人行降息三連發 穩經濟

中國人民銀行22日多箭齊發,一舉將7天期逆回購(附賣回)、1年期與5年期貸款市場報價利率(LPR)、所有天期的常備借貸便利(SLF)利率全都下調10個基本點。圖/美聯社

人行最新降息概況

中國人民銀行22日多箭齊發,一舉將7天期逆回購(附賣回)、1年期與5年期貸款市場報價利率(LPR)、所有天期的常備借貸便利(SLF)利率全都下調10個基本點,同時還階段性減免中期借貸便利(MLF)質押品等。機構分析,人行此番「降」心獨具,充分展現貨幣政策靈活適度,以及官方穩經濟決心。

中共20屆三中全會上週閉幕,會後提到要「暢通貨幣政策傳導機制」。加上先前官媒已多次表態MLF利率應和LPR「脫鉤」,市場已預測LPR即將做出調整。

人行22日果然一如預期,將7月份1年期和5年期以上LPR均下調10個基本點,分別降至3.35%和3.85%。同時還動用多項貨幣政策工具,宣佈即日起公開市場7天期逆回購操作採用固定利率、數量招標,操作利率由1.8%調整爲1.7%。此外,宣佈對賣出中長期債券的MLF參與機構,階段性減免MLF質押品。22日下午,再宣佈下調隔夜、七天、一個月的SLF,均較此前下調十個基本點。

澎湃新聞報導,民生銀行首席經濟學家溫彬分析,在「以內爲主、內外均衡」的政策考量下,下調7天期逆回購利率後,預計將逐步傳導至實體經濟,促進降低綜合融資成本,以鞏固經濟回升態勢,打破長債殖利率下滑與預期轉弱的負面循環。

溫彬認爲,當前大陸既有短期政策利率(公開市場操作利率),也有中期政策利率(MLF利率),主要是因爲過去利率傳導機制不夠完善。隨着利率市場化水準提高,同時存在兩個政策利率已無太大必要。

事實上,人行行長潘功勝6月中旬就曾表示,可用7天期逆回購操作利率作爲主要政策利率。市場認爲,人行在強化7天期逆回購利率地位的同時,也在淡化MLF操作利率的政策利率色彩,預期LPR報價還有望改進,貨幣政策調控也將愈加靈活。

另外,人行22日還宣佈,爲緩解債市供求壓力,自本月起,有出售中長期債券需求的MLF參與機構,可申請階段性減免MLF質押品,以增加可交易債券規模。

專家表示,今年以來,由於長債供應不足素影響,長債殖利率已快速下滑至20年新低。人行先前已宣佈開展國債借入操作,增加債市供給。本次人行再出新招,能夠有效釋放市場的存量長期債券,進一步增加可交易債券,有望緩解債市「資產荒」壓力。