頭部保險資管上半年盈利穩中有升，但業內普遍擔憂下半年壓力增大，“股票和債券都有挑戰”

財聯社9月5日訊（記者 鄒俊濤）多家保險資產公司中報披露上半年盈利穩中有升，但業內人士認爲下半年行業壓力仍然較大。

9月3日，中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）中報披露，公司今年前6個月實現營收28.8億元，淨利潤15.29億元，分別同比增長5.38%和2.62%。稍早前，泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）中報披露，公司前6個月實現營收27.76億元，淨利潤10.90億元，分別同比增長4.24%和9.55%。

多位保險資管內部人士向財聯社記者表示，受益債券市場表現上半年各機構投資業績有所提升，但接下來行業整體仍面臨較大壓力。尤其提到股債市等權益類資產表現可能會迎來新挑戰，後續比較考驗機構投資能力。此外，有業內人士指出，當前“非標（產品）也不太投得出去”。

保險資管上半年盈利穩中有升，業內擔憂下半年壓力增大

中報顯示，多家上市險企上半年投資收益回升，主要原因是權益市場回暖。川財證券首席經濟學家陳靂分析認爲，上半年險企投資收益率走高，除了增配固收類資產外，債券和高股息權益資產收益較往年有所提升是主要因素。

近期，多家保險資管機構披露上年經營業績同比提升。國壽資產、泰康資產中報顯示，兩家公司上半年分別錄得淨利潤同比增長2.62%和9.55%。在業內看來，這也主要受益上半年債券市場投資收益影響。

據財聯社記者與業內人士交流了解，保險資管機構作爲保險企業資金管理機構，其投資風格和目標受到關聯母公司影響。有頭部保險資管內部人士近日向記者表示，險資投資收益不錯主要因爲上半年債券市場好，相關股權投資紅利表現也好。該人士表示，自己所在機構上半年投資業績也不錯。

不過，對於下半年經營表現預期，多家保險資管內部人士普遍表示，後續壓力依舊會比較大。“現在股票和債市都不太好，比較考驗投資能力”，有內部人士表示，“上半年看（投資成績）是不錯，下半年要看年底的情況了，現在就是比較波動。”

業內機構普遍認爲，債市可能會從之前的單邊牛市轉向震盪。9月5日，中信證券研報指出，展望9月，雖然國內經濟有效需求不足問題仍然存在，美聯儲降息可能也有助於進一步打開國內貨幣政策空間，但債市面臨的不確定性仍然較多。

該機構表示，一方面在完成全年經濟增速目標要求下，穩增長政策進一步落地的緊迫性有所加大，另一方面央行仍有可能繼續進行國債利率曲線調控，疊加9月資金利率易上難下、債市流動性仍然偏低、理財和基金贖回壓力仍存等多方面因素，9月債市或仍將呈現區間震盪、波動增強的格局。

創新型產品業務呈現收縮，非標類發行仍處於下行

此外，最新數據顯示，2024年上半年保險資管業創新型產品數量及規模仍呈收縮，非標類債權投資計劃發行也仍處於下行趨勢。

中誠信國際近日根據中國保險資產管理業協會以及中保登網站統計數據顯示，2023年，中國保險資管業各類創新型產品共登記575只，同比減少19只；登記規模13,150.01億元，同比下降2.97%。2024年1-6月，中國保險資管業各類創新型產品共登記220只，同比減少17只；登記規模4,205.22億元，同比減少8.46%；其中，債權投資計劃仍爲主要品種，數量佔比爲80.91%，資產支持計劃、股權投資計劃和保險私募基金只數佔比分別爲15.91%、2.27%和0.91%。

“2024年上半年，受經濟恢復緩慢、投融資市場低迷、銀行信貸與債券成本降低的替代效應，以及化債政策實施等多重因素衝擊，保險資管業創新型產品的登記數量和規模仍呈現收縮趨勢。”中誠信國際分析指出。

與此同時，最新數據顯示，2024年上半年，債權投資計劃登記數量有所下降但登記規模小幅增長，區域投向進一步向浙江區域集中，交通行業登記項目數量及規模同比大幅增長，商業不動產佔比快速下滑。

據中國保險資產管理業協會數據顯示，2023年全年共登記債權投資計劃444只，較上年減少41只，降幅8.45%；登記規模7,356.61億元，較上年同期下降15.56%。2024年以來，隨着化債政策嚴格執行，債權投資計劃呈現登記數量下降趨勢，2024年上半年共登記債權投資計劃178只，較上年同期減少19只，降幅18.63%；登記規模同比小幅增長0.19%至2,809.94億元，恢復至上年同期水平。

中誠信國際表示，2023年以來，經濟修復緩慢，預期不穩下的需求不足問題進一步凸顯，實體融資需求減少，投資表現低迷；同時，受寬信用背景下銀行貸款成本及債券市場發行成本下行替代效應的影響，疊加利率持續走低下利差收窄、“優質資產荒”下合意資產較難獲取的衝擊以及化債背景下非標融資政策收緊的影響，債權投資計劃發展進入持續下行趨勢。