先探投資週刊／南科、大億科減資　優化獲利

【文／黃俊超】

臺塑集團旗下ＤＲＡＭ廠南科，於三月中旬的董事會通過臺股史上最大的減資案，減資幅度達到九成，也就是說原本高達二三九六．○九億元、全市場僅次於臺積電的第二大股本，將要降至二三九．六億元，股價雖然一度向下反應，不過近來打底跡象逐漸浮現。

一般來說，減資分爲三種模式，一是以現金將資本退還予股東，多發生於獲利穩定公司，如二○○二、○六年兩度減資的晶華。二爲分割或庫藏，如華碩分割爲和碩與華碩，而庫藏股可能是爲了分給員工、向投資人傳遞股價遭到低估、支撐自家股價或減少流通在外股數等目的。

南科將重回正常股票

然而，此次南科減資案則屬於第三種─以前賠太多，藉着收回發行在外股票，打掉累積的虧損，讓公司能夠有重新出發的機會，就如同南科總經理高啓全所說，今年對南科最大的期望就是希望南科變成正常公司，所指的應該就是脫離全額交割，並在財務狀況上獲得改善。

二○一一、一二年南科共計三次增資案來看，由於均由臺塑集團所認購，因此臺塑四寶所受到影響將是最大，然而平均認購價格約在二元左右，且之前已經陸續提列虧損，目前南科股價在四元以上，代表帳上已有獲利，預期將使所受衝擊降低許多。

由於ＤＲＡＭ產業逐漸走向寡佔，產業秩序漸趨穩定，且南科去年連四季獲利，其中第四季稅後盈餘約三九．五七億元、ＥＰＳ○．一七元，若經減資，則更利提升每股純益與股價表現。而減資後淨值將重回五元之上，越過全額交割股門檻，而股價重點仍是ＤＲＡＭ產業在秩序好轉後，還能再平穩多少年。

大億科迴歸集團本業

另一檔將進行大規模減資的是大億集團轉投資的大億科，原本主要產銷背光模組，然近五年來僅一年獲利，公司決議於去年結束中國寧波、吳江廠營運，認列損失八．七七億元，而臺灣方面也結束背光模組，於年報認列損失一．二七億元，共計去年虧損一四．○三億元、ＥＰＳ爲負八．四三元。(全文未完)

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