蘇寧三十，百億“易主”
30年，從零售巨頭到“賣身”，蘇寧應了零售業那句“一部中國零售史，半部看蘇寧”。
作者 | 五味子
編輯 | 紫蘇
來源 | 觀潮新消費（ID：TideSight）
2009年，對看慣了商海翻雲覆雨的張近東來說，依舊是個值得銘記的年份。在這一年裡，“美蘇爭霸”分出勝負，蘇寧以583億的銷售額毫無懸念地成爲中國最大的商業零售企業。
蘇寧在自身業績最好的年份，主動陷入“轉型焦慮症”。創立以來蘇寧有過三次主動變革，每次都伴隨着巨大爭議。
零售、地產、投資、文創、金融，縱觀這幾年，蘇寧版圖擴張之廣，業務之多，看得人眼花繚亂，但收效甚微。
“趨勢取代優勢是任何一個企業都逃脫不了的宿命，企業不怕選擇艱難的道路，就怕迷失正確的方向。”
2020年下半年，市場上已有蘇寧易購到處尋找出售的傳聞。缺錢、債務危機不斷被提及。2021年初，蘇寧集團董事長張近東發表了做減法、收縮戰線講話，“不在零售主賽道的，就要該關的關，該砍的砍。”
30年，從零售巨頭到“賣身”，蘇寧應了零售業那句“一部中國零售史，半部看蘇寧”。
2月25日，蘇寧易購（股票代碼：002024）發佈公告，擬籌劃控制權變更事項，預計轉讓比例 20%-25%，股權受讓方屬於基礎設施等行業。公司股票於2月25日開市起臨時停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。
蘇寧易購公告顯示，截至2020年9月30日，張近東直接持股20.96%、蘇寧電器和淘寶(中國)軟件有限公司均持股19.99%、蘇寧控股集團有限公司持股3.98%、蘇寧易購集團股份有限公司回購專用證券賬戶1.99%。
這意味着，此次轉讓股權後，蘇寧易購的控制權將發生變化。按公示的20%-25%轉讓比例，新股東或將成爲蘇寧易購最大的單一股東。
據證券時報報道，有知情人士表示，張近東接下來仍會擁有大比例股權，而戰略投資人也會繼續依靠張近東領導的團隊來經營。
那誰會來接手呢？公告並未披露過多信息，僅稱其屬於基礎設施等行業，諸多消息都指向了國資。
據財新網報道，南京國資委最有可能成爲蘇寧易購的新控股方，接手蘇寧股權的投資方可能還包括江蘇交通、江蘇國信及南京新工；第一財經稱南京國資委爲蘇寧公告中“基礎設施等行業”所指代的股權受讓方；不過界面表示，接手蘇寧股權的確實爲國資，但不是市場傳言所說的“南京國資”。
2020年蘇寧30週年慶上，張近東曾表示，企業小了是個人的，大了就是國家的，蘇寧每一步發展都要服務於社會需要和國家政策。
蘇寧易購公告稱，根據擬轉讓股份比例，預計可能涉及公司控制權變化。若該交易完成，將有助於公司股權結構的進一步優化以及長期戰略的穩步推進。前述事項的具體交易方案尚在籌劃中，尚需取得有關部門的批准，存在不確定性。
以蘇寧易購停牌收盤價計算，擬轉讓的20%~25%股權，對應市值爲130.4億元至163億元。百億現金，確實可以解決蘇寧的燃眉之急。
下週答案應該就能揭曉，但屬於張近東的蘇寧時代似乎已經過去了。
1990年，張近東辭去國企“鐵飯碗”下海創業，拿着10萬自有資金，在南京租下一間200平的門面房成立了一家專營空調的小公司——南京蘇寧家電有限公司。
2004年7月21日，蘇寧電器連鎖集團股份有限公司在深圳證券交易所中小企業板上市，成爲當時第一高價股，張近東身價達170億元。2007年，張近東以45億美元財富排名福布斯中國富豪榜第5名。
2009年4月9日，《福布斯》雜誌公佈蘇寧成爲排名最高的中國零售企業，超越了華爲、聯想和新希望等公司，成爲排名第一的中國民營企業。
2007年6月，京東多媒體網更名爲京東商城；2008年4月，淘寶商城成立；2009年8月，蘇寧易購試運行。
按時間順序來看，張近東在3C和家電領域的網上動作，比劉強東晚了兩年多，比馬雲晚了一年多。因而有人說張近東是跟風主義者，是電子商務大潮中的裸泳者。
也是從2009年，蘇寧開啓互聯網零售轉型之路。
2012年3月，張近東提出蘇寧的目標是要做中國的“沃爾瑪+亞馬遜”。顧名思義，沃爾瑪是蘇寧電器原有的線下實體店模式；亞馬遜是蘇寧電器要做的電子商務。蘇寧的O2O模式就此開啓，同時這一年也被稱爲蘇寧的O2O元年。
2013年，蘇寧電器更名“蘇寧雲商”，並推行雙線同價，同年轉型陷入困境，公司出現上市10年來首次虧損。
2018年，蘇寧雲商改爲蘇寧易購。改名的同一天，張近東表示，公司業務擴展爲易購、物流、金融、科技、置業、文創和體育八個板塊。
從連鎖零售到互聯網零售，蘇寧是牟足了勁。紅孩子、LAOX、天天快遞、家樂福中國、OK便利店等等，蘇寧的變革一大半靠 “買買買”實現。
除了零售業務，蘇寧也圍繞產業鏈進行了多元化投資併購。觀潮新消費（ID：TideSight）根據網絡公開數據不完全統計，過去5年，蘇寧在百貨、文娛、體育、地產、物流等領域戰略投資金額已超500億元，僅2018年投資的現金超過300億元。
然而，成百上億的投資帶來的卻不是成倍的回報。最早的PPTV“燙手”， 易果生鮮破產重組，近日國際米蘭的消息也不脛而走……大部分投資都處於虧損狀態，資本運作大師成了多元化失敗案例，也不怪有網友戲稱“撿破爛”。
折騰十年後，張近東有了新感悟，想做減法。“2021年是蘇寧發展過程中特殊的一年，也將是蘇寧近十年發展的轉折之年。”
“要實現以零售爲核心的產業聚焦、以盈利爲核心的業務聚焦。”2月19日，蘇寧全員開工第一天，張近東表示，“只要不在零售賽道脫離商品和用戶，要大膽調整，該砍的砍，該轉的轉。”
張近東表示，針對不斷變化的市場環境，蘇寧將堅持聚焦零售賽道的優勢業務，堅持效益優先的發展導向，既要有“寬路當窄路走”的定力，更要有“窄路作寬路行”的能力。
從第一家電器專營店到第一個綜合電器連鎖，從率先提出 O2O 發展戰略再到“智慧零售”全面落地，縱觀40年零售業風雲變革，看似“對”的蘇寧都做了，但似乎又慢了半拍，缺口也越來越大。
長期的各類投資併購帶來了不小的債務壓力，加上版圖龐大，造血不足，蘇寧缺錢不是秘密。
蘇寧有多缺錢？
財報顯示，2015年至2020年前三季度，蘇寧易購的負債規模從561.5億元擴大到1361億元，流動負債從457.3億元擴大到1100億元，短期借款從32.26億元擴大到281億元。
現金流狀況也很不樂觀。截至2020年9月30日，蘇寧易購總負債1361.40億元，期末現金餘額136.27億元，貨幣資金308.37億元。
2021年1月底，蘇寧易購發佈業績預告，預計2020年公司營業收入爲2575.62億元-2595.62億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損39.53億元-34.53億元，同比降低140.16%-135.08%。
此外，從去年底開始，張近東及蘇寧控股還多次發佈質押股權公告。
如去年12月，張近東、張康陽將其持有蘇寧控股100%股權質押給淘寶中國；張近東將其持有蘇寧置業65%的股權質押給淘寶中國；2月2日，張近東將所持8500萬股股份辦理了質押，用途融資；2月19日和23日，蘇寧電器集團連續宣佈質押股份等。
雖然多年來蘇寧易購淨利潤一直爲正，但其扣非淨利潤連續6年爲負，全靠“賣賣賣”支撐。爲了保證報表扣非盈利，蘇寧把蘇寧小店、蘇寧金服、LAOX剝離出公司體系，但大額虧損還是需要輸血。
賣賣賣也早有痕跡：2014年，蘇寧易購賣了11家門店；2015年，蘇寧易購又賣掉14家門店，還賣掉PPTV，實現營業外收入27.85億元；2016年，蘇寧易購賣掉6家倉儲供應鏈及子公司，實現營業外收入18.1億元；2018年10月，蘇寧與蘇寧大股東們成立Suning Smart Life以7.45億元受讓蘇寧小店100%股權……
蘇寧最掙錢的是對阿里的投資，三次出售清空後，累計實現淨利潤高達141億元。
至於爲何頻繁出售資產，蘇寧未給過正面迴應。當然，除了賣賣賣，蘇寧也試圖通過分拆緩解壓力。
2020年11月30日，蘇寧易購宣佈旗下雲網萬店科技有限公司完成A輪融資，由深創投領投，融資金額60億元。
值得注意的是，雲網萬店僅成立19天就完成該筆融資，估值達250億元。還有消息稱，雲網萬店已在籌備科創板上市事宜。
今年初，蘇寧易購旗下“零售雲”業務板塊A輪融資接近完成，融資總額或超10億元人民幣。截至2020年底，蘇寧易購零售雲門店數累計近8000家，年銷售額超200億元。
但今年蘇寧電器面臨6只人民幣債券，總金額爲105億元，及2021年9月11日到期的6億美元7.5%債券，蘇寧還承諾在2021年9月30日前回購2023年2月到期的28.54億元7.3%的債券。
如此看來，今年蘇寧還會繼續賣。
2015年，在傳統零售業朝新零售轉型之際，張近東聯手阿里、萬達等，發力金融和線上線下融合。這背後除了京東的衝擊，也有張近東強烈的危機意識。
而如今，京蘇大戰中劉強東早已不屑，拼多多異軍突起從五環外一路猛攻，蘇寧早已掉隊。
隨着黃光裕出獄，其豪言“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位”和張近東的“收縮戰線”形成了鮮明對比。
但據尼爾森發佈的《2020年3C家電行業消費趨勢報告》顯示，2020年上半年中國家電零售商市場份額分佈中，京東佔比達28.9%，蘇寧易購佔21.8%，天貓佔比14.2%。國美跌出前三，市場份額僅爲5.4%。
國美的狀況並沒比蘇寧好太多，過去幾年營收、虧損不斷擴大。但沒瞎折騰，現金流儲備是國美最大的優勢。數據顯示，2020年上半年國美現金及現金等價物爲114.37億元，較2019 年同期大幅增長近40%。
去年開始，國美陸續有所動作。先是以可轉換債券方式引入拼多多達成深度戰略合作；隨後，京東集團宣佈戰略投資國美零售，以1億美元認購國美零售發行的境外可轉債；年初又改名“真快樂”，重奪零售地位的野心可見一斑。
2006年，黃光裕提出收購蘇寧的意願，張近東回覆：“你不要買蘇寧，我做不過你就送給你。買，你是買不起的。”
停牌前，蘇寧易購總市值651億元。截至目前，阿里巴巴市值6497.11億美元，京東市值1446.97億美元，拼多多市值2097.75億美元，國美零售市值504.33億港元。
10年時間，當年的電器雙雄，成了難兄難弟。如今，國美還是黃光裕的，張近東的蘇寧卻待定。與其說是宿命之戰，不如說是零售大浪中的自我博弈。