《外資》臺灣央行12月升息半碼？2024三大外部風險揭示

在12月升息後，美系外資認爲，央行在2024年至2025年期間不會再調整政策利率。儘管臺灣是一個遵循全球貨幣政策週期的小型開放經濟體，但我們認爲即使美聯儲或歐洲央行在2024年中期恢復降息，臺灣也不必此時跟隨。該外資認爲，若對經濟復甦的預期軌跡接近實際情況，CBC不太可能認爲降息是必要的，尤其是考慮到其低水準的利率（實質利率仍處於負值領域）。

外資也認爲，臺灣在2024年的前景面臨各種風險，尤其是來自外部的風險。一、如果中國大陸的經濟增長低於預期，可能會對臺灣的出口產生壓力，延緩其經濟復甦。二、美國經濟硬着陸和歐洲增長低於預期也可能削弱出口前景。三、這樣的不利風險可能源於美國實際利率的波動或全球油價的震盪，正如我們在全球經濟年度報告中所討論的那樣。由於臺灣高度依賴能源進口，而較高能源價格只會加劇通膨問題。

此外，地緣政治風險也仍然是關注的重點，特別是考慮到2024年1月的選舉。在上週中國國民黨（KMT）和臺灣民衆黨（TPP）聯盟破裂以及獨立候選人郭臺銘退出之後，選舉現在已經變成在執政的民進黨（DPP）、國民黨和臺灣民衆黨之間的三角鬥爭。如果DPP獲勝，可能引發對兩岸經濟、貿易和投資關係的擔憂，例如經濟合作架構協議（ECFA）的持續性。

在基本情景下，該外資維持對2024年GDP增長的預測爲3.2%。預期出口將在今年出現雙位數下降後，有所回升，由於結構性和週期性因素，科技出口可能在2024年有所改善，聚焦2大科技產業。

一、人工智慧動能：科技出口增長自7月以來已觸底，受到低基期和對人工智慧（AI）和高性能運算（HPC）應用的需求的推動不斷增長的AI/HPC需求將繼續成爲臺灣出口的結構性助推力。

二、半導體週期：到2024年中期，全球半導體需求的潛在反轉可能會爲臺灣晶片出貨增添動力，其佔其總出口的40%以上。