跑輸大盤！多位明星基金經理業績落後指數，主動權益基金爲何跟不上市場？
本報（chinatimes.net.cn）記者邱利 陳鋒 北京報道
“手裡的股票回本了，但買的基金淨值還在腰斬。”這句話似乎成了不少投資者的真實寫照。
從收益率來看，9月24日以來，超八成主動權益基金跑輸萬得全A，有1751只主動權益基金的收益率在20%以下，明顯跑輸大盤，其中不乏何帥、胡昕煒、周蔚文、傅友興、姜誠等百億明星基金經理所管理的產品。
主動權益基金跑輸指數
Wind數據顯示，自9月24日以來，截至11月12日收盤，萬得偏股混合型基金指數和萬得普通股票型基金指數分別上漲25.47%和27.12%；而同期萬得全A的漲幅爲36.31%，大幅跑贏前述主動權益類基金指數，分別跑贏了10.84個百分點和9.19個百分點。
值得一提的是，創業板指數累計大漲56.21%，科創50指數漲幅高達63.37%，北證50指數更是上漲129.18%，代表大盤風格的滬深300指數漲幅也達27.17%，中證1000、中證2000等中小盤指數均漲超40%。
盤古智庫高級研究員江瀚在接受《華夏時報》記者採訪時表示，主動權益型基金跑輸市場的重要原因，是市場風格快速輪動與基金投資風格不匹配。主動權益型基金往往有其特定的投資風格和偏好，如成長風格、價值風格等。“當基金投資風格與市場風格不一致時，就難以獲得與市場同步的漲幅，甚至可能大幅跑輸市場。”
“基金公司的管理水平，以及基金經理的投資能力，也是影響主動權益型基金業績的重要因素。”江瀚指出，如果基金公司管理水平不高，亦或基金經理投資能力不足，可能導致基金的投資策略不合理、風險控制不到位等問題，進而影響基金產品的業績表現。
他還表示，基金經理極致化投資策略，也是導致主動權益型基金跑輸市場的原因之一。爲了追求更高的收益，有些基金經理可能會重倉押注單一賽道，從而錯過上漲行情。
基金名將業績黯然失色
截至11月12日，全市場主動權益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型，只計算初始基金）數量共計4410只，其中810只基金自9月24日以來漲幅超過36.31%，佔比僅不到兩成，這意味着超八成主動權益基金在這輪上漲行情中跑輸萬得全A。
具體來看，在9月24日至11月12日期間，取得正收益的4383只主動權益基金中，已有3只基金淨值翻倍，漲幅最大的是同泰開泰A，累計上漲108.32%，緊跟其後的是易方達北交所精選兩年定開A漲幅爲106.79%，景順長城北交所精選兩年定開A漲106.18%，淨值漲幅前十名北交所主題基金佔據六席。
有1751只基金的收益率在20%以下，跑輸包括滬深300、上證指數在內的主流寬基指數，佔比近四成。其中不乏蕭楠、何帥、胡昕煒、黃海、周蔚文、傅友興、焦巍、鮑無可、姜誠等百億明星基金經理所管理的產品。例如何帥旗下交銀優勢行業、交銀阿爾法A、交銀瑞和三年持有、交銀持續成長A自9月24日至今漲幅分別爲11.59%、11.77%、12.64%和14.89%，且年內收益分別錄得0.12%、0.58%、-3.92%和-3.49%；傅友興旗下廣發睿陽三年定開、廣發穩健增長A和廣發穩健回報A區間漲幅分別爲5.00%、5.12%和9.37%，且年內收益分別錄得2.27%、1.20%和-0.91%。
另有27只基金陷入虧損，包括許拓旗下永贏股息優選A區間收益率爲-1.02%，陳樑管理的中郵核心成長收益率爲-0.45%。
資金撤離主動權益基金
“市場風格輪動較快，特別是近期北交所、科技主題表現強勢，而主動權益型基金對這些領域的配置比例相對較低，未能充分把握市場上漲的機會。”新智派新質生產力會客廳創始發起人袁帥向《華夏時報》記者表示，A股市場關注點可能更容易集中於熱點及主題方向，所以擅長於從基本面維度挖掘上市公司內在價值的公募基金，往往較難實現超額收益。
值得注意的是，跟不上市場腳步的主動權益基金，正在被投資者拋棄，多位百億明星基金經理旗下產品也遭遇淨贖回。
民生證券研報顯示，主動被贖回的趨勢仍在延續，且已經連續6個季度。今年三季度，主動基金的淨流出規模相比上一季度的723.31億元升至1093.51億元。按照業績排名劃分來看，主動偏股基金再度被無差別贖回，僅有在二季度業績較好且三季度業績不墊底的基金，纔可能被淨申購。主動偏股基金負債端大多可能遭遇的是“回本贖回”。
展望未來，主動權益基金跑輸股票指數的行情，能否得到反轉？袁帥指出，主動權益基金能否跑贏寬基指數，取決於多種因素的綜合作用。一方面，如果市場風格繼續輪動，且基金能夠及時調整投資策略，增加對強勢領域的配置比例，那麼業績有望提升。另一方面，基金經理的投資策略也需要更加靈活和全面，以適應市場變化。此外，還需要考慮宏觀經濟環境、政策導向、市場情緒等多種因素的影響。
江瀚也表示，寬基指數作爲市場整體表現的代表，其漲幅往往受到多種宏觀經濟因素的影響，如經濟增長、政策變化等。因此，主動權益型基金要想跑贏寬基指數，不僅需要具備優秀的投資能力和風險管理水平，還需要密切關注市場動態和宏觀經濟變化，靈活調整投資策略。
責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶