

趙海軍解析道：“出於地緣政治考量和響應中國市場的需求，部分海外客戶在二季度進行了一定程度的拉貨，所以三季度收入佔比環比下降6個百分點。中國客戶在本土需求加速及出口需求整體良好的情況下，逐步進入中高端產品市場，三季度收入佔比環比上升了6個百分點。”

再從三季度晶圓收入來看，12英寸晶圓佔比78.5%，8英寸晶圓佔比21.5%。中芯國際指出，三季度新增2.1萬片12英寸月產能，促進產品結構進一步優化，平均銷售單價上升。整體產能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。

趙海軍表示，8 英寸因部分出貨提拉到了二季度，收入佔比下降，而12 英寸整體接近滿載，對新開出來的產能迅速驗證並投入生產，收入佔比則提升。

最後再看應用場景角度，來自智能手機收入佔比24.9%，同比下滑1個百分點，環比下滑7.1個百分點；電腦與平板佔比16.4%，同比下滑12.8個百分點，環比增長3.1個百分點；消費電子佔比42.6%，同比增長18.5個百分點，環比增長7個百分點；互聯網與可穿戴佔比8.2%，工業與汽車佔比7.9%，同比及環比均有所降低。數據體現出，手機之外的消費電子市場需求有較強恢復，其他細分領域同比都有所回落。

對於第四季度的預期，趙海軍表示：“過去幾個季度公司12英寸產能一直供不應求，原來有一些客戶的訂單沒辦法按時完成，四季度是傳統的淡季，客戶審視年初制定的計劃，如果沒有實現的那個部分，往往減少的量會發生在第四季度。雖然在四季度客戶對投片和收穫的意願不是那麼強，但是經過和客戶的協商，公司四季度出貨沒有受到太大的影響。”

此外，四季度中芯國際預計再釋放約3萬片12英寸月產能，但新增產能驗證需要時間。因此，中芯國際預計四季度整體產能利用率和出貨有所下降，但是希望通過產品組合優化來提升平均銷售單價，從而來保證四季度收入不受影響，做到環比持平到略有增長，毛利率相對平穩。

行業還未見底 明年預計增長

半導體在週期底部已久，今年開始有回暖勢頭，多家頭部廠商給出逐步復甦的信號，中芯國際又是如何看待？

業績會上，被問及明年半導體的週期走勢時，趙海軍表示：“以美元計算，大家推測來年都是成長，AI領域比較高，10%以上的成長，如果是把AI拿掉，預測4%~9%之間，沒有雙位數。”

他進一步分析道，由於很多產能紛紛開出來，現在和來年各個市場還處在一個供過於求的狀態，可能帶來一定的價錢鬆動。所以可能晶圓的出貨會是雙位數，但營業額的成長會是單位數。

趙海軍還表示：“其實現在行業還沒有見底，或者說最弱的一個環節是工業和汽車領域。美歐主要的汽車供應商的公告都不是很好，股票跌得都很厲害，但是大家都抱有希望，覺得庫存在消耗，來年下半年會回來，如果恢復，可能（增長）數字還要好一點。”

而在工業領域，趙海軍提到了中國的光伏和電池市場，如果庫存消耗掉，來年行情好一點，對中芯國際和同行也會有比較好的推動。

除了工業和汽車板塊的成長不確定之外，趙海軍認爲中芯國際的其他四個應用市場都將有所增長，包括手機、手環手錶等通信產品，電腦周邊，其他消費類產品和IoT產品。

尤其是手機之外消費電子類產品，“中國的出口還是非常強勁，也很有競爭力，當然價錢也有鬆動，但總量還是在成長。所以我們覺得這幾個領域差不多都是單位數的成長。”趙海軍說道。

與此同時，趙海軍談到了AI的巨大動力，他表示，AI是半導體界的一個福音，使得半導體又能夠煥發青春好多年，大家都獲利。中芯國際也受益不小，也有很多客戶因爲其他地方產能排不上，找到中芯國際。

事實上，除了最先進的製程，很多AI產品成熟製程就可以滿足，而隨着AI落地普及，NPU的需求正在增加。

趙海軍說道：“原來我們講的AP，比如冰箱、電視、空調裡的大概就是一個簡單的CPU，再加一點GPU，現在裡面都加了NPU，這也是AI的一部分。當然這一部分不是龍頭公司專門涵蓋，反而是中芯國際這樣的公司大顯身手的地方。”

在他看來，AI帶來的不光只有數據中心的增量，還有邊緣計算的普遍應用的市場，中芯國際消費類大量的增長，就是其中的一部分。

此外，趙海軍提到了產品替代話題：“接下來會比較緩慢的替代了，現在大宗的應該達到一定的百分比了，因爲國內的終端無論是汽車還是手機還是其他的產品，大家也是有國際化視野的，也是希望有多個供應商來做。所以當達到1/3左右的供應鏈的百分比之後，剩下來都不會有太大的改變。”

他還指出，來年要面臨的一個問題是“增量不增價”，更好的產品中硅含量增加了，但是銷售單價不變，就會壓縮到供應鏈。

成熟製程產能過剩 加速功率器件佈局

芯片需求行情之外，業內還關注的一個話題是產能。尤其是近年來國內成熟製程產能增長，有多位業內人士向記者指出，當前出現局部產能過剩的情況。

對於國內產能建設情況，趙海軍在業績會上表示：“現在沒有聽到代工領域裡有更多新項目的發生或者宣佈，應該說新宣佈的項目在減少，沒有去年那樣扎堆，這是第一個趨勢。第二，去年發的訂單今年接受了很多，來年剩下來的不是那麼多，所以應該是今年增量是一個高峰，來年還是增量，但是來年應該沒有今年多。”

他進一步談道：“現在行業還沒有完全恢復，這個時候產能過剩是很正常的，等到恢復的時候，可能整個產業的平均利用率要達到85%或更高。包括預測的新投入的產能，今年中芯國際可比的同行平均產能利用率應該在70%左右，說明現在產能過剩還是很多，來年這個狀況不會有非常大的好轉，如果不更加惡化的話，大家要應對好，要充分跟終端客戶開發新產品來保持。”

不過當前，中芯國際計劃擴張功率器件的產能佈局，主要是面向汽車和工業的場景。

趙海軍分析道：“現在功率器件分離器件產能在全世界是過剩的，在中國也是過剩，但是如果細分，就會發現這些產能主要都是2000年以前建設的產能，或者是原來大家用來做摩爾定律的、用來做存儲器的，後來做不下去了，淘汰的產能來做這個部分。但現在有新的要求，比如最新的汽車上用的供應都變成了48伏，傳統的供應商的產能第一質量達不到要求，第二個沒有設備能力，所以大家尋找強的生產能力、工藝控制能力、新的器件架構，這種呼聲很大。”

對於中芯國際而言或是一個新增長點，“中芯國際是個成長型的公司，我們需要把自己的平臺來建設完整，所以也希望去做，而且別人不能做，原有的產能不能做，正好我們在擴建產能，就把它做起來。”趙海軍說道。

那麼，選擇加大功率器件部分，是否意味着要新增很多產能？趙海軍給出了否定的答案：“用功率器件來算，可能4萬片只相當於還不到1萬片邏輯電路產能，所以我們是在原來邏輯電路宣佈的片數上面轉一部分出去做，並不會因爲功率器件增加，中芯國際整個的產能規模或者新的投資就增加了。我們在多了一個新的產品平臺的時候，只需要增加一兩臺專用的設備。”

不過他也指出：“我們遇到一個問題，大家覺得很多中芯國際不能夠完成，我們缺少很多東西，然後（客戶）必須得找好幾家代工廠來一起談這件事，就使得中芯國際很被動。所以第一件事我們要做到完備性，第二就是要做到多大的規模。”

在功率器件上，現在中芯國際是以國外的客戶爲主，現在新的空間正在打開。趙海軍表示，在工業用汽車用功率器件上，原來國外供應鏈佔了中國國內終端生產總需求大概有80%以上，現在大家期待把一部分製造拿到國內來做，中芯國際希望整合資源接住這部分生意。

對於具體的規模目標，趙海軍介紹道，在中國進行製造的裡面，“我們希望能夠起碼接轉移到中國的1/3左右。如果供應商將來都是有1/3在中國製造，那中芯國際接它製造的1/3，這樣的產能規模還是要建起來。”