《基金》美債利率升 佈局新興短期公司債避險

通膨升溫，將帶動美債殖利率走升，也是此時投資債券的最大風險。但臺新投信分析，就歷史經驗來看，美債殖利率上揚期間，多數債券正報酬機率皆超過6成，甚至高達8至9成以上，據統計，自2006年以來的15年期間，新興短期公司債正報酬機率逾9成，稱霸各類債券，亦較MSCI世界指數正報酬機率高出許多，建議在目前美債利率彈升疑慮升高、市場震盪加大階段，優先佈局波動相對平穩的新興短期公司債，降低整體投組的風險。

臺新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示，JP Morgan預估2021年新興市場高收益債的違約率爲2.5%，較美國高收益債的3.5%爲低，主要有三因素：一、有能力發行美元債的新興企業都是當地龍頭，競爭力佳，緊守財政紀律；二、受限於國家主權信評，許多體質優秀的當地公司債信用評等爲高收益等級；三、新興市場產業結構不同，在新冠疫情受創較深的產業（如航空公司和零售商），曝險較美國低。展望後市，2021年新興市場的經濟成長率可望優於成熟市場，預期高收債違約率有機會進一步走低。

尹晟龢指出，中期而言，新興市場高收益債利差仍有收斂空間，因爲全球流動性依然豐沛且缺乏有收益率的資產，提升市場對新興市場資產的需求，此外，各國政府將在確定經濟回到正常軌道後，纔會改變寬鬆政策，在資金行情持續寬鬆下，將促使國際資金流向新興市場資產。整體而言，與其他同類型資產相比，新興市場高收益債擁有高收益率、利差收窄及低違約率等優勢，相對具吸引力，爲當前最佳的資產配置。

臺股掛牌的新興市場債ETF包括：國泰新興市場(00736)、FH新興企業債(00760B)、中信新興亞洲債(00848B)、富邦新興投等債(00845B)等。