全臺首檔月配美國非投等債 ETF 凱基 00945B問世

凱基美國非投等債(00945)追蹤指數殖利率與其他指數比較(資料來源：Bloomberg)

3月美國 FOMC 會議落幕，美國聯準會（Fed）官員釋出的中性偏鴿訊息，表示美國聯準會看好經濟底氣、將啓動預防性降息的政策。隨着政策利率緩步轉向，凱基投信投資長彭炫通認爲，除了在股票市場持續佈局投資，追求成長，掌握輪動機會，債券佈局則該專注於息收。尤其在經濟成長穩定復甦，通膨壓力降溫減緩及財政赤字持續居高不下的狀況下，千萬不要輕忽長天期債券的利率風險，務實追求債息纔是上上之策。

彭炫通表示，依據過去聯準會採取預防性降息的經驗，美國長天期公債並沒有超額表現，隨着本身較高的利率敏感度，再加上目前殖利率尚未達到可以充份反應經濟強勁發展的水位，息收跟波動度的CP值並不算特別高。相對地，非投資等級債對利率敏感度較低，在殖利率曲線倒掛的情況下，加上附加的信用風險利差，使得短天期非投資等級債具備殖利率優勢。另一方面，穩定的經濟情勢，也不容易造成債券違約率大幅上升，無須擔心息收被侵蝕。

彭炫通進一步指出，投資要回歸本質，債券要當債券買，投資人不宜盲目地搶進長天期公債賺價差。今年以來 ETF 市場發燒，可以看出投資人對收益有高度需求，觀察高股息 ETF 規模佔股票型ETF高達64%，同樣可作爲貢獻每月現金流拼圖的非投資等級債 ETF，僅佔債券型 ETF 總資產規模0.4%，顯示出非投等債這個主要資產類別的 ETF 可以提供投資人另一種核心資產配置新選項。

凱基美國優選收益非投資等級債券 ETF（00945B）基金經理人鄭翰紘表示，在經濟溫和成長、利率觸頂趨於穩定且還未回落之際，債券爲投資人投資配置的一環，息收爲各債券報酬主要來源，非投資等級債券的息收居各債券之翹首，而凱基美國非投等債所追蹤的彭博美國企業非投資等級1-5年債券指數，平均票息率達6.2%，相較美國投資等級債平均票息率4.1%、美國公債2.6%、全球綜合債2.3%，凱基美國非投等債所追蹤的指數票息表現明顯勝出。

高利率環境與 FED 採取預防性降息，益發推升投資人對息收的需求，鄭翰紘指出，凱基美國非投等債所追蹤的彭博美國企業非投資等級1-5年債券指數，不僅平均票息率高，平均殖利率也以7.3%，領先美國投資等級債的5.1%、美國公債的4.1%、全球綜合債的3.6%；指數透過排除信用風險高的 CCC 等級債，聚焦投資違約風險相對低的BB&B 級債，在降低違約風險的同時，也追求息收。鄭翰紘進一步比喻，若將債券比喻爲生魚片中的黑鮪魚，凱基美國非投等債（00945B）聚焦殖利率相對肥美的 BB&B 級債券，如同專注粹選債券的鮪魚肚部位，在信用風險與利率風險之間取得平衡點，不失爲切合當前市場變化的新中間路線。

2021年~2023年，美國聯準會連續升息20碼，終於在2023年7月後停下升息腳步，凱基投信分析債券市場走勢及投資人需求，精準打造出首檔月配息、具平準金機制的美國非投資等級債 ETF 基金，凱基美國非投等債（00945B）預計於4月12日~4月18日正式募集，每單位發行價新臺幣15元。