萬聯證券20億元增資方案落地：投後估值約爲161億元，計劃2025年實現IPO

21世紀經濟報道記者 翁榕濤 廣州報道

10月26日，粵傳媒（002181.SZ）披露了《關於子公司對外投資的公告》，提到了子公司廣東廣報投資有限公司（簡稱“廣報投資”）以及另外13家企業共同參與萬聯證券股份有限公司（簡稱“萬聯證券”）20億元增資擴股。

21世紀經濟報道記者發現，此次參與增資擴股的基本都是國資控股或者國資獨有的企業，穿透股權後大多數都與廣州市屬國企有關聯，包括廣州金控集團、廣州開發區投資集團、廣晟控股集團、廣州交易集團、廣州工控集團、廣州日報、廣州交通投資集團等等。

記者獲悉，此次增資擴股或是爲了萬聯證券實現A股IPO進行鋪路。今年年初，萬聯證券黨委書記、董事長黃達曾表示，公司將在年內推進增資擴股以及上市工作，計劃在年內遞交IPO申請材料。

去年年底，萬聯證券總裁張毅峰在公司2024年度投資策略報告會上也表示，萬聯證券正在實施“345”發展戰略，力爭增資、重啓IPO，2025年實現上市增資等理想藍圖。

14家國資企業認購20億元

根據公告顯示，粵傳媒全資子公司廣報投資於10月23日與萬聯證券及其原股東、其他增資方共同簽署了《增資協議》。廣報投資出資5000萬元，以2.3543元/股的價格，認購萬聯證券2123.7735萬元新增註冊資本。認購完成後，廣報投資將持有萬聯證券0.31%的股份。

按此估算，萬聯證券的投後估值約爲161億元。與目前已上市的東北證券（000686.SZ）市值總額相近。

在本次增資前，萬聯證券的股東只有4家企業，分別是廣州金控集團、廣州市廣永國有資產經營有限公司（下稱廣永國資）、廣州開發區投資集團、廣州國際信託投資公司。

其中，廣州金控、廣永國資、廣州開發區投資、廣州國際信託分別持有萬聯證券49.10%、26.89%、20.30%、3.71%的股權。

而此次增資中，原來的4家股東只有廣州金控、廣永國資參與，另外再加上新進的12家股東，萬聯證券的股東“朋友圈”發展到了16家。

新進的12家股東分別爲廣金鴻德拾肆號股權投資合夥企業、廣晟控股集團、廣州交投私募基金、廣商鑫富產業投資基金、廣州交易集團、廣報投資、工控萬寶融資租賃、白雲金融控股集團、白雲區千合股權投資合夥企業、智都投資控股集團、越富基金、龍巖文旅匯金發展集團。

其中，除了廣金鴻德拾肆號股權投資合夥企業、廣晟控股集團、廣州交投私募基金三家認繳比例較高，持股比例分別達到4.87%、0.62%以及0.5%以外，其餘9家新進企業都是以5000萬元的認繳額持有萬聯證券0.31%股份。

穿透股權後可以發現，上述大多數企業都與廣州市屬國企有關聯，包括廣州金控集團、廣州開發區投資集團、廣晟控股集團、廣州交易集團、廣州工控集團、廣州日報、廣州交通投資集團等等。

從股權關係看，龍巖文旅匯金發展集團雖然和廣州市屬國企無關，但也是福建省龍巖市國資委控股的國有企業。

此次萬聯證券增資擴股的主要目的爲優化股東結構，提升市場佔有率與持續盈利能力。

粵傳媒表示，公司參與本次增資擴股有利於調整投資結構，優化資產配置，加強與萬聯證券的戰略協同。萬聯證券擁有券商全牌照，能爲公司提供金融資源和服務，產生協同，有利於公司的持續發展。本次對外投資的資金來源爲公司自有資金，不存在損害公司及股東利益的情形。

萬聯證券表示，本次萬聯證券增資完成後，資金主要用於增加資本金，以其自身戰略規劃爲導向，統一管理和分配擴充後的資本金，擴大業務規模，補充其營運資金，優化業務結構，提高市場競爭力和抗風險能力。未經萬聯證券的股東大會同意，其不得擅自改變增資款用途。

有望成爲廣州首家A股金融企業

早在去年年底，萬聯證券已經對外透露了此次增資擴股的消息。

去年12月，萬聯證券總裁張毅峰在公司2024年度投資策略報告會上表示，目前，萬聯證券正實施“345”發展戰略，力爭增資60億元、重啓IPO，2025年實現上市增資，以“做強財富、做優自營、做大資管、做精投行”四大業務爲抓手，最終實現“建設灣區一流A類上市券商”的理想藍圖。

在廣州金控集團2024年高質量發展大會上，萬聯證券黨委書記、董事長黃達表示，“2024年萬聯證券將全力推進增資擴股及上市、公募基金獲牌、主體信用評級提升和品牌形象提升等多項工程，打造具有核心競爭力的灣區一流A類上市券商。”

其中，萬聯證券擬在年內提交IPO申報材料，爭取成爲廣州首家A股上市的市屬金融企業，並爭取成爲廣州首家市屬國企公募基金法人金融機構。

從上市歷程來看，萬聯證券此前並不算順利。萬聯證券曾於2019年7月預披露招股說明書，2020年4月獲證監會提出三十餘個問題的近萬字反饋意見，2022年3月因爲戰略調整終止IPO。

彼時，萬聯證券相關負責人在接受本報記者採訪時，已經提及公司主要是鑑於戰略規劃調整，撤回本次A股發行申請。公司將根據實際情況擇機重啓A股發行申請。

萬聯證券是業務主要基於廣東省的本土券商。不過在券業巨頭林立的廣東省，萬聯證券無論是業務規模還是營業部數量方面距離第一梯隊的廣東券商如國信證券（002736.SZ）、廣發證券（000776.SZ）等都有着一定差距。

數據顯示，近年來萬聯證券發展較爲穩健。2023年，萬聯證券營業收入16.30億元，同比增加32.23%；歸母淨利潤4.38億元，同比增加115.39%。

2024年上半年，萬聯證券實現營收9.96億元，淨利潤3.97億元。截至6月末，該公司總資產500.94億元，淨資產121.36億元。

近年來，中小券商上市熱情不減。歷史數據顯示，自2017年以來，平均每年有4-5家券商登陸資本市場，但在2021年迎來變化，上市券商數量明顯下滑，基本每年僅有1家“幸運兒”成功IPO。

2021年全年，僅有財達證券（600906.SH）一家成功上市；2022年，只有首創證券（601136.SH）一家登陸資本市場；2023年，也只有信達證券（601059.SH）成功上市。而截至2024年10月，年內A股尚未有新增的上市券商。

截至目前，共有6家券商準備衝刺IPO，分別是向上交所遞交申報材料的財信證券、渤海證券、華寶證券、華龍證券，以及在深交所排隊的東莞證券和開源證券。

中小券商爲何對上市熱情不減？

這與券商的監管體系密切相關。券商監管體系以淨資本約束爲主，因此券商需要補充淨資本以支撐業務尤其是表內業務的發展。上市券商可以通過配股和定增等多重手段“補血”，而對於融資渠道相對狹窄的中小券商來說，上市就是最重要的補充淨資本的方式。

“金融機構是需要資本實力規模效應的，金融行業龍頭集中趨勢越來越明顯，這也決定了排名靠後的金融機構未來發展將面臨越來越大的挑戰。”資深投行人士王驥躍對記者表示。