IPO週報：龍年首周兩家企業終止審覈，森達電氣兩度闖關失利

2024年2月19日-2月25日當週（下同），滬、深、北三大交易所又有2家擬IPO企業宣佈終止審覈。

包括創業板申報企業寧波博菱電器股份有限公司（下稱“博菱電器”），保薦機構爲安信證券；北交所申報企業福建森達電氣股份有限公司（下稱“森達電氣”），保薦機構爲興業證券。上交所本週無企業終止審覈。

第一大客戶被收購後，合作不確定性增加

近日，寧波博菱電器股份有限公司（下稱“博菱電器”）宣佈終止創業板IPO。值得注意的是，博菱電器早於2022年11月4日就通過了上市委會議，但此後遲遲未提交註冊，15個月後宣佈終止審覈。

對此，博菱電器迴應稱，經綜合考慮公司發展戰略、當前資本市場環境和政策等諸多因素，經過認真研究和審慎思考，公司決定申請撤回首次公開發行股票並在創業板上市相關申請文件並終止申請創業板上市計劃。

博菱電器於2018年11月在新三板掛牌上市，2021年4月18日申報創業板IPO並獲得受理，隨後，公司新三板股票停牌。而IPO撤單之後，博菱電器宣佈公司股票自2024 年2月23日起在新三板復牌。

招股書顯示：博菱電器主營廚房小家電的研發、設計、生產和銷售，該公司以外銷爲主，Capital Brands是博菱電器的第一大客戶。

報告期內（2019年-2022年一季度，下同），博菱電器對Capital Brands的銷售收入佔公司營業收入的比例分別爲68.39%、66.91%、49.62%和51.70%，其已經構成了對單一客戶存在重大依賴。

2019年，博菱電器甚至簽署了諒解備忘錄，成爲Capital Brands所有傳統產品的獨家供應商，作爲公司的重要戰略客戶，博菱電器還爲Capital Brands建立了專門的研發小組。

事實上，2019年之前，博菱電器業績增長並不突出，波動較大，成爲獨家供應商的當年，該公司淨利潤同比暴增293.63%。2020年，博菱電器實現淨利潤1.11億元，達到歷史頂峰。

不過，Capital Brands於2020年被德龍收購，成爲德龍下屬企業，就不再與博菱電器續簽傳統產品獨家供應協議。而且，博菱電器的供應商身份僅停留在Capital Brands階段，尚未與德龍建立直接的業務往來，尚未進入德龍供應鏈體系。

在博菱電器的3輪問詢中，深交所3次問及博菱電器與Capital Brands之間的合作關係，尤其是被德龍原供應鏈體系供應商替代的風險。對此，博菱電器表示，二者之間已形成互相依存的合作關係，高度黏性，在合作的穩定性與業務持續性方面沒有重大風險。

與關聯公司的關係成問詢重點

森達電氣主要從事輸配電及控制設備產品的研發、生產和銷售，主要產品爲智能高低壓成套開關設備及其配套元器件等，其產品主要應用於電力、通信、交通、工業等領域。

這是森達電氣第二次衝刺IPO。2016年12月，森達電氣曾向中國證監會報送了首次公開發行並在創業板上市的申請文件，但申報過程中由於業績不達預期，加上前實際控制人李建民年紀較大、健康欠佳，不能全力投入公司經營以扭轉局面，爲此，森達電氣於2017年9月撤回上市申請。

2018年5月至9月期間，森達電氣實施定向增發股份，周海珠認購股份4807.38萬股，佔股31.00%，成爲新的實際控制人。

值得注意的是，周海珠原主要經營越衆科技，從事高低壓成套開關設備的貿易業務，與森達電氣處於相同行業且存在業務關係。此後，周海珠爲進一步鞏固對森達電氣的實際控制權，持續增持，最終持股比例達到79.9978%。 在此次終止審覈前，森達電氣在4個月之內回覆了3輪問詢，從3輪問詢的情況來看，監管關注點主要集中於關聯交易和財務信息。

招股說明書顯示，森達電氣與實控人周海珠控制的另外兩家企業越衆科技、越衆技術從事的業務相似，且森達電氣營銷部門福州辦公地點與越衆科技、越衆技術在同一棟樓。

爲此，交易所在問詢中，要求森達電氣說明前述企業是否從事與其相同或類似業務、是否屬於森達電氣上下游企業，主要客戶及供應商與森達電氣存在重合的原因及合理性，以及是否存在潛在利益輸送行爲。