外資長期投資A股趨勢不會變 抓住進一步佈局機會
施羅德自1994年便在上海設立了代表處，迄今已有26年曆史。施羅德投資中國區總裁郭煒近日接受證券時報記者採訪時表示，中國資本市場現在依然處於高速發展的階段，隨着國內金融經濟不斷髮展和對外資更開放，以及國際重要指數增加中國資本市場權重，相信外資將進一步加大對A股的配置。
他還進一步表示，非常關注公募基金對外資開放的進展，未來會根據中國開放步伐進行更多佈局，期望未來在中國的足跡越來越深廣。
外資長期投資A股
趨勢不會變
證券時報記者：施羅德是首批進入中國的外資資管公司之一，您如何看待中國資本市場的現狀和前景？
郭煒：今年是中國資本市場建立30週年，A股上市公司已超4000家，市值超80萬億元；債券市場餘額達到110萬億，中國債券市場和股票市場市值均已經達到了全球第二，這樣的市場體量，無論對中國投資者還是對全球投資者來說，都意味着巨大機會。
我們認爲中國資本市場現在依然處於高速發展的階段，相較其他主要市場，中國資本市場還很年輕，同時發展迅速，未來需要從做大做強的思維逐步轉爲精耕細作，才能夠匹配未來高質量的成長模式。
隨着人民幣國際化的有序推進，以人民幣計價的金融資產成爲市場關注焦點。但金融資產的全球配置更加需要基礎設施的完善和互聯互通、法律體系和會計準則的互認，以及定價機制和風險管理工具的完備。我們認爲未來在對外開放的道路上，中國資本市場既要不斷與國際金融市場的規則制度相連接，也要積極利用成熟市場的經驗，來完善自身的金融市場體系。
中國改革開放持續推進，使得中國資本市場對全球投資者更加友好、開放，例如最新的舉措是允許私募基金爲全球同一集團下的機構做投資管理。這些舉措對於中國資本市場國際化和吸引外資參與投資中國市場，都是很好的推動力。
證券時報記者：如何看待A股的短期和中長期投資機會？
郭煒：就A股發展趨勢來看，今年中國有效控制了疫情，國內實體經濟復甦比海外經濟更快，爲A股上市公司提供了更多潛力和發展空間。展望未來，服務行業逐漸成爲經濟發展主力，新經濟板塊大幅增長，電子商務增長速度將持續高於傳統零售，教育及休閒行業在消費開支中佔有更大比例，持續增長率將遠高於整體經濟。A股市場的快速發展，以及持續的金融開放，爲國際投資者提供了把握這些趨勢的更多機會。
短期來看，我們認爲寬鬆的貨幣政策以及積極的財政政策會持續，我們將處於比較長的低利率時代。各種指標顯示，未來國內及全球流動性都較爲充裕，利率也會非常低，所以我們沒有理由對A股悲觀，應該持有比較積極的態度。
長期來看，我們認爲海外投資者對A股市場也將保持樂觀態度。從2017年到2019年的3年資金流向來看，北向資金淨流入分別達到1997億、2942億、3517億，呈現逐年遞增趨勢。隨着國內金融經濟不斷對外資開放，以及國際重要指數增加中國資本市場權重，我們相信外資將進一步加大對A股的配置。
從投資收益角度來看，一是A股與其他資本市場的相關度比較低；二是當前A股市場的規模和流動性都非常大，個人投資者參與的程度非常高。這些特徵使得機構投資者在市場中有機會獲得更大的阿爾法收益以及超額回報，給機構投資者帶來了更廣泛和多樣化的投資機會，尤其是一些消費、技術自動化板塊值得關注。
注重本土化
進一步佈局中國市場
證券時報記者：隨着中國金融開放進一步提速，施羅德是否有更多的佈局計劃？
郭煒：施羅德集團在中國市場耕耘20多年，對中國的感情非常深厚。我們現在還是私募基金牌照，非常關注公募基金對外資開放的進展，也會留意證監會進一步放開這塊業務申請的相關政策。此外，我們也看到財富管理、理財等領域的市場機會，未來會根據中國進一步開放的進展進行更多佈局，期望未來在中國的足跡越來越深廣。
證券時報記者：外資資管機構如何將海外經驗引入中國市場?
郭煒：施羅德在資管行業已經兩百多年，我們深感客戶的信任非常重要。一方面我們要堅持穩健的企業文化，另一方面隨着時代發展，我們也要與時俱進，不斷創新。在全球發展業務的同時，我們非常注重本土化策略。
本土化方面我們做了很多探索：一是依託施羅德全球投資體系和資源，在細緻的本地市場研究基礎上，選擇一些比較適合本地的投資策略。這十幾年我們一直在觀察海外投資方法在國內應用的有效性和合理性，並根據情況不斷調整；二是使用本地團隊管理本地基金，2018年以來我們進一步優化了本地化的投研體系，選取了6個符合中國本地市場需求的投資策略；三是靈活運用本地化的營銷和品牌推廣方案，例如，2016年我們就推出了微信公衆號，2019年建立了財富號，推出了投資人投資性格測試工具等；四是爲員工提供靈活、舒適的工作環境以及合適的工作方式。
多元化配置應對低利率
ESG投資有超額回報
證券時報記者：低利率對全球來說都是重大挑戰。從投資管理角度看，您認爲可如何應對？
郭煒：疫情之前，全球就已經面臨低利率環境。這種情況下，資產配置變得非常重要。多元化的資產配置能夠幫助我們實現風險分散，也有助於發現市場中的投資機會，進而積極捕捉市場成長機會。
從施羅德的實踐來看，首先是執行風險前置或者風險溢價性的多資產投資策略，這是我們非常突出的一類投資策略。這一策略包含兩個要點：一是投資時要有很強的風險意識，二是資產配置需要多樣化。當然，資產配置結構也要根據市場變化靈活調整。
我們會先按照風險溢價對資產進行研究分類，在此基礎上按照股票、債券等類別進行資產配置，然後通過量化研究主動進行動態調整。
另外，我們在20年前開始將ESG投資體系整合到投資過程中。ESG是一種關注企業環境、社會和治理績效（Environment, Social and Governance）的投資理念，這一理念在歐美已被基金經理和投資管理機構高度重視。
對於施羅德而言，關注ESG不僅是爲了符合社會對於一家負責任資產管理機構的預期，同時我們也相信通過ESG研究，可以挖掘公司財務基本面之外的超額收益來源。例如，我們的亞洲企業債券投資組合, 已進行了內部認證程序的整合, 與環球ESG相關的標準和準則接軌。在實際的操作上, 對於考慮投資的企業， 我們都會對其進行內部的ESG研究及評級，在作出投資決策時， 除傳統的信貸評級外， ESG評級都是當中的考慮因素。我們認爲ESG評級可以補足傳統的信貸評級,有助確定整體信用分析能力,同時亦會反映在我們的投資組合中。
現在，越來越多的投資者， 除了希望取得投資回報外， 他們也希望其投資能對一個可持續發展的社會帶來貢獻。