四維圖新變數陡增

富凱摘要：四維圖新轉型高手如雲的智能駕駛和汽車芯片領域，挑戰不容小覷。

作者|歐文

交出一份增收不增利、虧損擴大超7倍的業績後，自動駕駛概念股四維圖新董事長嶽濤提交了《辭職函》，這爲公司從傳統地圖廠商成功轉型到衆多汽車供應商深耕的智能駕駛和芯片領域增添了一份不確定性。

早在嶽濤辭職前，四維圖新原第一大股東中國思維測繪技術有限公司便已將手中持有1.47億股公司股份通過公開徵集轉讓方式過戶給了北京屹唐新程科技合夥企業（有限合夥），後者也成爲公司新第一大股東。

值得一提的是，此次協議轉讓後，四維圖新仍然是無控股股東、無實際控制人的上市公司，而隨着央企股東背景的退出，新任大股東能否帶領四維圖新突圍出一條新路，一切還尚未明晰。

大股東易手是轉機？還是動盪？

10月25日晚間，四維圖新公告，公司董事長嶽濤先生近日提交了《辭職函》，決定辭去公司董事、董事長、董事會專門委員會委員職務。嶽濤先生的辭職自送達公司董事會之日起生效。辭職後，嶽濤先生除法定代表人外不再擔任公司任何職務。

資料顯示，嶽濤現任中國四維測繪技術有限公司董事長、中國資源衛星應用中心主任等職。而中國四維曾是公司第一大股東，也是中國航天科技集團公司子公司。不過早在今年初，中國四維便着手從公司退出，並於10月16日完成了相關股份轉讓的過戶手續。

對於中國四維的退出，是對公司發展的不看好還是另有原因呢？單從四維圖新的業務發展看，公司目前致力於自動駕駛系統解決方案、雲服務平臺、高精度地圖、高精度定位及汽車電子芯片等核心業務，此前四維圖新起家於車載導航地圖業務。可以說中國四維的背景肯定有助於公司的發展，但在四維圖新上市後，作爲曾經的公司控股股東的股權便被不斷稀釋，直至瓷磚讓後僅剩1.99%。

接受中國四維股份的屹唐新程是何來歷？資料顯示，屹唐新程成立於2022年10月19日，註冊資本22.2億元，合夥人包括亦莊國際新興產業投資中心（有限合夥）、北京圖小象企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“圖小象”）和北京屹唐新程科技合夥企業（有限合夥）。進一步穿透來看，圖小象實際控制人爲程鵬，其也同時投資了北京屹唐新程科技合夥企業（有限合夥）。而程鵬現任四維圖新總經理。

作爲中國四維的“接盤俠”，屹唐新程的持股比例爲6.22%，成爲公司第一大股東，公告顯示，屹唐新程實際控制人爲亦莊國際投資發展有限公司，因其全資下屬企業北京屹唐同舟股權投資中心（有限合夥）目前持有四維圖新3.36%的股份。因此，本次股份轉讓後，亦莊國投將合計控制公司9.58%股份的表決權。

持續虧損難題暫時難解

早在今年初披露2022年年報和一季報顯示，公司兩個財務報告期均出現由盈轉虧的局面。數據顯示，2022年四維圖新實現營收33.47億元，同比增長9.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損3.363億元，同比下降375.48%，扣非淨利潤更是下降683.14%。

不過這似乎僅是四維圖新虧損的開始。今年一季度公司實現營收7.071億元，同比增長13.71%，但該季度他們歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損1.028億元，上年同期爲1178.62萬元，同比下降了972.33%。與此同時，四維圖新毛利率也在不斷下降，2022年的毛利率49.15%，創下近6年來的新低。在此之前，2018年-2021年間，公司毛利率逐年下滑，公司毛利率分別爲70.65%、68.67%、65.54%、59.89%。

到了今年年中，財報顯示，四維圖新今年上半年實現營業收入15.01億元，同比增長9.71%；歸母淨利潤虧損2.95億元，較上年同期虧損擴大738.76%。而其毛利率也同樣在繼續探底，毛利率降至45.62%。。

顯然直到中國四維找到接盤俠，四維圖新的下滑趨勢仍未得到緩解。三季報顯示，前三季度，四維圖新營業收入23.18億元，同比增長11.58%。歸屬於上市公司股東淨虧損4.95億元。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益淨虧損4.97億元，同比擴大738.34%。僅第三季度便淨虧2億元。

對於虧損的原因，一方面是由於公司的高研發投入。數據顯示，前三季度公司研發費用爲12.1億元，與去年同期相比增長22.35%。此外四維圖新的營業成本也在飛速攀升，三季度公司營業成本同比上升47.69%，爲13.35億元。此外，銷售費用和財務費用同比增長約30%。

成本上升的同時，四維圖新的“造血”能力卻沒有提升。數據顯示，第三季度公司籌資活動產生的現金流量淨額下滑177.42%，爲-1.46億元。

造成這種困境原因，或許緣因今年以來對於“高精地圖”的爭議。目前，特斯拉、華爲、理想、智己等廠商都在嘗試“重感知、輕地圖”的技術路徑，這無疑給起家於車載地圖業務的四維圖新帶來發展難題。

因此，四維圖新便開始謀求轉型。如近日公司發佈了搭載地平線征程3新品的高階智駕方案NOP Lite。該方案能夠實現行泊一體以及輕量版NOP（領航輔助駕駛）功能。程鵬表示，我們現在給自己的定爲是做汽車智能化極致性價比的解決方案提供商。未來我們的目標和方向就是用自己的芯片跑自己的算法，用自己的地圖給車企提供解決方案。”

對於高度依賴研發的轉型，四維圖新已經開始顯得“力不從心”。半年報稱，在未來的2~3年裡，除了芯片板塊之外，公司將對研發投入規模進行一定的控制。在產品方面，公司將在現有產品中尋找最有可能取得突破的產品，並提高單品的盈利能力。

更有甚者，對於這種轉型，市場上也存在不小分歧。有分析稱，無論是智能駕駛還是汽車芯片領域，都已經有衆多汽車供應商深耕其中，作爲新入局者，能否在高手如雲的競爭中爭得一席之地，尚未可知。

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