美聯儲進入貨幣政策新階段 地方聯儲主席釋多重信號

智通財經APP獲悉，週五，數位地方聯儲主席在聯邦公開市場委員會(FOMC)公佈12月降息後發聲。舊金山聯儲主席戴利在採訪中表示，她對政策制定者預計明年兩次降息的中值“非常滿意”，並指出美聯儲已進入新的政策階段，可以採取更緩慢的降息步伐。戴利稱：“我的預測是，明年降息次數可能遠少於預期。但具體實施仍需觀察經濟數據。”

在連續三次降息後，美聯儲本週暗示，明年降息步伐可能顯著放緩。戴利指出，此次降息是“驚險的決定”，但她相信目前已經完成了政策調整的階段，接下來將進入新的階段，即以漸進的模式重新審視經濟數據和政策效果。

美聯儲官員預計，2025年可能只會降息兩次。雖然通脹逐漸回落，但距離實現2%的目標仍有較長路要走。目前，美聯儲預計2024年底的通脹率爲2.5%，高於9月份預測的2.1%。最新預測還顯示，政策制定者認爲直到2027年才能實現2%的通脹目標。

戴利強調，當前的經濟環境與以往不同。過去關稅談判時，通脹率低於美聯儲目標，而目前通脹已高於2%，因此政策的重點在於將通脹率控制回2%。

不同觀點碰撞

克利夫蘭聯儲主席哈馬克在本週美聯儲會議中投下反對票，認爲當前利率接近中性水平，應暫緩進一步降息。哈馬克表示，利率需要維持在足以輕度抑制經濟活動的水平，“直到看到通脹更顯著的降溫跡象”。

她指出：“若通脹長期停滯在2%以上，將可能破壞市場對通脹目標的信任，使迴歸目標更加困難。”哈馬克的反對票標誌着自2022年以來地區聯儲主席首次與政策主張產生分歧。

數據驅動與政策彈性

紐約聯儲主席威廉姆斯則認爲，美聯儲未來可能進一步降息，但具體路徑需依賴於經濟數據。他表示：“我們的政策仍在對經濟形成約束，但我們有時間評估數據，並根據前景與風險做出最佳判斷。”威廉姆斯補充道，當前美聯儲已處於良好的政策位置，能夠靈活應對未來變化。

週五公佈的數據顯示，美聯儲青睞的通脹指標11月表現溫和，這是政策制定者在尋求2025年進一步降息的正確方向上邁出的一步。這些數據應有助於緩解美聯儲官員對通脹前景的擔憂。美聯儲官員本週公佈了最新預測，顯示2025年物價和利率將較高。這些新的預測引發了美股拋售，因爲投資者已經消化了政策收緊的預期。有關物價的細節顯示出普遍的通脹放緩。核心服務價格（一個受到密切關注的類別，不包括住房和能源）環比上漲0.2%，爲8月以來的最低水平。核心商品價格（不包括食品和能源）三個月來首次下降。

儘管政策制定者對未來政策路徑保持謹慎樂觀，市場普遍認爲，即將上任的特朗普政府提出的減稅、大規模移民驅逐和新關稅計劃可能會增加經濟的不確定性，並對通脹構成上行壓力。