投資，不要等下雨纔買【傘】

“晴天買傘，雨天買鞋”，未雨綢繆的智慧能幫助我們在投資之中走得更穩、更遠。

做投資最好的狀態是：投資幸福，幸福投資。

直白一些就是以比較舒服的狀態賺取投資收益。

但很多投資者的投資過程是跌宕起伏，投資結果是虧損慘重，談不上過程舒服，更談不上結果幸福。

例如近兩年，在股市巨震之下只配置權益類資產的投資者多數傷痕累累。

再例如今年，TMT、中特估、紅利策略、量化策略以及北交所等相繼成爲市場熱點，很多投資者就像追着胡蘿蔔的毛驢，筋疲力盡卻沒能吃上一口。

如何解決這樣的問題？資產配置可能纔是很多普通投資者唯一出路。

資產配置如何改善投資體驗？

A股市場的特點決定了權益基金波動幅度較大，很難做到每一年都賺錢，對於普通投資者來說持有體驗糟糕。

更爲糟糕的是，很多普通投資者都是在賺錢效應的吸引下進場，此時往往是牛市的後半場，他們在收穫一些蠅頭小利之後甚至還會“倒金字塔”加倉，這就會造成在隨之而來的熊市損失慘重。

但以資產配置的方式進行投資就會對持有體驗和投資結果有很大的改善。

截至2023年11月22日，2021年以來偏股混合基金指數下跌24.78%，可見如果我們當時只梭哈權益基金，很有可能出現不小的浮虧，對於大部分投資者來說，每天看着這樣一個賬戶那心情可能down到谷底，甚至還會影響到工作和生活。

但如果我們進行了資產配置優化，在2021年初將一半資金投入偏股基金，將另一半的資金投入到短債基金中，體驗會好很多。截至2023年11月22日，中證短債指數2021年以來漲幅7.71%。這時候，即便投資偏股基金的產品出現浮虧，但賬戶還有一半產品是盈利狀態，這顯然對我們心理衝擊力減少很多，痛苦指數減少很多。

更重要的是在這樣的心理狀態下，我們可能纔會更爲冷靜的思考投資，進行更爲理性的規劃，踐行長期投資。

資產配置的第一步：選債券基金

如何做好資產配置？筆者認爲關鍵就是四個字，各司其職。

債券基金扮演的角色是“壓艙石”，追求高收益更要追求穩定性；權益基金扮演的角色是進攻，A股市場風格和熱點頻繁輪動，選擇風格鮮明且不漂移的產品才能應對各種環境。

挑選權益基金涉及的內容較多，本文篇幅有限僅討論債券基金。

固收投資是機構投資者的主戰場，其投資業績很大程度上取決於平臺的綜合實力，所以在一線固收大廠挑選債券基金是比較明智的選擇。

而從歷史數據來看，一線固收大廠的債券基金往往業績更亮眼且更有持續性。例如知名固收大廠天弘基金，依靠完善的組織架構、充沛的投研力量和科學的投研體系等，旗下債券基金各項數據非常出色。

據海通證券《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》顯示，截至2023年9月30日，天弘基金固定收益類基金近三年、近七年的絕對收益率在固收大型基金公司中雙雙排名第一（1/15），近五年排名第二（2/15）。

據瞭解，天弘基金大固收團隊由固定收益部、混合資產部、宏觀研究部、信用研究部、中央交易室固收組共同組成。團隊共計73人，其中基金經理共19人，主要負責純債產品投資的基金經理共計13人。基金經理金融從業年限均超過5年，其中，金融從業年限超10年的資深固收基金經理有13人。

天弘基金爲了進一步提升投研能力，規範投資流程，在2020年年底創建了業內獨有的天弘五週期模型，即從宏觀經濟週期、貨幣政策週期、機構行爲週期、倉位週期、情緒週期五個維度分析，實現對固收市場的科學把握。

同時天弘基金還打造了極具特色的風控系統。即針對不同信用風險偏好的固定收益組合，設置不同的信用風險管理政策。針對不同組合類型，建立不同的流動性風險模型；通過天眼系統，來部署天弘內部開發的風險模型與算法，用於支持風險、績效的事後評估。

天弘基金旗下亮眼債基

天弘基金的固收產品最具代表性的是“固收+”，例如天弘永利債券、天弘安康頤養、天弘增強回報等。

今年由於資本市場持續低迷，投資者的風險偏好進一步降低，市場關注度聚焦到短債基金，天弘基金的短債產品憑藉收益高、回撤小和回撤修復速度快得到了投資者的關注。

數據來源：Wind，2023-9-30

歷史收益更高。Wind數據顯示，截至2023年9月底，天弘全部短債產品近一年平均收益爲2.98%，全市場短債近一年平均收益爲2.5%。

歷史回撤更小。Wind數據顯示，截至2023年9月底，天弘全部短債產品近一年平均最大回撤爲-0.16%，全市場短債基金共337支，近1年平均最大回撤爲-0.59%。

最大回撤修復速度更快。Wind數據顯示，截至2023年9月底，天弘全部短債產品近一年平均最大回撤恢復天數爲15天，全市場短債基金近1年平均最大回撤修復天數爲47天。

目前已經有銷售渠道在篩選短債產品時，更關注回撤控制能力，並且制定出了“雙30短債基金”標準：即同時滿足近1年最大回撤小於0.3%（30BP），最大回撤修復天數小於30天的短債基金。

截至2023年三季度末，全市場短債基金共337支，近1年平均最大回撤爲-0.59%，近1年平均最大回撤修復天數爲47天，其中滿足“雙30短債”的基金共有90支，佔比26.7%。

天弘8支短債基金近一年平均最大回撤爲-0.16%，平均最大回撤恢復天數爲15天，這意味着8只基金全部滿足“雙30”標準（同一產品取A類）。

目前，天弘基金的短債基金已經形成一個系列，擁有普通開放式基金，30天、60天、90天不等的滾動持有期基金，適合對流動性有不同要求的投資者。

其中，普通開放式短債基金代表產品是天弘弘擇短債和天弘增利短債，成立均滿3年。

兩隻產品的收益與回撤均優於同類產品。據Wind數據顯示，截至2023年三季度末，近三年：天弘弘擇短債、天弘增利短債兩隻產品平均回報8.78%，全市場短債產品平均回報8.39%；天弘兩隻短債產品平均最大回撤-0.32%，全市場短債平均最大回撤-0.78%；平均最大回撤修復天數37天，全市場短債平均最大回撤修復天數55天。

天弘弘擇短債A近三年最大回撤-0.18%，全市場短債平均最大回撤爲-1.23%，近三年最大回撤修復天數僅爲21天，全市場短債平均最大回撤修復天數達到141天！

滾動持有期短債基金代表產品有天弘安怡30天短債、天弘安恆60天短債和天弘安悅90天短債，其中近期開放申購的天弘安恆60天短債強勢吸金，產品規模增長1356%至11.42億元。

據Wind數據顯示，截至2023年三季度末，天弘安恆60近1年收益率高達3.85%，跑贏比較基準1.65%。

不過天弘安恆60短債基金經理王順利較爲冷靜，坦言相對於收益率和排名，他更加看重回撤控制，目標是給客戶提供一條長期平穩向上的淨值曲線，讓持有人無論在任何時候買入，持有一段時間或長期持有，都能得到一個不錯的回報。展望後市，王順利認爲，未來半年短債基金依然極具吸引力。王順利認爲，在匯率企穩、經濟恢復仍有待加強的背景下，預計未來一段時間我國仍將處於寬貨幣週期內，在目前貨幣調控環境下，人民幣資產都是受益的，債市也將面臨流動性較爲寬鬆的環境。此外，相比政策利率，目前債市短端定價處於嚴重被低估的狀態，短端票息資產是非常具有吸引力的。

Wind數據顯示，截至三季度末，主動權益基金的規模縮水超5000億元，較去年底減少近15%，基金份額亦減少721億份，減幅-2.47%。

相比之下，低波類的固收品類整體逆市增長。今年前三季度，固收類產品共增長7717億元，增幅達12%。

其中有看好債券基金未來表現的投資者，也有不少投資者可能實在無法忍受股市的低迷，從權益基金割肉出來配置債券基金。

儘管我們不知道現在股市是不是底部，但經過兩年的回調至少已經處於估值中樞的下方，此時再做資產調整可能不算明智。

而未來隨着股市回暖，這批投資者可能會在賺錢效應的吸引下再度迴歸權益市場，又被捲入下一個輪迴。

其實我們大部分人都是普通投資者，沒有時間和精力研究市場，也沒有能力去做各種精準的擇時。既然如此不如抱着“大智若愚”的心態，踏踏實實做好資產配置，如果有能力進一步，在資產配置的基礎上進一步細化各類風格產品，以不變應萬變的心態應對市場的風起雲涌。

就像開頭說的那樣，如果不知道哪天下雨，最好的辦法就是隨身帶一把傘，未雨綢繆的智慧能幫助我們在投資之中走得更穩、更遠。

風險提示：觀點僅供參考，不構成任何投資建議。投資者在進行投資前請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。市場有風險，投資需謹慎。過往業績不代表未來表現。

天弘短債產品指天弘弘擇、天弘安利、天弘增利、天弘安怡30天、天弘安悅90天、天弘優利、天弘招利、天弘安恆60天八隻短債基金，其近一年平均收益率計算公式爲：平均收益率=（∑Xi）/n。其中：xi爲基金復權淨值收益率序列數據；n爲根據時間頻率和所選時段決定的收益率個數。計算時間爲：2022年10月1日至2023年9月30日。

天弘弘擇短債債券型證券投資基金A成立於2019年08月20日，成立以來近5個完整會計年度產品業績及比較基準業績爲2020年3.8%（1.33%）、2021年3.24%（1.79%）、2022年2.28%（1.46%）業績數據來源於基金定期報告，歷任基金經理：王昌俊(2019年08月20日~至今)。天弘弘擇短債債券型證券投資基金根據側袋機制指引及相關配套規則的要求，於2021年調整過基金投資策略，具體請閱公司官網披露的基金合同、招募說明書等法律文件。

天弘安利短債債券型證券投資基金-A類成立於2020年11月24日，成立以來近5個完整會計年度產品業績及比較基準業績爲2021年3.93%（2.85%）、2022年2.25%（2.34%）業績數據來源於基金定期報告，歷任基金經理：柴文婷(2020年11月24日~至今)、劉瑩(2020年11月24日~至今)、程仕湘(2021年06月08日~至今)。

天弘增利短債債券型發起式證券投資基金(A類)成立於2020年03月23日，成立以來近5個完整會計年度產品業績及比較基準業績爲2021年4%（2.85%）、2022年1.93%（2.34%）業績數據來源於基金定期報告，歷任基金經理：王昌俊(2020年03月23日~至今)、王順利(2020年07月20日~至今)。天弘增利短債債券型發起式證券投資基金根據側袋機制指引及相關配套規則的要求，於2021年調整過基金投資策略，具體請閱公司官網披露的基金合同、招募說明書等法律文件。

天弘安怡30天滾動持有短債債券型發起式證券投資基金成立於2021年05月11日，成立以來近5個完整會計年度產品業績及比較基準業績爲2022年2.36%（2.17%）業績數據來源於基金定期報告，歷任基金經理：王昌俊(2021年05月11日~至今)、程仕湘(2021年11月19日~至今)。

天弘安悅90天滾動持有短債債券型發起式證券投資基金成立於2021年09月22日，成立以來近5個完整會計年度產品業績及比較基準業績爲2022年2.5%（2.26%）業績數據來源於基金定期報告，任基金經理：王昌俊(2021年09月22日~至今)、王順利(2022年10月22日~至今)。

天弘優利短債債券型發起式證券投資基金-A類成立於2022年05月17日，成立以來產品及比較基準業績爲4%（2.49%）業績數據來源於基金定期報告，歷任基金經理：陳鋼(2022年05月17日~至今)、王順利(2022年05月18日~至今)。

天弘安恆60天滾動持有短債債券型證券投資基金成立於2022年08月02日，成立以來產品及比較基準業績爲2.99%（2.06%）業績數據來源於基金定期報告，歷任基金經理：王昌俊(2022年08月02日~至今)、王順利(2022年11月12日~至今)、趙鼎龍(2022年11月17日~至今)。

天弘招利短債債券型證券投資基金-A類成立於2022年11月15日，成立以來產品及比較基準業績爲1.94%（1.59%）業績數據來源於基金定期報告，歷任基金經理：劉瑩(2022年11月15日~至今)、程仕湘(2022年12月06日~至今)。