美國廠決定臺積電生死？魏哲家喊「毛利率逾53％」爲何被說有變數

（圖／美聯社）

臺積電法說會透露庫存已經接近谷底的利多消息，專家如何解讀？在美國對中國頒佈新的禁令之後，對半導體產業又將帶來什麼樣的衝擊？

「這幾個月，我們開始看到個人電腦和智慧型手機終端市場的需求趨於穩定。」10月19日，臺積電總裁魏哲家在法說會上釋出的訊息，讓市場窺見半導體景氣已經見到底部的跡象，樂觀展望也反映在股價上。

當晚，臺積電美國存託憑證（TSM-ADR）一度上漲5.76％，雖然開高走低，但收盤時仍有3.69％的漲幅。至於臺股，隔天開盤雖然一度大跌逾百點，但在臺積電上漲1.83％的強力支撐下，最後僅小跌作收。

長期毛利率可逾53％

留意未來恐遭美國廠拖累

除了終端市場的表現，臺積電法說會還透露出什麼值得投資人注意的訊息呢？先看臺積電第三季的表現，營收173億美元，成長逾1成；毛利率54.3％，每股稅後純益（EPS）8.14元。展望第四季，預估美元營收192億美元左右，季增11.1％；毛利率則降到52.5％，季減1.8個百分點。

此外，今年全年資本支出約爲320億美元，雖然處於今年初預估的區間低點，不過魏哲家也強調，整體半導體循環的底部將至，即將迎來上升週期，尤其是庫存，「IC設計廠商庫存將持續減少，預估今年第四季會降到更健康的水位。」他透露「客戶已經開始有了急單需求」，這就表示，客戶庫存水位似乎已有明顯下降。知識力科技執行長曲建仲觀察，現在所有庫存幾乎已經到底，如臺積電所說，未來訂單慢慢地會開始回來。

至於毛利率，臺積電財務長黃仁昭指出，因爲美元升值，第三季的毛利率比預期還要好。而預估第四季毛利率失守53％，則是因爲3奈米先進製程的技術還在初期擴張階段，因而遭較高的成本所稀釋，儘管如此，魏哲家仍預期臺積電的長期毛利率可達到53％以上。不過，曲建仲認爲，「臺積電的毛利率是比較需要注意的重點。」預計明年年底完工的美國廠，一旦開始認列支出、折舊，明年的毛利率有可能再度調降。

除了毛利率的風險之外，投資人也很好奇，美國對中國晶片的禁令升級，是否也會衝擊半導體產業？

曲建仲認爲，美國這次的晶片禁令因爲更加嚴格，對臺積電會有一定程度的影響，不過，他也強調，目前臺積電出貨給中國的數量不多，所以禁令對臺積電的直接衝擊不大。這也符合臺積電法說會上指短期內影響不大的說法。

（圖／今週刊提供）

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