毛利率跨過及格線，小鵬汽車重提“盈虧平衡”｜鈦度車庫

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11月19日，小鵬汽車交出了一份自稱“史上最強”的財報。

財報顯示，小鵬汽車第三季度總營收101億元人民幣，同比增長18.4%，環比增長24.5%。其中，汽車銷售收入88億元，同比增長12.1%，環比增長29%。

對於第三季度總收入和汽車銷售收入的增長，小鵬汽車表示，主要得益於汽車交付量的增加，2024年第三季度交付量爲46533輛，同比增長16.3%。

在財報後的電話會議上，小鵬汽車聯席總裁顧宏地重提了“盈虧平衡”時間表——預計將在2025年晚些時候實現盈虧平衡。此前兩年左右，小鵬汽車曾提到過這一時間點。

然而，資本市場的反應卻與之相反。11月19日，小鵬汽車在美股先是快速上漲，但又快速回落，盤中跌幅一度超過 8%。

毛利率邁入及格線

在財報電話會議上，投資者關注最多的一個話題就是利潤率改善。

財報顯示，第三季度小鵬汽車的整體毛利率爲15.26%，同比提升18個百分點。在新能源汽車行業，毛利率的標準線在15%-20%之間，這也就意味着小鵬汽車終於邁入了及格線。

在財報電話會議上，小鵬汽車將其主要歸因於成本削減和電池成本下降。同時，也表示第二季度有一些EOP（期末價格）影響，但第三季度較少，也推動了毛利率的提高。

拆解來看，服務及其他收入貢獻更大，達到13.1億元，利潤率高達60.1%，這部分主要是與大衆合作的技術研發服務費。汽車毛利率雖然也升到了8.6%，但環比僅增長2個百分點，增幅不大。不過，在低價MONA M03的交付下仍能達到這一數字，也超出了市場預期。

小鵬汽車2024年第三季度財報截圖

MONA M03的單價較低，價格在11.98萬—15.58萬元之間，尤其是目前MONA M03交付的版本僅爲無高階智駕的車型，具備高階智駕功能的15.58萬元Max版要等到明年2月才能開始交付，因此更加拉低了車型單價。

根據財報數據測算，第三季度小鵬汽車單車均價爲18.9萬元，相比上季度的22.6萬下降3.7萬元。

不過好在成本控制和毛利率方面持續有所改善，單車均價的下降並未導致單車毛率的下滑。

自8月底上市以來，MONA M03已實現兩個月交付連續破萬。得益於MONA M03爆銷，帶動了小鵬汽車的整體銷量。

在此之前，小鵬汽車的銷量持續低迷，2月份的交付量更是一度降至4535輛。自從MONA M03 上市以後，小鵬汽車已經連續兩個月的交付量破2萬臺。

對於第四季的表現，小鵬汽車認爲，利潤率更佳的P7+交付將有望提升小鵬的整體盈利表現。小鵬汽車財務與會計副總裁吳佳銘指出，第四季交付的P7+將使用其新平臺，有望實現雙位數毛利率增長。再加上交付量上升帶來的規模效益，下半年的利潤率將見改善。

明年將推出至少4款車型，產能接得住嗎？

今年小鵬汽車的另一款重要車型是——小鵬 P7+，該車型已經在11月11日開始首批交付。

小鵬 P/G 系列車型負責人 Nick 在社交平臺上透露，P7+ 首周交付 2270 臺。小鵬汽車聯合創始人、董事長兼 CEO 何小鵬預計，11 月公司總交付量將超過3萬臺，12月P7+月交付量將達到 1 萬臺以上。

在MONA M03和P7+兩款爆款車型的加持下，小鵬汽車預計2024年第四季度交付量將達到8.7萬臺至9.1萬臺，即單月平均交付2.9至3萬輛。

但與爆款車型同時而來的是市場關注的產能問題。

畢竟，小鵬汽車曾經歷過產能困境。去年小鵬G6上市時也是訂單爆棚，但由於產能跟不上，最長交付週期拉到了12周，不少等得不耐煩的準車主轉投別家，小鵬G6後續銷量也隨之熄火。

前不久，也傳出MONA M03交付出現延期的情況，對此，何小鵬在前不久的小鵬P7+發佈會上表示，針對MONA M03車型交付延遲的問題，工廠11月、12月會提高30%至40%的產能。

小鵬汽車財務副總裁Charles Zhang也在電話會上透露，目前小鵬汽車在廣州和肇慶的工廠都已經啓動了“雙班模式”。在“雙班倒”的模式下，每個工廠的年產能大概在20萬到30萬臺。

據悉，MONA M03、小鵬P7+的積壓訂單已經排到了明年一季度。至於交付時間是否會影響車主錯失購車補貼，畢竟多地“以舊換新”補貼截止時間爲2024年12月31日，且申請補貼需提供車輛車架號。

對此，小鵬汽車在電話會上表示，在下訂單的時候，用戶就能看到交付時間需要8周到11周。所以，這些新下單的用戶在下單的時候就已經瞭解了具體的交付日期，所以他們不會有過高的期待。並且，小鵬汽車相信用戶不會因爲補貼政策的變化而改變（訂購）決定。

顯然，能否守護住爆款，對小鵬汽車而言是一項考驗。

更何況，何小鵬在電話會上還透露，明年小鵬汽車將進入強產品週期，計劃推出至少4款新車，包括首次推出超級電動版本車型。另外，明年小鵬汽車還將推出多個現有車型的改款車型。

更多的車型意味着對小鵬銷售及生產能力的更大考驗。Charles Zhang表示，小鵬汽車的長期產能規劃已經制定到了2026年。同時，小鵬汽車正在和供應商合作打造統一平臺，計劃通過跨平臺車輛組件共享來提高效率。

（本文首發於鈦媒體App，作者｜韓敬嫺，編輯｜張敏）