全球財經連線丨A股修復階段何時能結束？

21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

在9月下旬，一系列政策出臺後，A股、港股出現急漲急跌。尤其經過國慶假期發酵，投資者跑步入場。而急漲急跌背後，風險與機遇均被放大，投資者該如何把握？21世紀經濟報道、《全球財經連線》推出開啓“直擊A股”直播解讀，首期邀請到的嘉賓是大江洪流資產董事長姜昧軍。

《全球財經連線》：出現哪些指標意味着修復完成？

姜昧軍：我們歷史上經歷過好幾次牛市，但是比如說00年的牛市，它實際上是一種互聯網帶動的泡沫化的過程；08年是一次極度悲觀帶來的恢復行情，08年我覺得跟這次（2024年）是最像；15年實際上是槓桿帶來的牛市。

市場修復到正常水平，我覺得至少有兩個指標：

第一個指標，實際上這一次漲幅，根源來自於一種宏觀敘事，真正的修復到位，實際上是這種宏觀敘事的打破。這個敘事來自於說，中國可能會陷入到日本式的長期衰退，或者出現一些突發的、不可控的風險，這個是此前大家對於市場極度悲觀的原因。那既然是一種修復，就是這種論斷需要被打破。

第二個指標，與之相關的就是接下來宏觀上出現比較明顯的信號，比如說房地產的企穩回升，消費的增速重新恢復。

第三個指標，其實還有其他的，比如一些估值。最近一段時間中國的估值已經從極端的11倍左右，整個A股現在已經恢復到14倍左右。相對於美國的28倍這樣的主板市場的估值，其實還有相當大的空間。相對於中國歷史上A股的一般估值，也是在20倍左右，仍然還有很大的空間。