機構論後市丨外部信號影響加劇；A股底部特徵顯現

滬指本週跌2.69%，深成指跌2.61%，創業板指跌2.68%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

中信建投：底部條件具備，三條線伺機佈局

中信建投表示，市場已具備底部條件。近期市場位置與現象呈現底部區域特徵，但聯儲降息及國內政策發力都將改善估值與盈利預期，加之基數效應四季度基本面同比數據也有望呈現向上趨勢。投資者後續宜伺機佈局。可考慮沿設備更新與消費品以舊換新新線索下的景氣現實改善、中報具備韌性的內需強相關板塊後續景氣彈性、預期見底具備自身產業邏輯的成長方向的估值修復三條線索底部佈局。重點關注：家電、汽車、非銀、軍工、鋰電池、電子、醫藥等。

中信證券：外部信號影響加劇 內部信號仍需觀察

中信證券表示，外部信號將在未來兩週將進入關鍵窗口，美元降息、美國大選和美股走勢都將趨於明朗，而內部信號仍需觀察，內需提振仍待落地政策起效和增量政策加碼，外部信號趨於明朗後，市場流動性和極度悲觀的情緒有望企穩，市場風格也將趨於平衡，建議繼續底倉紅利，增配出海。

中金：A股底部特徵顯現，信心修復需更多積極因素支持

中金研報表示，市場顯現較多底部特徵，但信心修復仍需更多積極因素支持。近期A股市場延續弱勢，主要寬基指數調整幅度有所增加，市場整體缺乏主線，前期強勢板塊出現補跌。

展望後市，儘管近期內外部仍有較多壓制因素，但市場本身處於價值區間，指數調整期間關注積極因素邊際變化。近期市場已具備部分偏底部特徵：以自由流通市值計算的A股換手率降至1.5%的歷史偏底部水平；估值層面，滬深300股息率相比10年期國債利率超出1.1個百分點，滬深300指數前向估值處於歷史底部一倍標準差附近，市場具備較好的估值吸引力；強勢股補跌也往往是歷史階段性底部的常見現象。後續關注財政支出進展，以及美聯儲降息節奏對我國貨幣政策、匯率、資本市場的邊際影響。

光大證券：市場底部，靜待轉機

光大證券表示，歷史來看，市場縮量下跌之後通常會迎來轉機。短期內，可以關注政策與經濟數據共振的機會。若未來政策進一步加力提效、經濟數據邊際好轉，市場情緒或將改善，A股有望出現反彈。不過，從歷史情況來看，市場中期底部通常需要基本面預期發生顯著變化。

配置方向上，可以防禦風格行業爲底倉，適度參與成長行情以博彈性。防禦板塊中，9月建議重點關注煤炭開採、電力，而對於國有大型銀行、白色家電等行業，可持續關注交易擁擠度情況，擇機進行配置。主題成長及獨立景氣風格板塊中，9月建議重點關注工業金屬（銅）、半導體、消費電子、軍工電子、航空裝備、醫療器械。