攜程二次上市遇冷？不熱的攜程還能給港股一個滿意的故事嗎？

最近一段時間，各家中概股公司可謂是八仙過海各顯神通，各種二次上市的玩法在國內的各個市場上演着，而在這其中最受關注的無疑就有著名出行平臺攜程的身影，作爲中國出行平臺的龍頭大哥，攜程的二次上市無疑一直備受市場關注，不過讓人有些意外的是攜程的二次上市並不沒有獲得市場的熱捧，甚至還讓人有些冷遇的感覺，攜程不熱到底怎麼回事？攜程還能給香港一個滿意的故事嗎？

一、攜程赴港二次上市？

根據格隆匯的報道，4月7日晚間，國內最大在線旅遊平臺攜程宣佈，經高盛（亞洲）、J.P摩根等公司保薦承銷，公司將在香港聯交所主板上市。文件顯示，攜程計劃全球發行3163.56萬股普通股，其中在香港公開發售221.45萬股，股票代碼爲“9961”，參考於攜程在美國納斯達克上市的存托股票（ADS）的價格，攜程此次在香港上市公開發售的最高發行價爲333港元/股。所募集資金將主要用於3個用途，拓展攜程的一站式旅行服務；鞏固攜程行業領先地位以及用於一般公司用途。

根據招股書顯示，攜程招股價爲333港元/股，按照全球發售3163.56萬股計算，首發募資預計爲105億港元，公司將於4月19日在港交所主板上市。攜程的招股期爲4月8日至4月13日，不過，招股首日，攜程的表現不盡如人意。首日攜程孖展認購總額已達到30.43億港元，相當於超購3.13倍，招股第二日，綜合券商數據，截止4月9日下午3點，攜程最新錄得35.38億港元孖展，相當於超購約3.8倍。富途孖展超15億，輝立、華盛等過億。

以最近上市的B站、百度爲例，B站首日招股超購倍數爲24倍，最終超購逾170倍，百度首日招股超購34倍，最終超購逾112倍，機構預測攜程最終超購倍數爲10倍左右。再來反觀攜程美股，受到港股上市消息的影響，攜程美股並沒有出現預料之中的大漲，4月8日，攜程網美股一度跌幅超2%，最終報收於38.5美元，跌幅爲0.67%，總市值爲231億美元。

再看攜程的業績，作爲在疫情中首當其衝的旅遊業企業，攜程2020年業績遭受了巨大沖擊。2020年，受疫情衝擊，攜程的交易總額、營收、利潤均下滑。根據招股文件，攜程2020年總收入爲183億元，相比於2019年的357億元，同比減少49%，淨虧損人民幣33億元，相比於2019年70億淨利潤，同比下滑146%。當然客觀的說，在疫情黑天鵝下出現這樣的現象一點也不讓人意外。

這讓不少投資者感覺到了擔心，畢竟像之前不少被港股爆炒百倍認購的二次上市公司都會出現大規模破發的現象，而並沒有被資本市場熱捧的攜程還有希望嗎？我們到底該怎麼看呢？

二、攜程能給香港一個滿意的故事嗎？

說實在攜程在香港的遭遇其實並不讓人意外，這件事我們到底該怎麼看呢？攜程能夠給香港投資者一個滿意的故事和預期嗎？

首先，攜程遇冷源於攜程已經不夠酷了。相比於最近一段時間在港股上市的2010年之後成立的各大互聯網公司來說，攜程似乎讓人有些看待老前輩的感覺，畢竟相比於這一票新興互聯網公司來說，1999年成立的攜程似乎已經是上個世紀的企業了（成立於上個世紀），2003年攜程就已經實現了美股上市，如今攜程是國內OTA行業的老大哥，經營的品牌包括攜程、去哪兒網、Trip.com、Skyscanner（天巡）。主要業務包括酒店預訂（佔比38.94%）、交通票務（39.02%）、揹包旅遊（6.78%）、商旅旅行（4.79%）等。雖然，攜程在行業內的市場地位無可爭議，但是的確相比於投資者看到的東西來說，攜程似乎已經有點不夠酷了，畢竟對於互聯網公司來說，大家看的都是互聯網公司的發展前景，從某種程度上來說，一家公司剛剛成立不知道其未來發展方向是什麼的時候，其實最容易說發展的故事，因爲雖然沒有人可以證明但是也沒有人可以證僞，誰能保證這家公司以後不會成爲類似於騰訊、阿里、字節這樣的巨頭呢？但是，攜程給人的感覺就是這家公司實在是太確定了，幾乎所有的業務都是確定的，這種穩定的讓人害怕的穩定，反而讓攜程不那麼具有想象空間了，這纔是爲什麼香港資本市場沒有給予攜程與其地位相應的歡迎的原因。

其次，攜程當前還有希望嗎？其實，縱觀整個2020年的發展，在疫情的巨大沖擊之下，各大OTA企業其實都面臨的巨大的壓力，攜程也不例外。作爲行業的龍頭，在整個市場都面臨黑天鵝衝擊的時候，攜程無疑是被衝擊最嚴重的那個，一個最簡單的數據就能夠說明問題，截至 2020 年 9 月，攜程上酒店ID數減少16.3 萬個，預計2020年關閉的各類酒店數近15萬家，部分大中型及衆多小型旅遊機構遭受市場出清。在這樣的情況下，攜程的壓力可想而知，不過在這方面攜程並不像傳統企業那樣束手待斃，而是在樑建章的帶領下不斷嘗試努力，最引人矚目當屬樑建章的Cosplay直播帶貨，2020年全年，攜程通過在線直播平臺推出超過60000種產品，攜程直播+特賣頻道實現商品交易總額超過50億元人民幣。當然相比於整個市場的黑天鵝，直播帶貨只能起到一部分減緩下滑的作用，不過這也讓市場看到了攜程的一些閃光點：

一是攜程雖然已經走過二十多年，但並不算老。攜程的直播帶貨其實帶動了一批年輕人來關注攜程，攜程執行副總裁兼CMO孫波透露，每一年新增客戶中，25歲以下人羣的佔比一路飆升，在2021年，新增用戶中超過一半是25歲以下。如果這些年輕人願意並且成爲了攜程的長期用戶的話，Z時代的故事可能還有很多值得挖掘的空間。

二是攜程正在努力在內容平臺上發展。之前的攜程很大程度上是一個工具性的交易平臺，大家在攜程上訂酒店、訂機票等等，處於訂完就走，雖然用戶活躍度不低，但是用戶的停留時長很短，而直播所帶動的攜程正在變成一個內容平臺，2020年的在線雲旅遊讓很多沒辦法出門的人在家看到了風景，如今現在已經可以出門了，大家選擇去現場圓夢也就顯得順理成章，如果攜程的內容產品能夠吸引用戶的話，攜程的希望也就有了曙光。

三是攜程的故事可能在產業整合的生態化反。攜程之前的優勢，無論是數量龐大的用戶還是強大的市場佔有率都只能說是傳統優勢，但是如果攜程能夠把自己在出行、酒店、旅遊、消費等場景中實現整合，比如說在高端私家團上不斷髮力，在定製行程中不斷髮展，很有可能還是有不錯的市場發展可能的，當這些服務都從一個個個體整合成爲整體的時候，攜程的故事將有更多的想象空間了。

其實，OTA的故事不夠酷誰都明白，而對於攜程來說，要想方設法給市場更多的可能性，這纔是其發展的根本所在，如今國內旅遊已經重新起航，被困在家裡一年多的國人旅遊的心已經按捺不住了，在這樣的情況下，攜程如果能抓住機遇的話，一個更值得說的故事不一定不會出現，不過目前就看攜程到底怎麼做了！