陸今年前10月發行地方債近38兆元 創歷史新高

大陸今年前10月發行地方債近38兆元新臺幣，創歷史新高，地方債問題嚴峻。（取自百度百家號）

大陸地方政府今年前10月發行債券規模已達人民幣8.6兆元（約新臺幣37.8兆元），創歷史新高，地方債問題嚴峻。專家分析原因與「借新還舊」的再融資債大規模發行有關，而考慮到今年新增地方債額度尚未發完，以及特殊再融資債持續發行，全年地方債發行規模大概落在人民幣9兆元左右。

上海證券報報導，專案債券資訊網數據顯示，截至11月2日，大陸今年以來地方債發行規模達8.6兆元（人民幣，下同），已比去年全年增加1.2兆元。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，地方債年度發行規模首度邁上8兆元關口，主要與今年地方債到期規模大，發行普通再融資債滾動接續的規模增加，以及特殊再融資債大規模發行有關。

數據顯示，今年前10月，新增地方債共發行4.3兆元，年增高達74%。其中，新增一般債發行6,571億元，發行進度爲91.3%；新增專案債發行3.7兆元，發行進度爲92.5%。發行的新增專案債中，投向基礎建設領域佔比超過六成。從項目來看，主要是市政和園區、社會事業、保障性安居工程等領域。

由於今年規模高達3.6萬億元的地方政府債務密集到期，爲了緩解償債壓力，地方政府透過再融資債券償債，以緩解償債壓力，這也被普遍認爲是用於償還政府負有責任的隱性債務，從而延長債務期限，降低利息負擔，達到緩釋地方政府債務風險的目的。

因此數據還顯示，10月以來，用於償還地方政府到期債券本期貨現有債務的「特殊再融資債」發行迅速增加，24個省份披露將發行的特殊債合計高達1.04兆元，這也是今年地方債突破8兆元關口的原因。

從額度分配來看，本輪特殊再融資債額度分配主要以債務負擔相對較重的省份爲主。目前24個已發行特殊再融資債省份中，雲南、內蒙古、遼寧（含大連）發行規模均超過1,000億元。天津、貴州、重慶、吉林、湖南、廣西發行規模均超過600億元；黑龍江略超300億元，其他省份則在300億元以下。這些省份發行的城投債中，用於借新還舊和償還有息債務的比重相對較高，顯示其債務兌付壓力較大。

溫彬認爲，特殊再融資債加速發行，反映出一攬子化債工作積極推進。他進一步指出，本輪發行的特殊再融資債主要用於置換存量（既有的）非標、高利債務，少數省份部分用於償還拖欠企業帳款，有助於增強城投公司資金流動性，緩解市場對城投債務風險的擔憂。

溫彬預計，後續將有更多省份啓動發行特殊再融資債，今年發行總額或達2兆元。特殊再融資債券的發行規模上限理論爲2.59兆元，目前部分省份規模已超預期。他還認爲，因今年新增地方債額度尚未發完，以及特殊再融資債持續發行，全年地方債發行規模大概率在人民幣9兆元左右。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬指出，結合利率供給、地方政府披露的發行計劃判斷，今年底前至少還將有1,400億元特殊再融資債發行，考慮部分區域尚未披露發行計劃，11月和12月發行總規模或可按照3,000億元估算，甚至2024年乃至2025年仍有發行的可能性。