老鄭說匯︱“特朗普交易”褪色 美元大跌

在特朗普11月初宣佈在2024年總統選舉中獲勝後，美元一度受到“特朗普交易”氛圍的推動而表現強勁。然而，本週市場情緒明顯轉變，關注點轉向美國新財長人選。被提名爲下任財長的貝森特因主張控制財政赤字而備受關注，這一預期導致美債收益率明顯下滑，進而打壓美元。

美元指數本週大跌1.60%，收於105.77點，創下三個月來的最大單週跌幅。在此前8週中，美元指數有7周實現上漲，累計漲幅7.04%。因此在調整開始後，短期內跌速較快。

當地時間11月22日，特朗普宣佈提名宏觀對衝基金Key Square Group負責人貝森特爲財長。市場解讀爲，這意味着特朗普可能傾向於更加保守的經濟政策。由於貝森特支持控制政府預算赤字，市場對未來財政緊縮政策的擔憂加劇，美國10年期國債收益率應聲下跌。公債收益率的下降直接削弱了美元資產的吸引力，美元本週一開盤便跳空下跌，並在接下來的交易中延續了弱勢。

此外，本週的其他消息對美元影響較爲中性或略偏負面，也增加了美元的下行壓力。比如，特朗普週一表示，他將在上任後對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，對中國加徵10%的關稅。雖然關稅政策可能推高美國通脹，但這一消息對美元的壓力有限。市場早已預期特朗普將採取貿易保護措施，而10%的關稅水平也遠低於他此前揚言的60%。

週二，美聯儲發佈了上次利率會議的紀要，內容略偏鴿派，導致市場對美聯儲12月降息的預期小幅上升。紀要顯示，在11月6日至7日召開的會議上，美聯儲委員們對通脹緩解表現出信心，並表示如果經濟數據符合預期，逐步降息將是合適的。市場目前預計，美聯儲在12月中旬會議上有63%的概率降息25個基點。

在美聯儲12月中旬會議之前，唯一可能顯著影響美聯儲降息預期的數據是下週五將公佈的11月非農就業報告。市場將密切關注相關數據，以判斷美聯儲下一步行動的方向。