燃氣輪機：在能源轉型及AI數據中心發展時期的新角色 | 投研報告

海通國際近日發佈燃氣輪機研究報告：在能源轉型及AI數據中心發展時期的新角色。

以下爲研究報告摘要：

燃氣輪機廣泛應用於發電、交通和工業動力領域。在發電行業，燃氣輪機因其高效率和快速啓動能力而被廣泛使用，尤其是在調峰發電和分佈式能源系統中，是燃氣輪機主要的應用領域，佔比接近37%。在交通領域，燃氣輪機被用於船舶動力系統，提供高效的推進動力。此外，燃氣輪機也在工業領域中用於驅動機械設備，如泵和壓縮機等。

燃氣輪機在能源轉型及AI數據中心發展中，燃氣輪機扮演至關重要的新角色。燃氣輪機在發電領域以其高效率、快速啓動、結構緊湊、低污染排放、燃料適應性強和良好的環境適應性等特點而受到青睞，尤其適合作爲調峰發電和緊急備用電源，同時在聯合循環發電中能顯著提升整體效率。在AI數據中心發展中，在能源轉型目標時間漸進、穩定用電需求增加的過渡時期，燃氣輪機將承擔維持發電系統運營的穩定及安全的重要補充角色。

2023年燃氣輪機市場規模爲201.2億美元。我們預計從2024年到2030年，燃氣輪機市場收入將以3.6%的複合年增長率增長，到2030年將達到近259.8億美元。燃氣輪機行業格局穩定，三足鼎立。根據全球能源監測機構的研究數據，三大燃氣輪機制造商Ge Vernova、西門子能源和三菱電力佔據了全球在建燃氣電廠燃氣輪機市場的三分之二份額，其中通用電氣以近55吉瓦的在建燃氣輪機容量領先全球市場。燃氣輪機行業競爭格局相對穩固，以容量訂單來計算，行業排名Top3的企業基本穩定爲Ge Vernova、西門子能源與三菱電力。由於燃氣輪機的訂單週期較長且體量較大，短期各企業具體市佔率則略有波動。

我們預計2023-2030年美國數據中心和全球數據中心燃氣輪機備用電源的總新增需求年複合增速分別爲18%與15%。基於此，預計2023-2030年美國數據中心對燃氣輪機的總新增需求達到約30GW，全球數據中心對燃氣輪機的總新增需求達到40GW。

投資建議

建議持續關注Ge Vernova、三菱重工等企業。

風險

需求不及預期；產能不及預期；政策變化。（海通國際 楊斌,毛瓊佩 ）

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