惠譽信評：臺灣壽險業者直面資本制度與會計規則新挑戰

爲了促進壽險業者提高資本水平，並進行有效的資產負債管理，金管會將分階段推行過渡措施，在主管機關的各項過渡措施下，臺灣壽險業者將繼續優化其業務組合及投資策略、發行具資本性質之債券，同時，應對於2026年實施的臺灣保險業新一代清償能力制度（TW-ICS）及國際財務報導準則第17號（IFRS17）。

面對新規範的實施，惠譽分析，在管理商業不動產風險方面，臺灣的保險公司已在調整資產配置，以管理股票和房地產投資所帶來的較高資本成本，進而保護其償付能力免受市場波動帶來的高風險投資損失的影響。

利率風險方面則是臺灣壽險公司面臨的主要挑戰，惠譽信評保險評等高級董事吳傑佩指出，保險公司將透過發行資本認可的債券、優化業務組合和投資策略，以充實其資本水平，上述舉措能強化險企於新制度下的財務穩健性，並進一步鞏固其資本狀況。

惠譽舉例，像是那些面臨負利差的公司，將專注於銷售更多高利潤的保障型產品和健康保險產品，以提高其契約服務邊際（CSM），並減少對利率的敏感度，因健康和保障產品的死亡率及發病率負債較爲可預測，且與利率及資本市場的變動關聯不大。

外匯風險方面，惠譽指出，由於臺灣壽險公司爲了緩解2004年以前銷售的高保證利率舊友保單所帶來的負利差壓力，追求更高回報而進行了大量的海外資產投資，在聯準會過去快速升息的環境下，避險成本上升，截至今年7月底，海外投資佔壽險業總投資資產的70％，外匯風險影響了保險公司的投資價值、負債管理、避險成本和盈利能力。

爲了減少外匯波動對盈利的影響，臺灣壽險公司使用多種策略來減輕外匯風險，包括銷售主要以美元計價的外幣保單，創造自然避險。此外，他們還使用遠期合約、期權和掉期等多種避險工具來管理不利的貨幣波動。惠譽預期，隨着聯準會的降息，將縮小臺美利差，有望進一步降低避險成本，並對投資收益產生正面影響。