首創置業溢價62%私有化退市：融資渠道受限 上市效益較低

（原標題：首創置業溢價62%私有化退市：融資渠道受限，上市效益較低）

北京房企首創置業股份有限公司（02868.HK）7月9日公告，其與同屬於北京首都創業集團有限公司的北京首創城市發展集團有限公司訂立協議，由首創城市發展集團通過吸收合併私有化後將撤銷上市地位，即退市。

首創城市發展集團實際將支付的註銷價總金額爲52.8957億港元，包括向H股股東以現金支付每股H股2.80港元，約42.87億港元; 向非H股外資股股東以現金支付每股非H股外資股2.33元人民幣(按匯率計算，相當於每股H股的註銷價)，約8.356億元（約10.02港元）。同時，首創城市發展集團還應向內資股股東(即首創集團)支付每股內資股2.33元。截至7月9日，首創置業總股本爲43.6294億股股份，其中包括15.31134億股H股、24.7380855億股內資股及3.579983億股非H股外資股。

以首創置業7月9日收盤價1.72港元計算，首創集團私有化首創置業的溢價達62.79%。

首創城市發展集團於今年6月10日在中國註冊成立的有限責任公司，由首創集團(首創集團由北京市政府直接監管)全資擁有，也是首創集團爲合併之目的新設的公司，業務範圍包括房地產銷售及開發、物業管理、酒店管理以及物業及旅遊諮詢。首創集團旗下另一公司首創華星國際投資有限公司已承諾代表首創城市發展支付註銷H股的總對價。截至2020年12月31日，首創置業歸屬於股東的每股經審計資產淨值約4.54港元折讓約38.38%。

合併完成後，首創城市發展集團將承接首創置業的全部資產、負債、權益、業務、人員、合約以及一切其他權利及義務，首創置業將在完成適用的工商註銷登記手續後註銷登記。

首創置業爲中國大型地產綜合運營商，主要致力於以住宅物業開發、奧特萊斯綜合體、城市核心綜合體及土地一級開發作爲發展的四大核心業務線，並以高新產業地產開發、文創產業地產開發及長租公寓等創新業務爲補充。

首創置業此前3年業績並不理想，截至2020年12月31日止年度淨利潤爲12.7億元，較截至2018年12月31日及2019年12月31日止年度分別下降50.5%及47.4%。同樣，截至2019年12月31日止年度及2020年12月31日止年度，首創置業之營業收入較截至2018年12月31日止年度分別下降10.6%及8.6%。

今年上半年，首創置業累計實現簽約面積約174.3萬平方米;累計簽約金額約402.7億元人民幣，同比增長19.5%;簽約均價2.3萬元/平方米。截至2021年6月底，公司尚有認購未換籤金額約26.3億元正在辦理換籤手續。

爲何選擇退市？首創置業坦承，一是股權融資渠道受限，二是維持上市地位的效益較低。

首創置業通過公告解釋，香港上市房地產公司的股權融資渠道受到較大限制，包括H股增發在內的各類股權融資均需要境內監管部門批准；此外，鑑於該公司須遵守上市規則的公衆持股量規定，但其無法通過內資股增發擴大股本。首創置業H股於過去三年按介乎0.21至0.52的市淨率之重大折讓(與本集團的賬面價值相比)進行交易。相對較低的交易價格及低交易量顯着地限制了其在股票市場的融資能力。同時，首創置業維持上市地位之成本(包括與監管合規、披露和刊發財務報表相關的成本)不斷上升，令上市失去其原意。

該公司近一步表示，私有化後，股份將從聯交所退市，這可使其受益於對與合規及維持上市地位相關成本開支的節省，與首創集團聯繫將更加緊密，將擁有更強的信用資質和更暢通及便利的支持渠道。

H股退市後，首創集團將持有首創置業及首創城市發展集團全部股權，首創集團作爲北京市全資重要國有企業對首創置業的信用資質傳導亦將更加直接。首創集團目前擁有多產業佈局優勢。首創置業將成爲首創集團全資持有的非上市公司，首創集團對其給予資本支持的渠道將更加通暢，操作上也更爲便利和可行。

此外，H股退市後，首創集團將考慮並可能實施計劃，完善首創集團業務、資產、物業及運營結構。

值得一提的是，中央紀委國家監委7月6日公告，北京市十五屆人大常委會委員，北京首都創業集團有限公司原黨委書記、董事長李愛慶涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。

首創集團於1995年組建成立，旗下有多家上市公司，除首創置業外，還有市環境綜合服務商北京首創股份有限公司(600008.SH)，固廢處理領域的首創環境控股有限公司(03989.HK)，商業地產發展商首創鉅大有限公司（01329.HK)以及新三板首家粉塵治理掛牌企業北京首創大氣環境科技股份有限公司（股票代碼：OC832496）。