陸港觀盤－利空多已反映 拉回即是買點

大陸政府上週宣佈，全國人大和政協「兩會」將分別在5月22日和21日召開。向來都在每年3月召開的兩會，今年受肺炎疫情衝擊而延到5月份。如今隨着兩會確立召開日期，接下來市場關切大陸政府將在兩會中做出哪些重要的宣示，刺激經濟產業的發展。且根據往例，在兩會開會之前，大陸股市通常多是上漲，建議投資人可於近期趁着市場拉回之際，擇低點分批進場佈局。

儘管大陸政府目前還未公佈有關兩會的更多細節，例如會期以及議程等，但隨着會議召開時間的確定，反映出大陸官方對疫情控制的信心。而在此之前，大陸許多地方都已經恢復復工、復產等，許多學校已陸續宣佈恢復上課，商業活動與金融市場已陸續恢復常態。

如今疫情仍在世界各國蔓延，許多經濟活動和商業活動被迫暫停，如何有效刺激經濟，成爲各國政府在控制疫情之外的另一個重要議題，大陸政府亦不例外，包括貨幣政策和財政政策等也都陸續出爐。

人行今年以來不斷祭出寬鬆政策，包括：4月3日宣佈再次定向降準，將金融機構存款準備金率下調1個百分點，這已是今年以來第三次降準，前兩次分別爲1月初的全面降準，以及3月16日的定向降準，總計這三次降準共釋放人民幣1.75兆元的長期資金。此外，人行又於4月20日將1年期貸款報價利率（LPR）調降20個基本點至3.85％；5年期以上報價利率下調10個基本點至4.65％，這些舉措均有助於降低企業槓桿壓力。

在疫情衝擊下，大陸今年第一季GDP年增率爲負6.8％，這是自1992年有紀錄以來首次出現的負成長。儘管第一季經濟受疫情衝擊極大，但伴隨政策持續擴大支持的力道，第二季衰退幅度應該不至於再像第一季那麼差。而且因爲今年第一季GDP基期偏低，分析師預估2021年第一季中國GDP成長率可能高達15％，將創下罕見的新高紀錄。

不過由於股市通常會領先經濟數據表現，因此投資人在看待大陸股市的投資前景時，亦應趁機提前佈局。

由於這兩週爲企業財報周，受到疫情影響，預期第一季財報低於預期的機率極高，第二季展望也可能不佳，短期股價也許會因爲反映企業獲利下修而波動，但分析師多半看好疫情趨緩後，企業下半年業績可望好轉；加上投資人開始放眼2021年強勁的成長復甦力道，股價若因財報利空回檔反而創造好買點。

大陸股市走勢向來跟政策面有高度的連動，今年貨幣政策幾乎是史上罕見的寬鬆幅度，搭配一系列刺激消費的獎勵補助政策也陸續出籠，因此預期許多最壞的狀況多已陸續反映於股市，再加上包括恆生指數與A股，截至4月24日爲止的本益比僅各爲8.4倍及9.7倍，遠低於5年平均（各約11倍及13倍），估值吸引力極佳，因此建議投資人宜把握低檔佈局機會，而第二季是很好的佈局時點。