千億回購價值顯露 萬億資金將入市 A股方向已明？

（原標題：千億回購價值顯露，萬億資金將排隊入市，A股方向已明？）

12月24日，股指小幅回探，上證指數收盤小幅下跌0.57%，深證成指跌0.71%。在2020年僅剩最後幾個交易日和北向資金休市兩日下，A股市場較平淡。此外近期最活躍，資金最青睞的酒類個股也批量跌停，嚴重打擊了市場人氣。兩市成交8141.96億，連續縮小。

在酒類等高估值板塊個股回落，疊加商譽減值個股暴雷後，市場資金有望更加關注低估值價值股。此外海通證券首席策略分析師荀玉根測算髮現，截至12月21日，股票型和混合型基金總計發行了約800餘隻產品，發行規模約爲2萬億元，每隻基金平均發行規模爲25億元。據Wind不完全統計，目前已經通過審覈但是尚未發行的股票型和混合型基金近400只，假設以今年25億元的平均發行規模計算，6個月內或有萬億資金排隊入市，因此明年市場仍較樂觀。

//  酒類個股批量跌停  //

24日，Wind行情顯示，近段時間，一直受資金大力追捧的酒類個股終於迎來了批量調整，其中會稽山、金楓酒業等12只酒類個股封在跌停板上。此外還有迎駕貢酒、惠泉啤酒、口子窖和張裕A跌幅也超過8%。而龍頭貴州茅臺仍是“王者”僅小幅下跌0.61%。此前中金公司也在研報中表示，目前部分小酒企炒作已經脫離基本面或對業績增長有較大透支。儘管中長期板塊方向是否就此改變還不好說，但短期處於高位的酒類個股批量殺跌對市場有一定的影響。

//  商譽減值引發暴跌  //

此外商譽減值暴雷也再次拉響警報。數知科技公告稱，公司重大資產重組後形成了較大金額的商譽，截至2020年11月30日，公司因收購BBHI公司形成的商譽562,767.71萬元、收購日月同行形成的商譽33,236.71萬元、收購金之路形成的商譽8,503.84萬元、收購鼎元信廣形成的商譽5,560.08萬元，上述公司經營狀況持續惡化，將出現商譽減值，對公司的經營管理產生不利影響，預計減值金額約爲人民幣56億元至61億元。

24日，數知科技也毫無懸念地一字板跌停，因是創業板個股，直接暴跌19.93%，位於滬深兩市跌幅榜首位。

從數知科技業績表現來看，2017年完成併購，當年業績同比不具有可比性，2018年保持小幅增長後，2019年業績就出現變臉，扣非後歸母淨利潤下滑超過20%，2019年前三季度歸母淨利潤更是下滑超過90%。

與此同時，從公司股價走勢來看，重組並未讓公司股價再攀高峰，反而節節敗退，自2017年以來，股價基本處於下降通道，最近兩三個月股價更是快速下跌，可見，市場對公司業績爆雷或早有預期。

//  商譽暴雷股走勢堪憂  //

最近兩年大額商譽暴雷尤爲頻發，Wind數據顯示，2018年有44家公司商譽減值損失超過10億元，2019年仍有37家公司商譽減值超過10億元，從相關公司今年以來表現看，雖然市場整體大幅上漲，但多數暴雷股股價出現大幅下跌。其中，*ST衆泰、*ST天夏、*ST金洲、艾格拉斯、通化金馬、瑞康醫藥、潤和軟件等公司今年以來跌幅超過20%。

//  41家公司商譽高懸  //

隨着年報披露將近，對潛在商譽存在暴雷的公司不得不提前預防。Wind統計顯示，通過商譽在市值中佔比可以發現，海航科技、錦泓集團當前商譽已經超過公司總市值，此外，數知科技、克勞斯、國創高新、文投控股、當代文體、廣匯汽車、京藍科技、*ST中昌、天沃科技、佳沃股份等多家公司商譽/市值超過60%。

且從商譽/市值比排名靠前的公司今年前三季度業績表現來看，多數公司前三季度業績大幅下滑，這也進一步增加商譽減值風險。附商譽/市值超過40%公司：

//  回購潮顯現  //

不過在市場走弱，個股不斷下跌後，不少股票跌出了價值，上市公司開啓回購逐漸增多。分析師表示，股份回購向外界傳遞了股價低估的信號，有利於穩定市場信心。

A股回購多以市值維護爲主，由於大量資金買入，回購對股價在短期內有提振、止跌作用。同時，如果股票註銷也可以提升股票含金量。對於估值嚴重低估的個股，回購有助於推動公司股票價值的合理迴歸。

據不完全統計，僅12月24日一天，除了兔寶寶，還有華創陽安、佛山照明、雲南白藥、三六五網、蘇州科達、鞍鋼股份、國電電力、葵花葯業等公司發佈回購公告。其中部分迴歸金額較大，動用資金在幾億甚至十幾億元。

雲南白藥稱，截止2020年12月22日，公司通過股票回購專用證券賬戶在二級市場累計回購股份1407.1531萬股，佔公司總股本的1.1016%，其中最高成交價爲115.70元/股，最低成交價爲88.88元/股，支付總金額人民幣15.15億元。

國電電力稱，11月18日，公司開始實施2020年第二次股份回購，截至12月22日，公司以集中競價交易方式累計回購5.92億股，佔公司總股本3.01%,回購成交最低價爲2.04元/股，最高價爲2.22元/股，支付的資金總額爲12.69億元。

//  回購金額再超千億  //

近兩年，A股回購數量和金額呈爆發式增長。Wind數據顯示，繼2018年、2019股票回購高增長以後，2020年A股的回購勢頭繼續維持在高位。

截至12月24日，上市公司實施回購金額高達1025.66億元，已經接近2019年的1298.42億元，連續兩年回購金額超過千億元。

從行業情況來看，消費品與服裝回購金額超過百億，資本貨物、材料、食品飲料、生物製藥、硬件設備、保險回購金額超過50億元。

具體個股方面，截至12月24日收盤，年內回購實施金額超過1億元的公司有183家。其中，美的集團年內回購實施金額最高，達60.34億元。此外，中國平安、伊利股份、格力電器、中國建築、雅戈爾、國電電力、京東方A等16家回購金額超過10億元。

分析師表示，上市公司回購熱情受市場震盪和政策支持的雙重刺激，回購力度和集中度顯著提升。既然上市公司都已經出手回購股權了，那麼對於中小投資者來說，也是一個可選擇的方向。