《金融》星展馬鐵英：南韓和臺灣經濟已觸底

星展集團研究部經濟學家馬鐵英發布最新報告指出，南韓和臺灣經濟已經出現觸底跡象。

馬鐵英表示，根據3月採購經理人指數（PMI）和貿易數據顯示，南韓和臺灣經濟在2019年第1季已有觸底的初步跡象。製造業PMI指數已從近三年半的低點回升。臺灣3月整體PMI指數從2月的谷底46.3回升至49.0，爲近六個月的最高水準。而基於三大因素，未來數月經濟成長可望觸底回升：（1）科技業可望築底；（2）中國經濟成長減緩的擔憂已經減弱；（3）南韓和臺灣的金融環境一直在放鬆。

（1）科技業可望築底。爲重新增加市佔率，蘋果近幾個月通過授權的零售商在中國市場推動iPhone降價。1月以來，包括京東、天貓和蘇寧在內的中國電商平臺已開始爲在中國出售的iPhone8／8Plus／XR提供最多20%的降價幅度。降低價格可能在一定程度上有助於提升iPhone的銷售，有利於南韓和臺灣的蘋果供應鏈。來自中國科技業的晶片、鏡頭和其他電子元件的訂單可能已經回升。華爲要求外國供應商增加出貨，不僅爲其新款智慧型手機使用，也是爲預先補充庫存以避免科技戰造成潛在的供應中斷。（2）中國經濟成長減緩的擔憂已經減弱。跡象顯示官方從2018年底以來採取的適度刺激方案已經開始發揮作用。3月中國製造業PMI指數（包括官方和財新）都已恢復到擴張區間，固定資產投資也適度反彈。中國內需更爲廣泛的改善應能使企業進行庫存回補並推升中國進口成長。着重於消費的刺激措施，如對購置車輛、綠色、智慧家電給予補貼，應有助於提升中國來自南韓和臺灣的進口。（3）南韓和臺灣的金融環境一直在放鬆。在中國刺激政策、中美貿易談判取得正面進展以及英國預期將延遲脫歐的樂觀情形下，年初至今KOSPI和TAIEX指數分別上漲8%和11%。而受惠於美國聯準會在3月聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決策會議後的鴿派傾向，過去一個月10年期南韓和臺灣公債殖利率下滑約10個基點。同時，韓圜的有效匯率走貶，主要反應人民幣、英鎊和其他高收益亞洲國家貨幣升值。股市上漲引起的正財富效應、較低的借款成本以及更具競爭力的匯率都有助於支撐消費者和企業信心並增加內需。