流動性助攻 佈局新興債正逢時

疫情打亂全球投資市場，投信法人表示，疫情帶來前所未見的衝擊，也喚起空前絕後的刺激政策，美國Fed領軍各國聯手出臺財政刺激政策，主要央行不僅降息更重啓資產購買計劃，預期Fed資產購債將會產生外溢效果，特別有利於同屬投資級範疇的新興市場美元債。

保德信新興市場企業債券基金經理人張世民指出，3月因疫情蔓延產生系統性風險，除美債因避險需求外，信用債市面臨崩跌，其中以高收益和新興債市跌幅最深。

市場擔憂新興國家因疫情擴大財政支出未來可能有違約、降評潮風險，但張世民認爲這些爲落後現象，目前市場價格已先行反應。若新興債券面臨降評，投資人須特別留意墜落天使（投資等級降爲高收益等級）的債券，因該類債券因落入高收益等級而迫使法人機構出售，但從經驗來看，這些債券被迫出售對信用利差影響不大，反而是反手近場加碼的好時機。

根據保德信統計當信用利差來至高水位時，進場一個月正報酬機率近八成，平均報酬率爲3％左右；在持有三個月、六個月正報酬機率近100％，平均報酬率分別也有10％、20％。

投信法人評估，短期新興企業債短線面臨技術性賣壓修正，預期在美國聯準會持續大規模的購買資產釋出流動性後，中長線美元指數走弱可期，料將會推動資金向外尋求高收益資產，有助於信用利差持續收斂，新興市場美元債可望受惠。建議投資人可逢低分批佈局新興市場企業債券。

臺新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示，有能力發美元債的新興市場企業都是當地龍頭企業，債券品質往往具有投資等級的水準，因此，新興美元公司債違約率比想像低。券種方面，建議以短天期新興債爲首選，存續期間愈短，表示債券距離到期日愈近、債券價格波幅也愈小，佈局存續期間落在一至三年的短天期債券，能以較低的波動度，創造較佳的風險調整後報酬。