「史上最大泡沫」Fed降息在望恐掀賣壓 法人:美股市值將蒸發大半

知名黑天鵝基金Universa創辦人史畢玆納格。路透

知名黑天鵝基金Universa創辦人史畢玆納格(Mark Spitznagel)預言,美股已築起「人類史上最大的泡沫」,接近登峰造極,現在正進入最後的狂歡,一旦聯準會(Fed)啓動降息,可能觸動市況逆轉,掀起大規模賣壓,市值可能蒸發大半。

史畢玆納格曾是《黑天鵝效應》作者塔雷伯(Nassim Nicholas Taleb)手下的首席交易員,他後來創辦尾部風險避險基金Universa,靠着一套複雜的策略,在昔日幾波市場崩盤時獲利成果斐然,包括有次一天就大賺10億美元。儘管平日操作這套策略幾乎天天賠錢,只要發幾次災難財,例如2008年金融海嘯、2015年閃電崩盤和2020年新冠疫情引發股災,操盤績效仍擊敗傳統「股六債四」的多元投資組合。

史畢茲納格本週接受華爾街日報訪問時說:「我認爲,我們正面臨某種實在很糟糕的情況。」他預見一場巨大的賣壓就要來襲,可能使美股市值蒸發一半以上。

美股目前看來平靜無波,仍盤旋在紀錄高點附近,史畢茲納格認爲這波漲勢仍會持續數月,甚至漲得更狂野。因爲現在市場處於「金髮女孩階段」(不冷不熱恰到好處),通膨已趨緩和Fed降息在望鼓勵投資人進一步做多,但他警告,降息鳴槍起跑通常是市況大逆轉的訊號。另一警訊是,看空後市的聲音幾乎全部消失。

今年5月,著名大空頭摩根士丹利策略師威爾森由空翻多;摩根大通策略師柯蘭諾維奇在人工智慧(AI)熱潮驅動的這波漲勢中堅持悲觀立場,結果最近丟了飯碗。其他沒買進輝達(Nvidia)這類飆股以致錯過AI上漲列車的基金經理人,如今只能含淚舔傷口。但這種情況令人回想起達康年代:1999年底,看空美股的美林策略師克拉夫黯然離職,數月之後標普500指數就觸頂下滑。

史畢茲納格預言,美股未來這波跌勢將比25年前更慘烈,因爲漲得更離譜,已形成「人類史上最大的泡沫」。美股價位高不勝寒,加上公共債務巨大,更難指望美國政府出手救市。

總體經濟方面他也不看好,認爲通膨將降過頭,美國經濟可能在年底前步入衰退。他形容當前總經情勢有如「巨型火藥箱定時炸彈」(Mega-Tinderbox-Timebomb):政府債臺高築加上其他隱藏的風險,已形成火種,一旦引燃,大火可能一發不可收拾。

但史畢茲納格認爲,無法取得尾部避險工具的投資人或許可「以不變應萬變」。他認爲,被動投資股票,是最佳長期策略。只要無畏新聞標題有多可怕,持續定期投資指數基金,應該就沒事。