LP投顧國立波：當下創投機構應變能力和適應能力是生存的法寶

在“S交易最新趨勢與最佳實踐”研討會上，LP投顧創始人國立波表示：“現在創投行業處於新舊動能轉化的關鍵時期，對於創投機構來說，應變能力和適應能力是生存的法寶，持續創造獨特價值是發展的關鍵。”

在本次活動上，國立波從“募投管退”具體分析了當前創投行業所面臨的痛點和難點。

具體來看，在GP端管理人加速出清，從最多的1.5萬家機構下降到目前的1.2萬家，大概率很快會下降到1萬家以下，而且很多機構已經淪爲“殭屍機構”，未來市場上核心的機構也就保持在3000家左右。隨着GP端的准入門檻不斷提升，國資化趨勢也不斷增強，現在國資GP數量已經佔整個行業的20%，在管理規模上更是超過40%，而且這個比例還在不斷增加。

在LP端，政府和國資LP的佔比持續提升，去年數據統計已經佔到70%，今年上半年上升到80%，政府由引導變爲主導對創投生態的影響也是深遠。社會化資本出資意願比較低迷，與政府引導基金之間的利益不一致性還是在加劇。

投資端，我們看到整個行業的同質化趨勢，在國家鼓勵二級市場導向和以退定投的邏輯下，GP端的投資賽道趨同，投資難度也在加劇。

退出端，IPO雖然不是最大的退出通道，但卻是收益最高的退出通道。每年IPO退出的本金只佔整個行業的1/8，但是收益卻佔整個行業的80%。沒有二級市場良性的退出，創投的模式很難對社會化的LP形成持續的吸引力和閉環。儘管併購和S交易被寄予厚望，但二級市場不給力，缺乏流動性，併購和S交易難以形成規模效益。