《金融》北富銀：2024投資 聚焦五大趨勢

美、日、墨後疫情時代全球經濟百廢待興，高通膨及高利率使得2023年經濟成長有限，而各國爲了挽救高通膨而施行的升息政策近尾聲，然因不排除二次通膨的可能性，市場預期Fed維持高利率時間延長，再加上地緣政治的不確定因素，中美關係、中東局勢以及俄烏戰爭等，金融市場續震盪。蔡玉惠指出，在此大環境下，投資人2024的資產配置可增持債市，關注美國、日本、墨西哥等三個國家，在產業上則可聚焦科技及防禦型類股，在選擇投資標的上則可掌握下列五大投資趨勢：

趨勢一：製造迴流美國經濟正向循環。蔡玉惠指出，預估美股2024年EPS將增長達12.2%，高於MSCI世界指數(扣除美國)盈餘的增速6.9%，以過去經驗來看，當美股盈餘成長快過其他區域時，美股表現通常較全球股市來得好。根據歷史可發現，標普前10大權值股指數雖於下跌波段平均跌幅略高於大盤3.6%，但上漲波段時，波段平均漲幅優於大盤約7.3%，多頭時更具上漲潛力。且由EPS來看，資訊科技、通訊服務類股領軍的前10大權值股，2024年EPS增長率預估將高於11大類股，持續扮演美股獲利火車頭。明年股市也許有逆風，但投資大型權值股，擇機佈局、不失爲好選擇。

趨勢二：改革題材帶動投資人「錢」進日股。投資人可以重點關注日本的金融類股。首先，日本央行總裁植田和男認爲負利率時代可能比先前預期更早結束，且交換市場預期，最慢明年3月前，日本將不再實施負利率。根據研究，假設短期利率升至0%、10年期日本國債殖利率升至1.5%，日本銀行獲利將增加40%。此外，儘管銀行業估值已從低點回升，但尚未完全反映股東權益報酬率(ROE)的改善。雖然整體日本股市是成長趨勢，且對於金融股有正面期待，但投資人仍須注意中東情勢，主要因日本原油高度依賴中東地區，若以哈戰爭升級爲持久戰，油價上升將對日本進口成本及經濟增速造成影響。

趨勢三：美國友岸外包政策，墨西哥搶佔先機。美國政府近年高喊「美國製造」爲核心，令全球生產鏈供應鏈模式從過去的離岸外包，轉爲友岸外包（friend-shoring），新區域製造體系漸成主流。而受惠於此波全球供應鏈重組浪潮，2022年第四季以來，墨西哥固定投資激增，帶動固定投資/GDP比重大幅回升至25%、創金融海嘯以來高位。墨西哥的私人投資約佔國內需求成長的6成，2023年第二季國內需求成長7.1%，其中私人投資貢獻了4.1%，固定投資已成爲墨西哥經濟成長的主要動力。

趨勢四：半導體庫存縮減邁向復甦，前景無限。2022年升息導致購買力下降，終端市場需求疲軟，在疫情期間表現強勁的半導體產業，於2023年持續調整庫存，市場呈現供過於求，今年8月以來半導體股價進入修正，費城半導體指數下修幅度達18%。然而，SEMI最新報告指出，全球半導體景氣已在今年第二季落底，庫存拐點顯現，預計庫存水位有望逐步下降，半導體設備銷售也將回升。

趨勢五：控糖減重商機，開拓製藥新藍海。隨着生活便利程度增加，糧食的富足，人類肥胖指數逐年升高，目前全球約有26億人已經超重或肥胖(約佔世界人口的38%)，且根據世界肥胖聯合會的研究，按照目前的趨勢，預計12年內肥胖人數將增加到超過40億(佔世界人口的51%)。抵抗肥胖及其所造成的疾病變成人類延續的重要課題，其中控糖減重，開拓了製藥業的新藍海。